中秋假期前短短兩個(gè)交易日的時(shí)間，國內(nèi)商品走出波瀾壯闊的行情，農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)尤其強(qiáng)勢，棉花、豆粕等品種甚至觸及漲停板。盡管上海金屬表現(xiàn)較為疲弱，但假期LME金屬的強(qiáng)勁上揚(yáng)將提振其走出補(bǔ)漲行情。其中，倫鋁漲勢如虹，創(chuàng)出五個(gè)月新高，并錄得八周以來最高單周漲幅，預(yù)計(jì)將給予滬鋁有力的刺激，因此可以關(guān)注國慶前多單參與的機(jī)會(huì)。同時(shí)需要注意的是，“假日情結(jié)”將繼續(xù)導(dǎo)致資金面偏緊，鋁價(jià)的上行空間不宜高估，且長假中國內(nèi)政策面和外圍市場不確定因素較多，建議投資者嚴(yán)格控制倉位，做好資金管理。

一、中秋期間國內(nèi)政策面靜默，外圍市場氛圍總體樂觀
 
　　假日期間，國內(nèi)政策面基本保持靜默，監(jiān)管層未出臺(tái)大的貨幣調(diào)控和房地產(chǎn)調(diào)控的動(dòng)作，此前市場普遍擔(dān)心的政策面風(fēng)險(xiǎn)并未出現(xiàn)。但調(diào)控的苗頭還是存在的：作為衡量樓市投資投機(jī)情況主要指標(biāo)的二套房貸，正在迎來自4月國務(wù)院啟動(dòng)新一輪樓市調(diào)控以來的首次聯(lián)合檢查。住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、中國銀監(jiān)會(huì)組成聯(lián)合檢查組，對(duì)主要一線城市第二套住房貸款政策的執(zhí)行落實(shí)情況進(jìn)行檢查，檢查結(jié)果將作為主要部分之一在十一長假后向國務(wù)院匯報(bào)。屆時(shí)，中國經(jīng)濟(jì)的最高決策層將對(duì)4月以來的樓市調(diào)控效果進(jìn)行評(píng)判，并就下一階段的調(diào)控工作做出部署，從目前情況看，對(duì)既有政策嚴(yán)格落實(shí)的同時(shí)進(jìn)行局部技術(shù)調(diào)整的可能性較大。同時(shí)，市場關(guān)于通貨膨脹帶來的貨幣調(diào)控預(yù)期不減，并將在一定時(shí)間內(nèi)持續(xù)影響市場。
 
　　上周初公布的美國密歇根大學(xué)(Reuters/University of Michigan) 9月消費(fèi)者信心指數(shù)初值為66.6，低于8月份的68.9，是2009年8月以來的最低水平。消費(fèi)者人氣轉(zhuǎn)弱的跡象一度增添了金融市場的黯淡氣氛。但國內(nèi)休市期間外圍市場的氛圍卻總體樂觀。美國商務(wù)部(Commerce Department)公布的美國8月份預(yù)售屋銷量較7月份經(jīng)過向上修正后的銷量持平，表明經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)。商務(wù)部還公布8月份耐用品訂單減少1.3%，不過衡量企業(yè)資本支出的指標(biāo)實(shí)現(xiàn)增長，不包括飛機(jī)的非國防資本品訂單增加4.1%，這令市場人士備受鼓舞。后期需要警惕的是，歐元區(qū)悲觀情緒再度顯現(xiàn)，愛爾蘭或成為希臘第二。
 
　　美國密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)變化情況
 
　　二、美元指數(shù)破位下行，給予金屬價(jià)格上行動(dòng)力
 
　　對(duì)于近期的美元走勢來說，在0.382百分比回撤位置遇到較強(qiáng)阻力，從而重拾震蕩回落走勢。在9月15日開始一度連續(xù)四個(gè)交易日收星線盤整，這種形態(tài)的出現(xiàn)要么是下跌過程的中繼，要么是反彈行情的蓄勢。市場運(yùn)行的結(jié)果告訴我們第二種情形是正確的，其后連續(xù)收長陰下挫，80心理關(guān)口被成功擊潰，短時(shí)內(nèi)仍有繼續(xù)下行的動(dòng)能。追究美元指數(shù)破位下挫的原因，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)貨幣會(huì)議的聲明無疑是最大推手。北京時(shí)間9月22日凌晨2:15，美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束為期僅一天的利率會(huì)議后宣布，維持0-0.25%的基準(zhǔn)利率區(qū)間不變。聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)會(huì)后發(fā)表的政策聲明顯示，美聯(lián)儲(chǔ)更加擔(dān)心出現(xiàn)通貨緊縮狀況，準(zhǔn)備在必要時(shí)繼續(xù)實(shí)行放松性貨幣政策，并延用了上次會(huì)議聲明中的“在相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)保持低利率政策”措辭不變。投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步采取量化寬松的擔(dān)憂揮之不去，美元遭到廣泛拋售，而美元的大幅回落有力地支持了工業(yè)金屬市場。
 
