世元金行高級(jí)研究員 肖磊

黃金與白銀價(jià)格的強(qiáng)勁上漲給即將到來的中國節(jié)日平添了幾分熱鬧。盡管中國老百姓在房?jī)r(jià)問題上一直抱有期待，但據(jù)中國人民銀行調(diào)查顯示，63.9%銀行家認(rèn)為下季度貨幣政策將保持現(xiàn)狀，居民房?jī)r(jià)上漲預(yù)期大幅上升。這將意味著接下來的幾個(gè)月，廣義貨幣(M2)的同比增速將保持在19%附近，繼續(xù)呈現(xiàn)增速態(tài)勢(shì)。正如中國的房?jī)r(jià)為何如此之“硬”一樣，黃金與白銀價(jià)格的高速上漲同樣能夠說明一個(gè)問題，包括中國在內(nèi)，全球復(fù)雜的貨幣發(fā)行機(jī)制及寬松的貨幣發(fā)行量是導(dǎo)致這一狀況的直接原因。目前看來，中國市場(chǎng)也尤為明顯。

中國的某些方面或許將刺破黃金的“慢?！保?/P>

近日，英國地產(chǎn)公司調(diào)查顯示，在介乎50萬至100萬英鎊(約525萬至1050萬人民幣)的倫敦豪宅市場(chǎng)中，中國投資者占所有海外買家總數(shù)的5%，而去年這一數(shù)字還不足1%。中國的貨幣存量更是有些驚人，目前中國廣義貨幣存量占GDP之比已接近180%，一般發(fā)達(dá)國家這一比例的臨界值為90%，毫無疑問，中國貨幣存量的激增是致使某些物價(jià)爆炸性上漲的主要推手。

除了國內(nèi)貨幣存量之外，據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月份中國外匯占款中約有500億元為短期資本凈流入。而之前的5、6、7三個(gè)月均呈現(xiàn)短期資本流出的態(tài)勢(shì)。熱錢似乎在不可避免的繼續(xù)流入中國。

正如購買英國的豪宅一樣，來自中國的采購能力給很多發(fā)達(dá)國家?guī)砹四承┓矫娴亩虝悍睒s，美財(cái)長(zhǎng)蓋特納更是承認(rèn)美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)部分歸功于中國市場(chǎng)；大宗商品價(jià)格也由于中國的采購及消費(fèi)預(yù)期波動(dòng)劇烈。

在國際原油市場(chǎng)上，有一個(gè)很敏感的信息，美國增加原油儲(chǔ)備，國際原油價(jià)格將順勢(shì)下跌，反之則上漲。黃金市場(chǎng)除了金融屬性導(dǎo)致的避險(xiǎn)需求之外，拿來炒作的概念已經(jīng)日趨明顯。去年IMF的拋售黃金并未影響到黃金價(jià)格，發(fā)達(dá)國家對(duì)《售金協(xié)議》的執(zhí)行情況也沒有對(duì)市場(chǎng)起到什么作用，影響黃金價(jià)格的周期性和常規(guī)性因素已經(jīng)落在了實(shí)物消費(fèi)大國，中國身上。今后中國的每一個(gè)大的消費(fèi)節(jié)日將有可能會(huì)成為黃金投資者短期內(nèi)炒作的依據(jù)，并大幅影響短期內(nèi)黃金價(jià)格走向。中國節(jié)日對(duì)黃金價(jià)格的影響，就如同美國增加或減少原油儲(chǔ)備對(duì)國際原油價(jià)格的影響一樣，雖然不會(huì)改變大的趨勢(shì)，但短期來說，是一個(gè)固定而又非常重要的引導(dǎo)題材，對(duì)投資需求的影響較大。

那么影響中國人黃金消費(fèi)的因素目前是什么狀況呢？

一是整個(gè)貨幣政策及資本市場(chǎng)的起伏，在中國股市連續(xù)低迷的幾個(gè)月里，黃金投資情緒明顯上揚(yáng)；二是中國黃金市場(chǎng)的不斷開放及擴(kuò)展，這主要表現(xiàn)在黃金奢侈品消費(fèi)及實(shí)物金條等的消費(fèi)增長(zhǎng)；三是黃金投資供應(yīng)渠道的增多，包括銀行、金商、各代理機(jī)構(gòu)等，都在不斷擴(kuò)充著新的產(chǎn)品和新的服務(wù)；四是由于匯率波動(dòng)引發(fā)的對(duì)人民幣升值之后采購能力的預(yù)期，在中國黃金民間儲(chǔ)備較少的情況下，人民幣的升值有助于中國對(duì)黃金等大宗商品的進(jìn)口需求。

總之，中國市場(chǎng)的錢在增多，需求量和消費(fèi)能力也在不斷增強(qiáng)，這是黃金價(jià)格能夠在中國概念的支撐下繼續(xù)走強(qiáng)的主要原因。對(duì)于近期來說，中國中秋與國慶期間，還未發(fā)生的數(shù)據(jù)已經(jīng)讓市場(chǎng)開始透支，黃金價(jià)格連續(xù)三天創(chuàng)出新高的瘋狂態(tài)勢(shì)有所緩和，但來自亞洲的買盤給國際投資者提供了更多信心，在沒有突破1300美元每盎司之前，似乎獲利回吐的壓力被有所沖淡。

小心駛得萬年船，“沒有永遠(yuǎn)持續(xù)的泡沫”這是眾多投資大師都比較認(rèn)可的一句話，但黃金市場(chǎng)是不是泡沫呢？就算是泡沫，是否就意味著她要破裂呢？如果中國市場(chǎng)真的具有吸引力，市場(chǎng)本身又具有較大的自我調(diào)整能力，黃金價(jià)格因?yàn)橹袊袌?chǎng)而呈現(xiàn)某種趨勢(shì)的時(shí)代已經(jīng)開始，并潛力無限。但中國市場(chǎng)與國際市場(chǎng)的不同在于，投資者的知識(shí)結(jié)構(gòu)有限，跟風(fēng)效應(yīng)明顯，這將很快的破壞市場(chǎng)的平衡，而當(dāng)市場(chǎng)失去平衡的時(shí)候，主導(dǎo)價(jià)格的就是人們的情緒，而非簡(jiǎn)單的基本面。正如97亞洲金融風(fēng)暴一樣，當(dāng)拋售潮來臨的時(shí)候，除了那些所謂的金融大鱷在偷笑之外，其他人所要面對(duì)的將是無限的恐慌。