一、“黑天鵝”飛過，豆市平穩(wěn)運行遠強近弱
 
　　疊加的利空傳聞，孵化出“黑天鵝”驚擾市場，市場出現(xiàn)情緒化波動，豆市亦受拖累形態(tài)驟然惡化。但本周交投，大豆平穩(wěn)運行形態(tài)略有修復，豆粕扳回跌勢刷新季度新高。
 
　　豆市表現(xiàn)遠月合約走勢偏強，近月合約走勢偏弱的特征。a1105合約，周內震蕩微幅度上漲0.07%，報收至4037點，量能略有縮減；a1109合約，周內震蕩上漲0.81%，報收至4105點，近兩周以來，呈現(xiàn)溫和放量上漲態(tài)勢，后市更具交投價值。
 
　　技術形態(tài)而言，連豆a1109合約7月多頭行情，于8月中旬開始，疑似醞釀上漲中繼的三角形態(tài)，密切關注此形態(tài)演變及多頭投資入場機遇。

圖一：連豆a1109合約7月初至9月17日行情走勢圖

二、豆市存在基本溢價支撐
 
　　9月中旬，USDA公布的9月大豆供需報告，意外上調大豆單產(chǎn)至 44.7 蒲式耳/英畝，市場反映利空，CBOT大豆運行至盤亙了近兩年的壓力區(qū)域，亦即1050點附近，承壓回調。不過市場對單產(chǎn)數(shù)據(jù)持強烈懷疑態(tài)度，大豆和玉米處于同一主產(chǎn)區(qū)，在面臨同樣惡劣的天氣條件下，大豆單產(chǎn)不降反增令人質疑。故此，目前市場傾向于9月份報告中的大豆單產(chǎn)水平是年內的最高點。
 
　　相較而言，USDA報告削減玉米單產(chǎn)利多市場；且依目前玉米收割地區(qū)的單產(chǎn)水平來看，無一處能達到USDA的162.5蒲式耳/英畝的預測水平，部分主產(chǎn)區(qū)的單產(chǎn)水平甚至低至150蒲式耳/英畝，因此市場目前普遍將單產(chǎn)水平下調至160蒲式耳/英畝，部分極端預測單產(chǎn)水平將低至155蒲式耳/英畝。在這樣的單產(chǎn)水平下，美國玉米庫存消費比水平將逼近4%左右的歷史最低點。
 
　　沒有資金的參與，再好的行情也出不來。投機基金向來有逐利秉性，他們輕易不會在農(nóng)產(chǎn)品市場中表現(xiàn)出大動作，除非某農(nóng)產(chǎn)品供需基本面發(fā)生了實質性的變化。
 
　　美國CFTC最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月7日CBOT玉米凈多頭頭寸，創(chuàng)CFTC自2006年開始公布補充持倉報告以來的紀錄最高水平。大型投機基金在截至9月7日當周增持CBOT玉米期貨凈多頭頭寸至333,214手，較前一周增加11%，美國玉米期貨深得投機基金的青睞可見一斑；主力12月合約近日在500點附近面臨爭奪，突破后料將步入加速上沖階段，這為豆市帶來溢價支撐以及比價支撐效應。
 
　　三、后生長時代，大豆或面臨霜凍干擾
 
　　中央氣象臺預計，9月14日至17日，受較強冷空氣影響，新疆北部、西北地區(qū)東部、華北和東北地區(qū)的氣溫呈下降趨勢，降溫幅度有4～8℃，其中黑龍江北部的局部地區(qū)降溫幅度可達10～16℃，黑龍江中北部等地的極端最低氣溫低于2℃，局部地區(qū)低于0℃。
 
　　東北大豆正處生長后期，目前還處于灌漿鼓粒階段，早霜的出現(xiàn)將會導致作物停止灌漿，致使青?，F(xiàn)象普遍而降低大豆品質和單產(chǎn)；那么后市霜凍出現(xiàn)的范圍值得密切關注，若范圍較大，黑龍江大豆產(chǎn)量將受到較大影響。關于9月中旬的氣象報道顯示，新疆北部、內蒙古東北部、黑龍江西北部等地的局部地區(qū)將出現(xiàn)初霜凍；后生長時代的大豆，或存在潛在威脅，這對國內大豆市場價格有著潛在支撐作用。
 
　　四、后期政策或出手，噪音干擾無礙大勢
 
　　據(jù)商務部，9月6日至12日，食用農(nóng)產(chǎn)品和生產(chǎn)資料市場價格比前一周均上漲0.5%。 其中，食用農(nóng)產(chǎn)品中，雞蛋價格上漲 1.5%，18 種蔬菜平均批發(fā)價格上漲 1.3%，肉類、水產(chǎn)品價格穩(wěn)中有升，食用油、白條雞零售價格基本穩(wěn)定，糧食價格小幅上漲。
 
　　全國雞蛋價格連漲十余周，各個地區(qū)的雞蛋價格創(chuàng)十數(shù)年不等的新高，局部地區(qū)雞蛋價格創(chuàng)歷史新高；不僅國內如此，過去的3個月里，澳洲全國范圍內的雞蛋零售價已經(jīng)上漲了20%，雞蛋價格的新紀錄也是刷新在望。
 
　　國內食用農(nóng)產(chǎn)品價格已連續(xù)12周上漲，目前，正處于本輪通脹的加速期。FOST認為，從歷史數(shù)據(jù)看，M2峰值過后的三季度左右終端消費價格會明顯上漲。
 
　　為了保障節(jié)日市場供應和價格基本穩(wěn)定，15日，來自商務部新聞發(fā)布會上的聲音表示，24萬噸中央儲備糖投放完畢，近期也將組織投放部分中央儲備凍豬肉，并將盡快組織大型商業(yè)企業(yè)落實貨源。不僅如此，收割中后期，國儲大豆也會隨時面臨拋售；這些都將對豆市、粕市產(chǎn)生相當?shù)母蓴_。
 
　　基金持倉量的增加，意味著農(nóng)產(chǎn)品的金融屬性日益增強，CBOT玉米基金持倉的歷史性高倉位水平，似乎告訴我們投機基金，正在用行動重新定價農(nóng)產(chǎn)品。新的糧食供應格局下，諸農(nóng)產(chǎn)品面臨重新定價的局面，將為豆市指引新方向。