觀察周三股指低開高走的態(tài)勢，市場強勢依舊，預(yù)計周四公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)將進一步強化市場的樂觀情緒，股指在經(jīng)歷休整后繼續(xù)向上的概率大。

各期指合約周三早盤的走勢大大超出我們的預(yù)期，在央行提高存貸款利率25個基點的背景下，主力合約IF1011僅低開12點，如若以周二的收盤價來計算的話，低開幅度略微大為31.2點，基本上在5日均線處即獲得了快速支撐，考慮到本來就已經(jīng)大大超出合理區(qū)間的價差，期指市場的強勢可見一斑。在現(xiàn)貨市場開盤后一段時間內(nèi)，期現(xiàn)價差一度擴大到90點以上，盤中來看，雖然價差有所回落，但是其長時間維持在70點之上依然顯示期指投資者對未來市場強烈看好。周三主力合約IF1011成交量繼續(xù)放大，持倉則小幅減少131手為2.81萬手，市場總體持倉量繼續(xù)放大。根據(jù)華泰長城期貨研究所的測算，股指期貨四個合約持倉保證金為138.3億元，較周二增加4.0億元。中金所盤后公布的數(shù)據(jù)顯示，IF1011前10名和20名凈持倉分別為3879手和1821手空頭，空頭出現(xiàn)主動減倉跡象。

現(xiàn)貨市場方面，受到人民銀行提高存貸款利率0.25%的影響，兩市股指大幅低開，滬綜指和滬深300指數(shù)分別低開54.65點和67.75點，之后在金融股的帶動下出現(xiàn)第一波反彈，但很快出現(xiàn)回落，但隨后煤炭、券商、保險、醫(yī)藥和釀酒食品等板塊的拉升對于穩(wěn)定指數(shù)并向上翻紅起到積極作用，滬綜指和滬深300指數(shù)一度反彈達到日內(nèi)高點3041.15點和3439.23點，全天振幅分別達到了98.65點和138.2點，收盤前一段時間市場逐漸趨穩(wěn)，出現(xiàn)振蕩態(tài)勢。行業(yè)方面，采掘、農(nóng)林牧漁、食品飲料等位居漲幅前列，而房地產(chǎn)和鋼鐵位居跌幅前列?？傮w而言，現(xiàn)貨市場的走勢基本在市場預(yù)期之內(nèi)。

央行此次在21日國家即將公布經(jīng)濟9月數(shù)據(jù)前夕提前加息反映了以下幾個問題：首先，經(jīng)濟形勢趨于穩(wěn)定使央行具備了加息的底氣。從經(jīng)濟復(fù)蘇進程來看，盡管目前發(fā)達經(jīng)濟體復(fù)蘇微弱，甚至有二次探底的風(fēng)險，但中國經(jīng)濟已率先企穩(wěn)回升，7月和8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)陸續(xù)向好，連續(xù)兩個月PMI指數(shù)出現(xiàn)回升，年內(nèi)實現(xiàn)軟著陸是大概率事件。在三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布前夕就宣布加息，可能表明三季度數(shù)據(jù)好于預(yù)期，經(jīng)濟環(huán)比增速已經(jīng)觸底回升，此時加息不必再擔(dān)心對經(jīng)濟復(fù)蘇帶來負面影響。其次，通脹不斷走高是觸發(fā)央行摳動加息扳機的主要原因。今年2月份以來，CPI漲幅就持續(xù)高于一年期存款利率，居民儲蓄存款負利率的狀況已持續(xù)7個月之久，尤其是下半年國內(nèi)CPI不斷走高，通脹壓力陡增，管理通脹預(yù)期、抑制通貨膨脹成為此次加息主要的目的。我們認為，此次加息表明貨幣政策已發(fā)生重大轉(zhuǎn)折，標志著實施了三年之久的寬松貨幣政策已漸行漸遠，盡管此次加息幅度不大，但所釋放的信號比較明確，管理通脹預(yù)期已成為貨幣政策的頭號目標。未來是否會連續(xù)加息，將主要取決于通脹走勢。由于利率水平處于歷史底部，大盤向上的空間還是比較大的。若通脹水平持續(xù)高企，房價也沒有松動的跡象，不排除日后連續(xù)加息的可能。我們認為，人民幣短期升值壓力可能加大，進而進一步強化市場關(guān)于流動性泛濫的預(yù)期。此次加息幅度較小，但市場可能存在繼續(xù)加息的預(yù)期，會增加境外資金流入。觀察周三股指低開高走的態(tài)勢，市場強勢依舊，預(yù)計周四公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)將進一步強化市場的樂觀情緒，股指在經(jīng)歷休整后繼續(xù)向上的概率大。

基于對現(xiàn)貨市場的判斷，參考周三市場的表現(xiàn)，中線多頭思維不變的策略可行，由于期現(xiàn)價差大大高于合理值，建議投資者在期指出現(xiàn)回調(diào)且價差趨于合理區(qū)域時擇機買入，另外，投資者依然可密切關(guān)注IF1011的期現(xiàn)套利機會。