10月19日，白糖1105主力合約一開盤便震蕩上行，盤中創(chuàng)下歷史新高6438元/噸，最后報收于6383元/噸。而就在18日傍晚，國家決定10月22日安排2010－2011榨季第一批21萬噸國儲糖投放市場，投放競買主體限于食品加工企業(yè)。

華泰長城(原為“長城偉業(yè)”)期貨有限公司昆明營業(yè)部總經(jīng)理詹亞飛表示，市場有利空出盡心理，現(xiàn)在國儲糖手中估計還有90萬噸左右，量已經(jīng)很少了。

6月8日至今，白糖漲幅已達(dá)34.29%，讓不少投資者賺得盆滿缽滿。此外，記者統(tǒng)計鄭州商品期貨交易所公布的持倉數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在這一輪上漲中，以永安期貨為代表浙江系資金一直在增持多單，而現(xiàn)貨背景的期貨席位分歧比較明顯，僅有華泰長城在增持多單方面較為堅決。

3個月賺回21%

5月18日，白糖價格下探至4660元低點后，開始在4660—4800元左右的區(qū)間內(nèi)橫盤將近一個月。這讓詹亞飛所在營業(yè)部里的兩家中等規(guī)模的現(xiàn)貨商客戶頗為焦慮。

當(dāng)時，現(xiàn)貨市場里分歧很大，看漲者基于供需不平衡預(yù)期；看跌者則認(rèn)為其他品種如淀粉糖能填補一定市場，此外還有國儲糖能補足需求缺口。

“當(dāng)時我們也不敢囤貨，有訂單來才去批發(fā)市場或者糖廠購買糖?！毙ね赫f，其一直都在做白糖貿(mào)易生意。

詹亞飛表示，當(dāng)時這兩家企業(yè)手里的現(xiàn)貨總共有1萬噸左右的規(guī)模，由于買漲不買跌心理影響，當(dāng)時的白糖現(xiàn)貨市場上也不是非常樂觀，并且兩家企業(yè)開始出現(xiàn)資金壓力。

為此，其為這兩家企業(yè)設(shè)計了一套操作方案，即：在現(xiàn)貨市場上將白糖全部賣掉，然后在期貨市場總共開了1.8萬噸的多單，如此一來，兩家公司手里總共就有將近4700多萬元現(xiàn)金，而只需要用其中百分之二十多的資金拿去作為期貨保證金。當(dāng)然，這是針對現(xiàn)貨賣完后，價格開始上漲的操作思路。

“當(dāng)時我們只是看法偏多，并無法完全確認(rèn)行情會上漲?！闭瞾嗭w說。

為防止行情下跌，在其給兩家客戶設(shè)計的方案中規(guī)定，如果白糖期貨價格下跌將近150元時，立即執(zhí)行止損。

這一次，幸運之神眷顧了他們。

從6月8日開始，1105主力合約便開始了一波猛烈的上攻。隨著行情的上漲，這兩家公司開始陸續(xù)拋掉多單，價格在5800-6000元上下，僅按照期貨市場變動價格，最后其每噸盈利為1000元左右，上漲幅度為21%左右。

“從基本面來看，白糖作為消費品，價格達(dá)到歷史新高后，可能會面臨國家更為猛烈的調(diào)控?！闭瞾嗭w解釋說。

10月19日，南寧地區(qū)白糖中間商報價為6400元/噸，而最近的合約1011報收于6243元/噸?！斑@說明大家只看好短暫的行情，而不看好未來的行情?！闭舱f。

“我是踏空了這一波行情，最近基本處在觀望，只是偶爾做做小單，但也不會留在手上很長時間?！毙ね赫f，在他看來，白糖的成本充其量不會超過4000元/噸，6000元的價位對于糖廠而言已經(jīng)屬于暴利，如此扭曲的價格關(guān)系很難維持長久。

浙江系持續(xù)做多

誰在這一波行情中打主力？

記者根據(jù)鄭州商品期貨交易所公布的持倉量統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，以持倉量變化趨勢判斷，這輪上漲中，浙江系資金堅決做多，而現(xiàn)貨背景的期貨公司則各有想法。

以行情上漲前夜的6月7日與出現(xiàn)階段性高點的8月11日的數(shù)據(jù)對比為例。各家期貨公司席位持有的買倉量中，現(xiàn)貨背景持倉量規(guī)模較大的萬達(dá)期貨、中糧期貨、中國國際的持買倉量在下降，例如中糧期貨的持買倉量下降了5303手。而長城偉業(yè)、珠江期貨的持買倉量則在上升，例如長城偉業(yè)增加了23004手。

相對而言，浙江系期貨則以做多為主，包括浙江永安、浙江新世紀(jì)、浙商期貨的持買倉量都在不斷上升，其中永安期貨最為兇猛，共增持了5234手。

經(jīng)歷了8月16日開始的8個交易日小幅調(diào)整后，8月26日至今，白糖開始展開新一輪攻勢。

不過，在這一波攻勢中，現(xiàn)貨背景公司中，僅有華泰長城一根獨苗看多，持買倉量由40917手增至53417手。其余現(xiàn)貨背景公司全部選擇了“用腳投票”。其中最激烈者諸如萬達(dá)期貨減少了25361手多單。

浙江系卻繼續(xù)逆向而行。包括浙江永安、南華期貨、浙江新世紀(jì)、新湖期貨在此期間都在增持買倉，例如浙江永安增持了6833手。

“因為很多現(xiàn)貨背景的席位，在低點時就擁有比較多的多單，他們一貫的操作思路都是高拋低吸，而不是追漲殺跌。比如最近，5750元就是多空雙方的界點，超過后減持多單就比較多?！蹦超F(xiàn)貨背景期貨公司白糖研究員說。

他表示，從歷史的經(jīng)驗來看，如果出現(xiàn)兩家以上現(xiàn)貨背景公司同時大幅減持多單，那行情就已經(jīng)十分危險了。