如今白糖季節(jié)性消費(fèi)旺季已過(guò),又到了新舊榨季交替的關(guān)鍵時(shí)刻,市場(chǎng)方向的糾結(jié)又將成為困惑投資者的一個(gè)問(wèn)題。我們認(rèn)為,24萬(wàn)噸國(guó)儲(chǔ)糖拋售之后,市場(chǎng)供應(yīng)較為充足,加之下月新糖逐漸上市,現(xiàn)貨價(jià)格向上的動(dòng)能受到制約。市場(chǎng)短期已進(jìn)入頂部區(qū)域,回調(diào)概率極大。

市場(chǎng)糖源充足,新糖上市將打擊大集團(tuán)囤糖的熱情。截至8月底,全國(guó)食糖工業(yè)庫(kù)存為80.3萬(wàn)噸,同比減少22.09萬(wàn)噸。但是國(guó)家在9月9日進(jìn)行第八批24萬(wàn)噸國(guó)儲(chǔ)糖的拍賣之后,后期的供應(yīng)量將會(huì)與去年同期基本持平,所以后期食糖供應(yīng)量完全能夠滿足市場(chǎng)需求。

新榨季即將開(kāi)始,北方的甜菜糖在10月上旬就將上市,新榨季甜菜糖增產(chǎn)已成必然。盡管甜菜糖所占份量不大,但是新糖上市有助于北方片區(qū)糖價(jià)的穩(wěn)定。目前市場(chǎng)上的庫(kù)存糖很大部分集中在大集團(tuán)手中,所以市場(chǎng)上缺糖的局面有一定的虛幻成分,再者買漲不買跌的心理加劇了供給矛盾。但是新糖上市后,這種情況能夠得到一定的緩解,壓制現(xiàn)貨價(jià)格上漲的動(dòng)力。

市場(chǎng)面臨進(jìn)口糖和國(guó)儲(chǔ)調(diào)控的雙重壓力。從本榨季歷次拋儲(chǔ)效果來(lái)看,國(guó)儲(chǔ)糖似乎難以改變市場(chǎng)缺糖的事實(shí),越拋越漲的情況屢次出現(xiàn)。9月2日國(guó)儲(chǔ)再度拋糖,達(dá)到了24萬(wàn)噸,超過(guò)之前傳言的10萬(wàn)噸?；旧夏軌蛱钛a(bǔ)新糖上市前的空缺,保證新舊榨季交替的平穩(wěn)進(jìn)行。在今年存在較大缺口的情況之下,國(guó)內(nèi)食糖進(jìn)口的數(shù)量一定會(huì)增加,增加的部分就是國(guó)有配額部分。

多頭氛圍減弱,長(zhǎng)假前短期行情或有反復(fù)。本輪白糖反彈能到如此高的幅度,與商品整體和股市濃厚的多頭氛圍有關(guān),伴隨著股市在2700點(diǎn)關(guān)鍵點(diǎn)位的無(wú)功而返和對(duì)央行加息的預(yù)期,市場(chǎng)整體多頭氛圍明顯減弱。資金也在逐漸從糖市撤離,獲利豐厚的主力多頭有逐漸出逃的跡象。但是從圖形上看,向上的趨勢(shì)依舊維持,加之長(zhǎng)假臨近,交易所大幅調(diào)高保證金,不排除主力利用這個(gè)因素,短期影響市場(chǎng)。所以在長(zhǎng)假前行情或有反復(fù),不排除短暫沖高的可能。

展望新榨季,產(chǎn)量是影響下榨季走勢(shì)的最關(guān)鍵因素。目前的情況來(lái)看,新榨季增產(chǎn)可能性較大,但是增產(chǎn)的幅度有限。主要原因在于:本榨季食糖產(chǎn)量基數(shù)較低,新榨季種植面積出現(xiàn)了一定的增長(zhǎng),但是增幅有限。在單產(chǎn)變化不大的情況下,產(chǎn)量增幅有限。同時(shí)本榨季的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存存在不足,所以新榨季的食糖供給盡管較本榨季略為寬松,但是依舊可能存在缺口,這也是支撐糖價(jià)和多頭信心的最重要因素。而從消費(fèi)上來(lái)看,高糖價(jià)對(duì)食糖消費(fèi)抑制較為明顯。新榨季產(chǎn)量和消費(fèi)的博弈將會(huì)繼續(xù)上演。