美元走軟VS需求增多,原油價(jià)格持續(xù)上行
 
　　受加拿大能源公司Enbridge Energy Partners(EEP)輸油管道出現(xiàn)故障,以及美元指數(shù)持續(xù)走軟等因素影響,國際原油價(jià)格近幾日持續(xù)反彈。9月23日相關(guān)組織發(fā)布的報(bào)告稱,今年全球石油的日需求量為8720萬桶,比去年的日需求量增加了220萬桶,也比預(yù)期的增加了40萬桶。需求的增多刺激到各國原油的持續(xù)進(jìn)口,世界第五大原油購買國——韓國8月份進(jìn)口的原油數(shù)量相比去年同期增加了3.9%。中國8月份原油產(chǎn)量1743萬噸,同比增長6.5%;原油加工量3473萬噸,同比增長7.2%。

PX站上1000美元,成本壓力明顯
 
　　原油價(jià)格持續(xù)上漲也給石化產(chǎn)業(yè)很強(qiáng)的利好刺激,PX穩(wěn)定在1000美元/噸以上,9月27日亞洲PX漲20美元至1045美元FOB韓國,歐洲PX漲5美元至1070-1075美元FOB鹿特丹。異構(gòu)MX FOB韓國的市場價(jià)格上漲5美元/噸至910-915美元/噸,石腦油的市場價(jià)格上漲10美元至CFR日本693-694美元/噸。我們很容易算出,MX與石腦油價(jià)差在215美元,PX與MX之間的差價(jià)在135-160美元/噸,與石腦油價(jià)格之間的差距達(dá)350美元/噸。從成本上來看,PX=MX+85-105美元/噸,MX=石腦油+50-60美元/噸,MX有150美元的利潤,而PX卻利潤空間在50美元上方,相比前期的虧本或基本持平狀態(tài),目前的利潤空間基本尚可。PX價(jià)格一直穩(wěn)定在1000美元上方,從成本方面給PTA一定的支撐。
 
　　停車檢修增多,PTA高庫存問題或減輕
 
　　受補(bǔ)庫需求的提升,PTA持續(xù)上漲,截止到9月27日,PTA臺(tái)產(chǎn)船貨少量報(bào)盤價(jià)上漲5美元至950-955美元/噸,內(nèi)盤持貨方報(bào)盤至7900元。按照PX均價(jià)為1050美元計(jì)算,則外盤PTA成本在每噸850-870美元,內(nèi)盤PTA成本在每噸6900元,外盤利潤空間在每噸100美元以內(nèi),內(nèi)盤利潤至每噸1000元附近。PTA廠商的高利潤一直受到行業(yè)的詬病,不過,隨著近段時(shí)間停機(jī)檢修的增多,PTA供需偏緊的狀況可能在10月中旬出現(xiàn)。近期國內(nèi)如三菱、大化等幾套裝置的檢修即將開始,加之亞洲層面上印度三菱的80萬噸裝置仍在停車之中,印度IOC產(chǎn)能為55萬噸/年的生產(chǎn)線9月中至10月中期停車。而一些即將開車的裝置,如榮盛,華潤、振亞等備料開始,PTA高庫存問題或有減輕。
 
　　下游市場開機(jī)增多,PTA現(xiàn)貨供不應(yīng)求
 
　　近期,旺季的因素支撐著下游紡織服裝市場持續(xù)火爆,江浙織機(jī)負(fù)荷指數(shù)上升4%至76%,滌綸長絲因逢月底補(bǔ)庫和供應(yīng)緊張的雙重制約,行情持續(xù)上漲,目前企業(yè)庫存僅在3-4天,部分廠家不足3天。另外,滌綸短纖市場報(bào)價(jià)也是一片大好,9月內(nèi)每噸上漲2000元,漲幅超20%。雖說PTA利潤高企,不過相比滌綸短纖和滌綸長絲而言,PTA在9月份基本處于平穩(wěn)狀態(tài),漲幅不足5%。目前,下游市場產(chǎn)銷兩旺,價(jià)格持續(xù)上行,對PTA原料的需求增多,刺激著PTA行情的進(jìn)一步上行。
 
　　棉價(jià)大幅走高,PTA欲借力上漲
 
　　中秋節(jié)的幾天時(shí)間里,棉花價(jià)格突飛猛漲,短短一周時(shí)間,3級疆棉帶票自提價(jià)就從每噸22500元猛增至25000元,周漲幅約11.1%。籽棉價(jià)格也從每斤4.8元漲至5.3元,拋儲(chǔ)價(jià)格更是漲勢驚人,9月25日儲(chǔ)備棉成交均價(jià)23890元/噸,較月初上漲5893元,漲幅為32.74%;折328級成交價(jià)為24556元/噸(凈重),較月初上漲6119元,漲幅為33.19%。PTA的下游產(chǎn)品之一——滌綸短纖與棉花同屬于棉紡原料之一,兩者之間的價(jià)格關(guān)系常會(huì)影響各自在市場中的用量和需求。目前,棉花價(jià)格發(fā)力大漲,鄭棉主力合約CF1105在22000元/噸附近,而TA1101則穩(wěn)定在8200元/噸一線,兩個(gè)主力合約的價(jià)格之比約為2.7:1。雖然棉花為農(nóng)產(chǎn)品,而PTA屬于工業(yè)品,兩者的套利具有很大的風(fēng)險(xiǎn),可是較強(qiáng)的套利區(qū)間也吸引了不少的投資者。另外,棉價(jià)的走高也刺激了市場的采購需求,滌綸短纖市場開始走強(qiáng)也將反過來增加PTA的市場需求,PTA有望繼續(xù)上漲。
 
　　綜上所述,盡管上游原料漲勢趨緩,但下游聚酯產(chǎn)銷較好,價(jià)格持續(xù)上行,而終端紡織服裝市場需求好轉(zhuǎn)也給PTA帶來較強(qiáng)的支撐,預(yù)計(jì)后市PTA仍將繼續(xù)保持上漲態(tài)勢。