在豐產(chǎn)預(yù)期的壓力之下，大連玉米期價(jià)由高位滑落，持倉也開始連續(xù)減持，不過市場(chǎng)對(duì)玉米價(jià)格后期走勢(shì)仍有分歧，不少投資者依然看好玉米市場(chǎng)。今年多方收購主體瞄準(zhǔn)糧食市場(chǎng)，其中包括很多外資企業(yè)，國(guó)內(nèi)水稻、小麥?zhǔn)召弮r(jià)格已較去年大幅走高。同時(shí)，陳糧收購價(jià)格一直居高不下，對(duì)新玉米價(jià)格有明顯支撐。另外，因種植成本增加，農(nóng)民可能較往年更加惜售。美國(guó)玉米庫存消費(fèi)比創(chuàng)歷史新低，后期進(jìn)口成本加大。

新玉米開秤價(jià)比去年高300元/噸

吉林深加工企業(yè)松原賽力事達(dá)于“十一”假期前兩天開秤收購新玉米，暫定價(jià)格為1750元/噸，水分14%，1比1.2折扣，去年同期大成開秤價(jià)格為1450元/噸，水分14%；賽力事達(dá)開秤價(jià)格1480元/噸，水分14%。賽力事達(dá)定在“十一”之前開秤，大有預(yù)先搶占市場(chǎng)的意味，因大部分農(nóng)民將在“十一”期間收割玉米。比去年高出300元/噸的開秤價(jià)格，一可以看出市場(chǎng)對(duì)今年玉米價(jià)格普遍期望較高，二是商家搶糧備戰(zhàn)的序幕已經(jīng)拉開，去年收購企業(yè)多次抬價(jià)收購，今年外企的介入將加劇競(jìng)爭(zhēng)氛圍，農(nóng)民因此可能更加惜售。1750元/噸的收購價(jià)格直逼陳糧收購價(jià)，可見今年玉米的價(jià)格將再上一個(gè)臺(tái)階，也為玉米的長(zhǎng)期看漲奠定了基礎(chǔ)。

陳糧較去年同期高出200元/噸，下跌空間有限

目前長(zhǎng)春地區(qū)陳糧出庫價(jià)格為1850元/噸，去年同期僅為1620元/噸，2009/2010年度因減產(chǎn)導(dǎo)致糧源大幅減少，陳糧收購價(jià)格一直居高不下。每年新糧上市之后，玉米價(jià)格應(yīng)該呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，不過由于2009年東北大幅減產(chǎn)，2009年10月開始到11月中旬玉米價(jià)格僅從1620元/噸下跌至1600元/噸附近，隨后即一路飆漲，季節(jié)性優(yōu)勢(shì)并沒有體現(xiàn)。到2010年4月份時(shí)玉米價(jià)格已漲至1800元/噸，5月之后更是升至1850元/噸。2010年玉米陳糧價(jià)格高達(dá)1850元/噸，即使豐產(chǎn)壓力顯現(xiàn)，由于其基數(shù)較大，加上新糧開秤價(jià)格也已達(dá)到1750元/噸，所以其出庫價(jià)格難以低于1850元/噸。若按照去年11月到今年5月這段時(shí)間上漲的250元/噸來計(jì)算，今年新玉米收購價(jià)格至5月之后應(yīng)該達(dá)到2100元/噸的水平。不過今年畢竟是豐產(chǎn)年，所以漲幅可能未必達(dá)到去年水平，但在多方收購以及通貨膨脹預(yù)期影響下，玉米低價(jià)難以出現(xiàn)。

農(nóng)民惜售較往年影響更明顯

今年東北玉米產(chǎn)區(qū)種植季節(jié)災(zāi)害頻發(fā)，播種延遲，華北地區(qū)的低溫冷害。盡管目前看玉米豐產(chǎn)不成問題，但自然災(zāi)害導(dǎo)致農(nóng)民種植成本較往年有所增加，播種延遲致使不少地區(qū)有二次補(bǔ)苗情況出現(xiàn)，種子費(fèi)用有少量增加。前期吉林洪水暴發(fā)曾有幾個(gè)大型村莊被淹毀，農(nóng)民為土地排澇投入了更多的成本。即使今年玉米可能豐收，但種植成本高于往年，勢(shì)必引發(fā)農(nóng)民的惜售情緒?，F(xiàn)在糧食收購價(jià)格整體高于去年，水稻、小麥價(jià)格上漲亦給玉米價(jià)格帶來一定支撐，農(nóng)民賣跌不賣漲的心理將更為嚴(yán)重。2009/2010年度玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存低，企業(yè)在新糧上市初期必將積極補(bǔ)庫，加上外資企業(yè)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)搶糧，農(nóng)民對(duì)糧食價(jià)格有了更多的期待，所以今年農(nóng)民惜售對(duì)玉米價(jià)格影響將比往年更顯著。

