近期PVC期貨漲幅度較大，短短半個月1101合約漲幅近8%，而現(xiàn)貨漲幅則更甚于期貨，部分地區(qū)電石法PVC價格飆升超過10%。PVC本輪行情發(fā)動的原因，主要是近期節(jié)能減排政策的落實對電石生產(chǎn)打壓力度很大，市場減產(chǎn)預(yù)期濃厚，引發(fā)上游生產(chǎn)廠家封盤漲價，而中間商的惜售加劇了市場炒作氣氛。

據(jù)國家發(fā)改委公布的資料顯示，對于“十一五”GDP單位能耗降低的要求，全國只有極少數(shù)省市達標，多數(shù)省市超標較多，而新興重化工業(yè)區(qū)如內(nèi)蒙古、新疆、寧夏等地超標嚴重。近期在中央督導(dǎo)下，內(nèi)蒙古已開始對烏海、鄂爾多斯等電石主產(chǎn)區(qū)執(zhí)行嚴格的限產(chǎn)政策，對當?shù)叵嚓P(guān)企業(yè)采取配額制管理，而已有部分企業(yè)反映目前的生產(chǎn)配額只能維持到10月初。由于電石緊缺，河北、山東等地無配套電石生產(chǎn)設(shè)備的PVC廠家已因為原料短缺而被迫關(guān)停；新疆方面，近期新棉上市，火車皮較為緊張，PVC、電石出疆不暢，這也使得電石緊張的局面雪上加霜。正因為預(yù)計到后期PVC供應(yīng)的短缺，上游企業(yè)順勢提高了PVC出場報價，這對于具有“電石-PVC”一體化設(shè)備，特別是面臨節(jié)能減排壓力較小的廠家而言，目前PVC的單位毛利潤十分豐厚。

不過需要看到的是，PVC目前高價的支撐因素是國家執(zhí)行的極端政策，而非產(chǎn)業(yè)本身長期的供求關(guān)系決定。因而，其面臨的主要風險是政策風險，主要在于節(jié)能減排政策執(zhí)行力度的大小及時間跨度的長短，因政策頻繁變動而導(dǎo)致的市場波動在我國證券期貨史上已屢見不鮮。如果過于嚴厲的限產(chǎn)政策對利益集團形成過度的損害，政治方面的因素可能會對發(fā)改委政策的執(zhí)行情況有所影響；而政策維持下的高額利潤也會對PVC生產(chǎn)企業(yè)形成某種“激勵”，“上有政策，下有對策”的局面可能重現(xiàn)。另一方面，PVC現(xiàn)貨市場的高價也將使得PVC進口量激增。目前已有傳言稱部分進口商已經(jīng)在開拓海外供貨渠道，預(yù)計10月下旬以后可能會對國內(nèi)市場產(chǎn)生影響。如果消息屬實，則目前市場高價將有所松動。

另一方面，下游制品企業(yè)對PVC價格近期拉漲措手不及。多數(shù)制品企業(yè)在年初及年中制定的購貨計劃多以PVC價格重心在7200-7400元為前提，而目前超過8200元的現(xiàn)貨價使得許多企業(yè)面臨嚴重虧損。因而，近期PVC市場多是有價無市，下游采購動作很少。有企業(yè)已開始與客戶修改訂單。預(yù)計產(chǎn)業(yè)鏈對近期PVC高價的消化還需要一段時間。

綜上所述，預(yù)計PVC價格節(jié)后將面臨一段時間的調(diào)整，期貨市場繼續(xù)大幅上攻的阻力重重。目前期現(xiàn)貼水接近300-500元，這也說明期貨市場做多意愿還不是特別濃厚。首先，推漲因素中政策性較強，其持續(xù)性值得關(guān)注；其次，PVC目前的價格導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系扭曲，不正常的價格現(xiàn)象必然會被市場力量以各種方式所修正；此外，目前國內(nèi)金融市場氣氛不佳，股市與多數(shù)商品走勢并不十分樂觀。這是否在未來會對PVC價格堅挺的盤面形成共振影響，還需進一步關(guān)注。