9月6日PVC主力1101合約盤(pán)中突破了此前的7600整數(shù)關(guān)口的壓制，隨后伴隨著成交量的放大，期價(jià)呈現(xiàn)出逐步振蕩走高之勢(shì)。國(guó)內(nèi)電石價(jià)格的不斷走高是促使PVC期價(jià)上行的最重要因素，這主要是受國(guó)家節(jié)能減排舉措的影響。近期國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)有轉(zhuǎn)弱跡象，對(duì)國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)將構(gòu)成負(fù)面影響，再加上生產(chǎn)企業(yè)套保壓力的增大、下游消費(fèi)企業(yè)需求的疲軟以及投機(jī)資金的缺乏，都將促使后期國(guó)內(nèi)PVC期價(jià)自高位回落。筆者認(rèn)為，PVC長(zhǎng)期弱勢(shì)格局不變。

在分析PVC的長(zhǎng)期走勢(shì)之前，我們先對(duì)近期PVC走勢(shì)進(jìn)行一定的梳理，并分析決定其價(jià)格上漲的主要因素，以及未來(lái)是否可能長(zhǎng)期影響PVC走勢(shì)。9月初為完成“十一五”節(jié)能減排目標(biāo)，國(guó)務(wù)院對(duì)河北、山西、內(nèi)蒙古、遼寧等18個(gè)地區(qū)進(jìn)行重點(diǎn)督察，上述地區(qū)已經(jīng)涵蓋了華北、西北等電石法PVC主要產(chǎn)區(qū)。一方面為了減排，部分地區(qū)加大了電石企業(yè)的減停產(chǎn)力度，另一方面部分地區(qū)再次對(duì)包括電石在內(nèi)的高耗能行業(yè)征收懲罰性電價(jià)。這樣做的結(jié)果是，電石供應(yīng)出現(xiàn)階段性的短缺，價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)走高態(tài)勢(shì)。然而這種措施不可能持續(xù)下去，一旦政策有所放松，電石供應(yīng)將明顯增加，這對(duì)PVC期價(jià)將形成反作用。筆者認(rèn)為，短期內(nèi)來(lái)看，PVC價(jià)格具備上沖可能，但中長(zhǎng)期看，價(jià)格下跌將成為必然。

首先，國(guó)內(nèi)股指期貨上市后，證券市場(chǎng)對(duì)商品市場(chǎng)的影響比過(guò)去更大更直接，銅等基本金屬與股市的相關(guān)性更高。雖然PVC與股市的相關(guān)性相對(duì)較低，但是，考慮到PVC期貨自身的金融屬性，證券市場(chǎng)對(duì)其期價(jià)走勢(shì)影響不可忽視。近期，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)在加息傳言及緊縮預(yù)期的影響下，出現(xiàn)了較為明顯的回落態(tài)勢(shì)，股指上行的動(dòng)力明顯不足。同時(shí)，從技術(shù)上來(lái)看，經(jīng)過(guò)多次的上沖測(cè)試之后，上證指數(shù)依然未能站穩(wěn)2700關(guān)口，于是指數(shù)掉頭向下，整體上形成了多重頂?shù)母窬?。因此，從?guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的走勢(shì)看，其對(duì)PVC期價(jià)影響顯然是負(fù)面的。

其次，作為一個(gè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩的行業(yè)，如果從生產(chǎn)廠家的角度出發(fā)，一旦期貨價(jià)格能為廠家提供較大的套保機(jī)會(huì)的話，大量保值盤(pán)或期現(xiàn)套利盤(pán)的涌入勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致價(jià)格上行困難重重。不過(guò)，從近期期現(xiàn)價(jià)差來(lái)看，遠(yuǎn)期1101合約相對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格還是貼水的，不能吸引過(guò)多的套?；蛱桌P(pán)涌入，期價(jià)出現(xiàn)了穩(wěn)步走高的局面。近期，現(xiàn)貨市場(chǎng)上PVC貨源普遍不足，主要還是因?yàn)殡娛?yīng)出現(xiàn)一定的短缺所致，然而，我們不能排除部分貿(mào)易商以價(jià)格上漲為由囤積貨源所引起。并且，在本輪價(jià)格上漲過(guò)程中，筆者了解到，仍有部分中間貿(mào)易商尋機(jī)做空，他們給出的理由是，未來(lái)PVC價(jià)格很可能在沖高后回落，主要依據(jù)是過(guò)了10月份之后，PVC的消費(fèi)將進(jìn)入相對(duì)的淡季行情，屆時(shí)市場(chǎng)供求矛盾會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，價(jià)格下行在所難免。因此，筆者認(rèn)為，從整個(gè)行業(yè)格局看，PVC價(jià)格上漲是很難持續(xù)的，未來(lái)沖高回落的可能性極大。

在PVC生產(chǎn)廠家出廠價(jià)不斷抬升的情況下，下游消費(fèi)企業(yè)對(duì)于PVC價(jià)格的抵觸情緒較濃，這也導(dǎo)致了現(xiàn)貨整體成交未能有效釋放。在5月份國(guó)家出臺(tái)一系列房地產(chǎn)調(diào)控政策之后，國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)暴漲的局面得到了一定的控制，整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)的投機(jī)氛圍也有所緊縮，然而，8月份公布的數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)主要城市和地區(qū)的房?jī)r(jià)又開(kāi)始抬頭，這顯然是決策層不希望看到的局面，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)可能出臺(tái)更加嚴(yán)厲的調(diào)控措施的預(yù)期進(jìn)一步提升，這勢(shì)必會(huì)影響到與房地產(chǎn)相關(guān)的一系列行業(yè)，PVC的消費(fèi)也將受到較大的影響。因此，從下游廠家不愿高價(jià)接貨的角度來(lái)看，由于生產(chǎn)利潤(rùn)難以得到保障，對(duì)PVC的高價(jià)格抵觸成為保證企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)的首要任務(wù)，也就是說(shuō)，在缺乏消費(fèi)拉動(dòng)的情況下，PVC的上漲空間將進(jìn)一步被壓縮。

最后，盡管近期PVC期價(jià)走勢(shì)較為堅(jiān)挺，但是并沒(méi)能進(jìn)一步吸引投機(jī)資金的介入，其日內(nèi)整體成交量大部分時(shí)間還是處于10萬(wàn)手以下，投機(jī)氛圍略顯不足。并且，從持倉(cāng)來(lái)看，主力空頭前幾位的持倉(cāng)相對(duì)較為集中，這也不利于PVC期價(jià)的進(jìn)一步上揚(yáng)。

總之，筆者認(rèn)為，從長(zhǎng)期角度看，PVC期價(jià)不具備大幅走高的基礎(chǔ)，未來(lái)期價(jià)出現(xiàn)高位回落的可能性極大。從短期走勢(shì)來(lái)看，PVC還是具備繼續(xù)上行的可能，短線投資者應(yīng)考慮逢低多單介入，而從長(zhǎng)線投資者角度來(lái)看，在控制好倉(cāng)位的前提下，逢高逐步空單入場(chǎng)并耐心等待期價(jià)反轉(zhuǎn)的時(shí)機(jī)。