美國(guó)玉米庫存創(chuàng)新低，進(jìn)口成本加大

美國(guó)玉米2010/2011年度庫存消費(fèi)比下降至8.3%的水平，是自1995年以來的最低水平，期末庫存為11.16億蒲式耳，僅夠一個(gè)月的用量。在庫存消費(fèi)比創(chuàng)下新低情況下，美盤玉米價(jià)格連續(xù)走高，最高已超過520美分/蒲式耳。500美分/蒲式耳可能成為CBOT玉米的底部?jī)r(jià)格，后期將繼續(xù)向上挑戰(zhàn)高點(diǎn)，上升空間重點(diǎn)還要關(guān)注美國(guó)玉米的收成情況。隨著美國(guó)玉米價(jià)格走高，國(guó)內(nèi)進(jìn)口玉米價(jià)格已沖至2400元/噸附近，大大高于我國(guó)廣東港口玉米價(jià)格。2009/2010年度中國(guó)共進(jìn)口美國(guó)玉米150萬噸，當(dāng)時(shí)美盤玉米價(jià)格在450美分/蒲式耳以下，所以美國(guó)玉米價(jià)格若維持在500美分/蒲式耳以上，中國(guó)進(jìn)口將會(huì)受到抑制。不過由于上年中國(guó)結(jié)轉(zhuǎn)庫存低，一旦國(guó)內(nèi)糧源難以滿足消費(fèi)需求，進(jìn)口仍然要不得已而為之，所以美盤玉米價(jià)格若維持高位，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格也將受到一定支撐。

短期持倉不穩(wěn)，限制玉米漲幅

國(guó)內(nèi)玉米期貨持倉從8月初開始一路增加，至9月20日已達(dá)到59萬手，不過近幾個(gè)交易日持倉出現(xiàn)連續(xù)減持，再次回到46萬手的水平，期價(jià)亦隨著持倉增減而起起伏伏。玉米市場(chǎng)近年在國(guó)家政策為主導(dǎo)的情況下，資金關(guān)注度持續(xù)下降，所以行情相對(duì)其它市場(chǎng)也較為平淡。缺乏資金關(guān)注可能成為期貨價(jià)格不活躍的限制因素，后期投資者可以關(guān)注資金的動(dòng)向，一旦有持續(xù)擴(kuò)倉跡象，應(yīng)格外關(guān)注。

綜合來看，陳糧價(jià)格居高不下，新糧開秤價(jià)格大幅高開，外資入主國(guó)內(nèi)糧食市場(chǎng)，今年玉米收購競(jìng)爭(zhēng)會(huì)十分激烈，售糧節(jié)奏將直接影響市場(chǎng)價(jià)格。而國(guó)儲(chǔ)糧源在2009/2010年度拍賣中已大幅消耗，至今為止中央儲(chǔ)備已拍賣1000萬噸有余，剩余糧源畢竟有限，國(guó)儲(chǔ)補(bǔ)庫勢(shì)必會(huì)搶奪部分社會(huì)糧源，對(duì)玉米價(jià)格有支撐作用。如果不進(jìn)行大批補(bǔ)庫，調(diào)控能力將有所下降，在國(guó)家調(diào)控能力下降的情況下，市場(chǎng)對(duì)玉米看多情緒將更為嚴(yán)重。所以今年玉米季節(jié)性優(yōu)勢(shì)難以體現(xiàn)，投資者逢低可適當(dāng)建立倉位，后期價(jià)格仍有走高跡象，不過1105合約漲勢(shì)要好于1101合約，上漲空間要看具體產(chǎn)量以及農(nóng)民的售糧節(jié)奏。