上周滬鋅上漲305點，漲幅1.71%，但是從過程看，屬于先抑后揚，窄幅震蕩，波動幅度為近8周最小。滬鋅指數(shù)成交量為853.3萬手，較上周減少84.7萬手，接近10%；持倉量為47.6萬手，較上周減少20666手。9月17日，上?，F(xiàn)貨市場0號鋅成交價在17250-17300元/噸附近，對1101合約貼550元/噸左右，1號鋅成交價在17200-17250元/噸附近，市場仍處于觀望態(tài)勢，現(xiàn)貨交投不活躍。

宏觀環(huán)境分析
 
　　本周最引人注目的是人民幣對美元匯率連續(xù)走強。新一輪匯改以來，人民幣匯率波動幅度加大，但一直維持在6.8附近區(qū)間震蕩。不過，隨著美國國會就人民幣匯率問題聽證會臨近，人民幣匯率連續(xù)幾個交易日創(chuàng)下匯改以來新高。中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，17日美元對人民幣的中間價為6.7172，人民幣對美元大幅飆升了735個基點。16日，美國眾議院籌款委員會就人民幣匯率舉行聽證會。美國財政部部長蓋特納在國會作證時表達(dá)了對人民幣匯率問題的關(guān)切，他指出，人民幣升值速度過于緩慢，升值幅度十分有限。美國商務(wù)部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)常項目赤字在今年第二季度達(dá)到1233億美元。這一數(shù)據(jù)也成為了美國對人民幣施壓的又一借口。就中國目前經(jīng)濟狀況來看，放松匯率政策的可能性很小，中美雙方可能會比較嚴(yán)重的貿(mào)易糾紛。如果美國借此推出相關(guān)貿(mào)易關(guān)稅政策，可能會對相關(guān)行業(yè)產(chǎn)生影響，從而影響作為原材料的金屬價格。
 
　　就國內(nèi)而言，國家統(tǒng)計局9月11日發(fā)布的CPI指數(shù)呈22月新高，引起了市場關(guān)于加息的傳聞。但是9月17日，中國人民銀行發(fā)布的《2010年中國金融穩(wěn)定報告》重申了繼續(xù)執(zhí)行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策的態(tài)度。這一聲明打消了市場關(guān)于加息的揣測，在此影響下，周五商品市場集體普漲。我們認(rèn)為在當(dāng)前經(jīng)濟增長基礎(chǔ)并不牢固，其他經(jīng)濟體增長緩慢，人民幣持續(xù)升值的情景下，加息是最不可能的選擇，控制物價快速上漲的方式更多的是以針對某個具體方面的針對性政策為主，不會采用加息這種全局性的政策，以免影響經(jīng)濟穩(wěn)定的大局。
 
　　供需面分析
 
　　據(jù)長江有色金屬網(wǎng)9月16日報道，經(jīng)過2年多的積極投入和勘查，截至目前，國土資源部“358”援疆項目已累計發(fā)現(xiàn)16處大型固體礦區(qū)，新疆煤、鐵、銅、金、鉛鋅等優(yōu)勢礦產(chǎn)資源探求儲量顯著增長，其中鉛鋅560萬噸、鎢（錫）26萬噸、銅鎳116萬噸、鉬77萬噸，還新發(fā)現(xiàn)鐵、銅、鉛鋅、鉬、金等礦（化）點362處。這些礦產(chǎn)的發(fā)現(xiàn)有利于我國精鋅礦的自給率，提高將來精鋅供給量，但是對近期價格無影響。
 
　　庫存方面：滬鋅本周庫存236113噸，較上周減少1646噸。倫鋅本周庫存619125噸，較上周減少3025噸?？傮w來看，庫存變化不大，仍然處于高位，對鋅價的壓力依然存在。
 
　　房地產(chǎn)市場近期價量齊升，引起市場對樓市調(diào)控新政出臺的揣測。但是住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部和中國銀監(jiān)會近日對發(fā)軔于8月的樓市回暖進(jìn)行調(diào)研的報告來看，二次調(diào)控的可能性非常小。從兩部門的匯報材料來看，報告既反映了8月以來內(nèi)地主要城市樓市成交量的迅速回暖，但也提出，在成交量回升的同時，房價并未出現(xiàn)伴隨性的大幅躍升，樓市投機、投資資本得到了一定程度的抑制。也正因如此，兩部門提出強化落實現(xiàn)有調(diào)控政策，嚴(yán)密監(jiān)測市場動態(tài)。一如既往，建設(shè)部、財政部、銀監(jiān)會等部門都被要求做好政策研究與儲備，但短期內(nèi)，實施全面新政策的可能性較小。而針對樓市回暖，對涉房信貸進(jìn)行相應(yīng)的技術(shù)調(diào)整與控制，則是可能采用的手段，其中包括優(yōu)惠利率執(zhí)行口徑、開發(fā)貸款發(fā)放額度等。如果不出臺二次調(diào)控政策，而只是加強對已出臺政策的執(zhí)行力度，對樓市來說，沒有利空就是利好，從而也會利好金屬市場。
 
　　國內(nèi)汽車市場在經(jīng)歷了連續(xù)三個月的炎夏蟄伏之后，8月，我國乘用車共銷售97.73萬輛，環(huán)比實現(xiàn)了18.85%的增長，同比也增長了59.26%，停止了連續(xù)多月的環(huán)比下降態(tài)勢，關(guān)于“車市復(fù)蘇”、“汽車銷售旺季到來”等聲音近期不絕于耳。“金九銀十”的消費旺季和國家關(guān)于新能源汽車的補貼是這次車市火爆的主要原因。我們預(yù)期這次火爆肯能會延續(xù)幾個月，但是由于前期企業(yè)庫存上升，近期的銷量增加，將會是企業(yè)去庫存的好階段，并不是企業(yè)增加產(chǎn)量的好時機。所以我們并不認(rèn)為汽車市場的暫時好轉(zhuǎn)能提振金屬下游需求。
 
　　下周展望
 
　　從宏觀面和供需基本面來看，滬鋅并沒有一個明顯的趨勢性機會。K線仍然處于一個區(qū)間震蕩的走勢，沒有比較明顯的方向。從成交量和持倉量來看，主力也沒有體現(xiàn)強烈的做多或作空欲望，反而是減倉準(zhǔn)備避險過節(jié)?？紤]到從下周開始，市場就面臨一連串的的假期，投資者面臨外盤風(fēng)險加大和保證金比例大幅提高的境況，建議投資者注意風(fēng)險，觀望為主。