鄭州白糖期貨近期高位震蕩，由于8月份CPI繼續(xù)上揚(yáng)，達(dá)到22個(gè)月中的最高增幅，市場對(duì)于年內(nèi)加息的憂慮開始增加，資金參與熱情有所減弱，不過從筆者來看，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性仍舊比較大，加息可能性較低，而糖市基本面帶動(dòng)原糖期貨的持續(xù)走強(qiáng)仍將支撐市場，再加上新榨季國內(nèi)糖市供需仍舊不容樂觀，預(yù)計(jì)糖價(jià)后期震蕩走強(qiáng)仍是主線。

國家統(tǒng)計(jì)局9月11日發(fā)布8月份國民經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)數(shù)據(jù)，其中8月份居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲3.5%，漲幅比7月份擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。從數(shù)據(jù)的構(gòu)成來看，食品價(jià)格上漲7.5%，為漲幅之最，因此，食品價(jià)格仍然是推動(dòng)物價(jià)上漲的主要因素。不過對(duì)于是否加息，筆者認(rèn)為可能性不大。一方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍面臨較大不確定性，PPI翹尾因素已早于CPI翹尾因素開始減弱，一旦加息，勢必加速兩者下滑，得不償失；另外一方面，全球主要經(jīng)濟(jì)體近期已經(jīng)陸續(xù)推出了新的經(jīng)濟(jì)刺激政策，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的壓力可想而知，如果作為“復(fù)蘇引擎”之稱的中國率先調(diào)整貨幣政策，勢必影響世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐，而目前中國的出口貿(mào)易也已面臨沉重的壓力，一旦加息，負(fù)面影響將難以承受。
 
　　國內(nèi)糖市供需狀況也不容樂觀。雖然為了保證食糖市場供應(yīng)，穩(wěn)定價(jià)格，國家于9月9日進(jìn)行了24萬噸國家儲(chǔ)備糖的投放，競賣底價(jià)為4,000元/噸。但從拍賣結(jié)果來看，本次競賣全部成交，而競賣的平均成交價(jià)格約5,660.11元，創(chuàng)出年度拋儲(chǔ)價(jià)格新高，這表明現(xiàn)貨市場的需求依然保持強(qiáng)勁。同時(shí)，八次的國儲(chǔ)糖拍賣量已經(jīng)共計(jì)170萬噸，而計(jì)劃拍賣師200萬噸，扣除掉加工損耗因素，預(yù)計(jì)國儲(chǔ)還有不到30萬噸的投放量，市場后期面臨的調(diào)控壓力較弱。
 
　　而根據(jù)中糖協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2009/10榨季中國食糖產(chǎn)量為1,073.83萬噸，同比下降13.6%；而消費(fèi)量1,400萬噸，比上榨季增加38萬噸；產(chǎn)需缺口達(dá)到300萬噸以上。雖然國內(nèi)糖市2010/11年度，將進(jìn)入增產(chǎn)周期，但仍是在上年度的基礎(chǔ)上增產(chǎn)，初步預(yù)計(jì)2010/11榨季我國食糖產(chǎn)量1200萬噸左右，這還不能滿足20009/10年度1400萬噸的消費(fèi)量。而預(yù)計(jì)新年度內(nèi)，國內(nèi)消費(fèi)還將繼續(xù)有所增長，因此，國內(nèi)糖市新榨季的產(chǎn)需缺口仍舊較大。
 
　　與此同時(shí)，原糖期價(jià)不斷創(chuàng)新高也將提振國內(nèi)市場。因國際糖市基本面利好依舊，ICE原糖期價(jià)再度站穩(wěn)至23美分之上，市場投機(jī)基金資金繼續(xù)涌入原糖期貨市場也推升了期價(jià)。根據(jù)美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)最新公布的持倉報(bào)告顯示，截止9月7日當(dāng)周，基金在原糖期貨上增持多單9183手，同時(shí)增持空單656手，基金凈多單已由上周的120071手增至本周的128598手。
 
　　由于天氣的惡劣影響，，全球產(chǎn)量前景不容樂觀，再加上需求預(yù)期保持強(qiáng)勁，市場開始預(yù)期2010/11年全球糖市或?qū)⑻幱诰鉅顟B(tài)而不是供應(yīng)過剩，這對(duì)糖市形成了有力的支撐。目前巴西遭遇干旱天氣，不僅導(dǎo)致其本制糖年的甘蔗產(chǎn)量低于預(yù)期，還有可能會(huì)影響到其明年的甘蔗生產(chǎn)。巴西甘蔗工業(yè)協(xié)會(huì)Unica周一(15日)稱，在8月的修正預(yù)估中將2010/11年度的中南部甘蔗壓榨數(shù)量修正為5.701億噸受干燥天氣條件影響，8月收割的甘蔗產(chǎn)量較去年同期減少9.1%。如果干燥天氣持續(xù)，Unica還將進(jìn)一步削減壓榨預(yù)估。此外，俄羅斯遭受干旱、巴基斯坦洪水肆虐，產(chǎn)量下滑已成定局，還將需要進(jìn)口原糖，以滿足國內(nèi)市場的需求。
 
　　綜上所述，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)帶來的觀望情緒短期將影響市場的積極性，不過中長期來看，糖市基本面帶動(dòng)原糖期貨的持續(xù)走強(qiáng)仍將支撐市場，再加上新榨季國內(nèi)糖市供需仍舊不容樂觀，預(yù)計(jì)糖價(jià)后期震蕩走強(qiáng)仍是主線。