周三早盤，受央企加快并購重組消息的影響，大盤藍籌股出現(xiàn)明顯上漲。受此帶動，滬深300指數(shù)早盤一改前一日頹勢，不斷沖高。然而好景不長，受國慶長假臨近的影響，隨后不少避險資金開始減倉離場，導致指數(shù)不斷下行。滬深300指數(shù)最終翻綠，收盤下跌0.21％。期指主力IF1010合約當日成交量和持倉量也均處于較低水平，顯示不少資金已離場觀望。

周三現(xiàn)貨市場中小板明顯回調(diào)，而大盤股則躍躍欲試。跟蹤A股最大的50只股票的50ETF全天紅盤運行，最高上漲1.37％，相比之下，中小板指數(shù)全天多數(shù)時間綠盤運行，最低下跌1.49％，顯示部分投資者已經(jīng)開始減倉中小盤股，轉而配置估值優(yōu)勢明顯的大盤股。

近日新股首日上市的漲幅也明顯下降，周三兩只新股的首日漲幅不超20％，而此前新股首日上市的漲幅大都超過50％，這顯示游資炒作的氛圍有所收斂。另外，近期雖然盤面上熱點不斷，但卻難以持續(xù)，前幾日受市場熱捧的人民幣升值概念股，如航空、造紙等，周三出現(xiàn)在板塊跌幅前列。作為“假期概念股”的釀酒板塊，昨日也出現(xiàn)較大幅度下跌。

我們還注意到，近期封閉式基金大幅跑贏滬深300指數(shù)——在過去的5個交易日里，滬深300指數(shù)上漲0.45％，而跟蹤封閉式基金表現(xiàn)的基金指數(shù)則大漲2.72％。通過進一步分析我們發(fā)現(xiàn)，基金指數(shù)漲幅領先是由于封閉式基金的折價率開始出現(xiàn)下降，顯示部分資金開始大幅配置封閉式基金進行避險。

從宏觀基本面來看，周二中共中央政治局召開會議，確定中國共產(chǎn)黨十七屆五中全會于10月15日至18日在北京召開，主要討論“十二五”規(guī)劃的制定。根據(jù)會議精神，“十二五”規(guī)劃將以經(jīng)濟結構調(diào)整為核心任務。但我們認為這一消息并無太多新意，對資本市場的影響有限。另外，近期包括有色金屬和農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的大宗商品價格出現(xiàn)明顯上漲，加上中國很多地區(qū)拉閘限電，這些因素在短期內(nèi)催生了不少炒作題材，但從長遠看，會對經(jīng)濟全局產(chǎn)生負面的影響，進而利空資本市場。而另一方面，受人民幣升值預期影響，8月份銀行代客結售匯順差繼續(xù)反彈，顯示熱錢正在持續(xù)回流，短期內(nèi)將對國內(nèi)的資產(chǎn)價格構成支撐?？傮w而言，目前宏觀基本面利空、利多因素共存，對未來資本市場的影響難以預測。

綜合來看，現(xiàn)階段無論是現(xiàn)貨市場還是期指市場，資金的避險情緒均較濃厚。我們預計短期內(nèi)指數(shù)將以振蕩整理為主，難以出現(xiàn)向上或向下的明顯突破。建議期指投資者擇機離場，規(guī)避長假風險。