　　三、節(jié)能減排政策繼續(xù)令鋁價(jià)受益，短期提振作用依舊明顯
 
　　根據(jù) “十一五”經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃，從2006年至2010年間，要完成單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗降低20%左右的目標(biāo)。目前，除北京和天津兩地外，其他省市均未能完成任務(wù)。工信部運(yùn)行監(jiān)測協(xié)調(diào)局聯(lián)合中國社會(huì)科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所發(fā)布的《2009年中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行夏季報(bào)告》中首次提及要運(yùn)用“行政手段”確保淘汰落后產(chǎn)能任務(wù)的完成。時(shí)間緊迫，最“有效”的辦法就是直接拉閘限電。但光拉水泥、鋼鐵的閘很難完成任務(wù)，電解鋁行業(yè)將成為下一個(gè)被“重點(diǎn)”關(guān)照的對(duì)象。如果減排效果不理想，首當(dāng)其沖的行業(yè)就將是電解鋁。從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)過程看，電解鋁是“名副其實(shí)”的兩高行業(yè)。電解鋁生產(chǎn)中，用電能耗是企業(yè)最主要的成本，約占41%。可見，節(jié)能減排政策短期對(duì)鋁價(jià)的提振作用仍較強(qiáng)。
 
　　此外，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格在持續(xù)了一段時(shí)間的平穩(wěn)走勢后，隨著近期成交量的放大以及貨源的持續(xù)緊張，開始出現(xiàn)了明顯的上揚(yáng)，山東、河南地區(qū)報(bào)價(jià)上調(diào)幅度約在30元/噸左右，2750元/噸的價(jià)格已經(jīng)基本被市場所確認(rèn)。長假因素導(dǎo)致鋁廠備貨的意愿相對(duì)增強(qiáng)，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格仍將保持向上勢頭。氧化鋁價(jià)格的堅(jiān)挺無疑會(huì)從成本層面上給予鋁價(jià)一定支撐力度。
 
　　四、產(chǎn)能、產(chǎn)量過剩壓力持續(xù)存在，且國慶因素仍將導(dǎo)致資金偏緊
 
　　中長期來看，鋁市產(chǎn)能、產(chǎn)量持續(xù)過剩的壓力仍不容忽視，將是打壓鋁價(jià)走高的較大阻礙?，F(xiàn)在，我國電解鋁產(chǎn)能約為1900萬噸，占全球冶煉產(chǎn)能的42%左右；由于各地不斷新建產(chǎn)能，到今年底將超過2300萬噸，產(chǎn)能過剩問題將更加嚴(yán)重。產(chǎn)量方面，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國8月原鋁產(chǎn)量達(dá)127.9萬噸，同比增長10.9%；中國1至8月原鋁產(chǎn)量達(dá)1083.5萬噸，同比增長37.4%。不獨(dú)國內(nèi)，鋁市供過于求的現(xiàn)狀亦在世界范圍內(nèi)存在：世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)日前表示，今年前7個(gè)月全球鋁市供應(yīng)過剩178,000噸，去年同期為供應(yīng)過剩135.6萬噸。國際鋁業(yè)協(xié)會(huì)(IAI)公布的初步數(shù)據(jù)顯示，全球8月原鋁日均產(chǎn)量升至66,500噸，全球8月原鋁總產(chǎn)量為206.1萬噸。
 
　　全球原鋁產(chǎn)能變化情況
 
　　本周四個(gè)交易日過后將迎來國慶長假，假日因素導(dǎo)致資金偏緊的格局仍不容忽視。近日新華社、人民日?qǐng)?bào)等中央媒體密集警告“二輪調(diào)控”，市場預(yù)期各種政策武器或?qū)ⅰ笆聡恰?。無論是貨幣政策調(diào)控還是房地產(chǎn)調(diào)控，都將是影響市場信心的重要因素，是投資者將面臨的政策性風(fēng)險(xiǎn)。盡管中秋期間政策面無甚動(dòng)作，但并不代表國慶期間出臺(tái)相關(guān)措施的可能性不存在，較強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避意識(shí)將導(dǎo)致節(jié)前市場人氣不足。
 
　　五、技術(shù)面分析及后市研判
 
　　LME鋁03日K線圖

從LME鋁03日K線圖上看，倫鋁連續(xù)三陽，一舉突破2200美元一線的壓制，而此前兩次上探該位置的努力均告失敗。目前鋁價(jià)達(dá)近五個(gè)月高點(diǎn)，MACD等指標(biāo)向上發(fā)散，短期多頭格局明顯。
 
　　AL1012日K線圖

從AL1012日線圖上看，該合約期價(jià)在15600元附近獲撐，但均線組粘合度較好，說明期價(jià)仍是反復(fù)確認(rèn)、選擇方向的格局。但倫鋁的強(qiáng)勁上揚(yáng)將給予其較強(qiáng)提振作用，期價(jià)有望有效站穩(wěn)均線組，并有沖擊16000元一線附近的可能。同時(shí)，周線上MA60是本輪緩慢漲勢的壓力線，關(guān)注在該位置的突破情況。中秋過后又臨國慶長假，投資者在博取盈利的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避要時(shí)刻警惕，做好假期前的倉位調(diào)整，盡量短線參與。