國內(nèi)中秋休市期間，國際糖市漲勢如虹，如9月24日ICE糖市期價沖擊7月以來高點，并實現(xiàn)了連續(xù)7周大幅上漲。究其原因，一方面，巴西自8月以來持續(xù)出現(xiàn)干旱天氣，甘蔗產(chǎn)量受到威脅，各大機構(gòu)紛紛下調(diào)2010/2011制糖年的產(chǎn)量，國際食糖供需可能重新面臨失衡。另一方面，近期由人民幣升值引發(fā)的中美匯率之爭成為推動本輪商品大幅上漲的關(guān)鍵性因素。與國際原糖凌厲的漲勢相比，鄭糖略顯疲軟。9月27日國內(nèi)期市普遍高開，其中油脂高開近5%領(lǐng)漲市場，而鄭糖主力1105合約期價僅高開0.37%，隨即振蕩下行，并成為市場少數(shù)下跌的品種之一。自進入9月以來，鄭糖期價圍繞5600元/噸窄幅振蕩，9月20日蓄勢上沖并觸及5728元/噸后沒能突破1月7日的年內(nèi)高點5742元/噸，同時受中秋節(jié)假期影響，9月21日鄭糖交易量與持倉量大幅較少，期價則下跌106元/噸。

中美匯率之爭越演越烈，美元貶值助推商品上漲

中國外匯交易中心公布的人民幣對美元匯率中間價9月21日突破6.70關(guān)口，達到了6.6997，再度創(chuàng)出2005年匯改后新高。近期，人民幣加速升值與美元貶值的走勢直接相關(guān)。與人民幣對美元加速升值相伴隨的是美國國會強壓人民幣升值的喧囂。在美國實行量化寬松貨幣政策背景下，美元長期趨弱的走勢必將對人民幣升值進一步形成壓力。9月24日晚美國眾議院籌款委員會批準了針對中國匯率問題的一項法案，根據(jù)這項法案，如果一個國家的貨幣幣值被認定為被人為低估，美國政府有權(quán)對來自該國的商品征收懲罰性關(guān)稅。該法案獲得通過后，9月24日美元指數(shù)大跌0.95點，接近日內(nèi)最低位收報在79.28點，直接跌穿80整數(shù)關(guān)口。與此同時，美國股市與大宗商品集體爆發(fā)式上漲，美國三大股指突破自今年5月以來形成的壓力區(qū)域，紐約黃金直奔1300美元/盎司關(guān)口，基本金屬與農(nóng)場品均大幅上漲，多數(shù)品種挑戰(zhàn)年內(nèi)高位。美元重返下跌通道，資金重新流入避險資產(chǎn)，這或?qū)⑼苿由唐穬r格新一輪飆升。

災害性天氣頻繁，原糖期價創(chuàng)7個月新高

9月24日ICE糖市期價沖擊7個月以來的最高點，盤中1103期約糖價一度沖擊了2月24日以來24.47美分/磅的最高點。由于持續(xù)干旱，自8月份以來巴西各機構(gòu)紛紛下調(diào)了2010/2011制糖年巴西中部、南部地區(qū)的甘蔗預期產(chǎn)量，這對國際糖市形成了有力的支撐。巴西圣保羅州蔗產(chǎn)聯(lián)盟（Unica）把甘蔗產(chǎn)量下調(diào)至5.70億噸，JOB把甘蔗產(chǎn)量從5月份預期的6.00億噸下調(diào)至5.76億噸，巴西國內(nèi)糖業(yè)咨詢機構(gòu)Datagro也因干旱天氣持續(xù)而把甘蔗產(chǎn)量從7月初預期的5.85億噸降至5.788億噸，同時認為干旱天氣還有可能影響到明年，即2011/2012制糖年巴西的甘蔗生產(chǎn)。日前，荷蘭ABN Amro銀行以及VM集團認為，估計2010/2011制糖年巴西中、南部地區(qū)僅能產(chǎn)蔗5.60億噸，同時預期2010/2011制糖年全球食糖市場的供給過剩量將從6月份預期的564萬噸驟減至120萬噸。而來自巴西水務部門的消息顯示，受干旱天氣影響，當前亞馬遜河的水位已降至1963年以來的最低點。整體來看，巴西出現(xiàn)的干旱天氣正在持續(xù)對市場發(fā)揮影響。

“雙節(jié)”高度積聚風險，鄭糖滯漲整固

繼9月22日至24日中秋節(jié)休市3個交易日后，10月1日至10月7日又將迎來5個交易日的休市。大小兩個假期的時間間隔僅4個交易日，前后休市高達8個交易日，而國際市場卻是正常開市，導致市場風險高度集聚。從中秋節(jié)休市行情來看，國際市場商品普遍走出“三連陽”的行情，指標商品紐約黃金期價突破1300美元/盎司的心理關(guān)口，而倫銅也直奔8000美元/噸心理關(guān)口。在多重因素的推動下，ICE原糖期價也創(chuàng)下7個月以來的新高。目前，宏觀經(jīng)濟形勢與商品基本面因素正在共同推動著商品價格持續(xù)上漲。

鄭糖主力1105合約自7月5日突破5000元/噸平臺以來，上漲態(tài)勢保存完好，當前仍處于上行通道。鄭糖期價在8月9日至27日期間遭遇5400元/噸區(qū)域的壓力進而盤整，8月30日量價齊升，并一舉突破壓力區(qū)域，且穩(wěn)步上行至5600元/噸以上。9月16日、17日、20日連續(xù)走出3個小連陽，多方蓄勢待發(fā)，20日期價上沖5728元/噸距離年內(nèi)高點5742元/噸僅14元/噸，試探上攻年內(nèi)高位未能實現(xiàn)。21日，中秋節(jié)休市最后一個交易日，風險管理成為市場焦點，資金紛紛離場，1105合約交易量與持倉量劇減，凈持倉減少80408手，交投謹慎導致糖價下挫106元/噸，這給漲勢良好的市場造成較大影響。9月27日在國內(nèi)市場普漲的格局下， 鄭糖繼續(xù)弱勢整理，1105合約圍繞5600元/噸窄幅波動，較前一交易日相比日交易量繼續(xù)萎縮至110多萬手，日持倉量稍有放大增加7870手，交投不活躍，顯示市場面對長假更加謹慎。

操作建議

據(jù)了解，新疆甜菜產(chǎn)區(qū)9月28日將拉開新榨季的序幕。由于今年氣溫持續(xù)偏低，甜菜種植時間比往年推遲了15—20天，導致甜菜種植面積與單產(chǎn)較去年相比均所有下降，或?qū)⒁l(fā)制糖企業(yè)搶購原料。近期，人民幣升值繼續(xù)將成為影響國際國內(nèi)金融市場的焦點，弱勢美元短期難以消退將頂托商品上漲格局。國慶長假即將來臨，市場風險驟然升溫抑制盤面交投，但鄭糖上漲趨勢尚未破壞，主力1105合約在5600元/噸具有較強支撐，并隨時會上攻年內(nèi)高點。