鄭棉正在創(chuàng)造歷史，量、價、周漲幅等指標都創(chuàng)造了新的記錄，價格上漲的同時是量倉持續(xù)放量，鄭棉短期多頭市場格局已經(jīng)確定，后期仍有可能繼續(xù)沖高。美棉方面也延續(xù)著升勢，目前已經(jīng)站穩(wěn)90美分，持倉報告顯示管理基金以35.2%多對3.8%空的懸殊比例繼續(xù)看多棉價，以往的經(jīng)驗看基金凈持倉比例與價格往往是正向關(guān)系，從這點說美棉短期大幅回調(diào)可能性也較低。

USDA9月報利多棉價，印度出口政策塵埃落定

9月10日，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布了2010/2011年度全球棉花產(chǎn)銷存預測，上調(diào)美國產(chǎn)量、工廠用棉量和出口量，其中產(chǎn)量上調(diào)2%至410.2萬噸，工廠用棉量上調(diào)至78.4萬噸，美棉出口量提高10.9萬噸至337.5萬噸。美國期末庫存相應調(diào)整為58.8萬噸，較上月減少10.9萬噸，庫存消費比下降至14%，為1995/1996年度以來最低水平。全球棉花產(chǎn)量小幅上調(diào)，中國、巴基斯坦和坦桑尼亞的減產(chǎn)部分被澳大利亞和美國的增產(chǎn)抵消；巴基斯坦等國棉花消費量下調(diào)，但印度和美國消費量的提高使得全球消費量僅下調(diào)7.4萬噸；棉花貿(mào)易量減少，主要因為印度限制棉花出口政策導致印度棉出口量減少32.7萬噸，但澳大利亞、美國和巴西棉花出口量小幅提高；全球期末庫存沒有變化，庫存消費比為38%，維持在1994/1995年度以來最低水平。

印度棉花出口政策逐漸明朗，相關(guān)部門近日做出回應：從10月1日起允許棉花出口，且不加征關(guān)稅，但從9月15日起必須在紡織管理部門進行出口登記，登記后的棉花需在30日內(nèi)出口，棉花出口數(shù)量限定在93.5萬噸，無月度出口量的限制。但同時也表示11月中旬以后，政府會根據(jù)實際情況重新評估。印度棉花出口政策一直是國際棉花市場關(guān)注的熱點，前期巴基斯坦減產(chǎn)和印度有可能禁止棉花出口的消息使得國際棉花價格上了一個新的臺階，印度的出口政策短期落實有利于國際棉價的穩(wěn)定。

國內(nèi)現(xiàn)貨價格大幅攀升，農(nóng)民惜售現(xiàn)象明顯

今年國內(nèi)大部分地區(qū)的棉花上市日期都晚于往年，新棉還沒有大量上市，目前的新棉不僅價格比較高，而且質(zhì)量也沒有什么優(yōu)勢，紡織企業(yè)指望新棉上市能緩解用棉短缺狀況的愿望沒能實現(xiàn)。隨著棉紗銷售轉(zhuǎn)好，大部分紡織企業(yè)的開工率比較充足，對棉花需求量加大，紡織企業(yè)近期參與國儲棉競拍的熱情進一步提高，一些前期觀望情緒較重的小紡織廠開始積極拿貨，儲備棉成交價格也較前期大幅攀升?，F(xiàn)貨市場上，由于棉花企業(yè)存有的舊棉因質(zhì)量比較好，紡企對舊花的青睞也有所增加，舊棉銷售開始轉(zhuǎn)好，一些地區(qū)皮棉價格出現(xiàn)連續(xù)上漲的態(tài)勢，最近一周的漲幅都在300元以上。

國內(nèi)棉花近日有零星上市，但由于數(shù)量和質(zhì)量都達不到要求，對棉花價格尚難有實質(zhì)性的作用，各地棉花商販已經(jīng)開始下村收購，開秤企業(yè)陸續(xù)增多，普遍的籽棉收購價格多在4.0元/斤左右，棉籽價格在1.3元/斤左右，折皮棉成本約17000元/噸（不含加工費）。目前籽棉收購價創(chuàng)歷年新高，農(nóng)民都普遍期望值很高，由于近年農(nóng)村收入提高，農(nóng)民并不急于賣棉，惜售現(xiàn)象很明顯。貿(mào)易商普遍認為目前的價格偏高，擔心后期價格下降，但由于棉花的季節(jié)性收購特征又不能不收，處于兩難的境地。

以目前的遠期棉花市場價格為鑒，筆者認為當前的收購價并不算高，17000元的凈成本加上加工和儲存費用大約在17800元左右，期貨合約CF1101對其有1000元以上的升水。最近看到很多逆勢加倉的大資金，產(chǎn)業(yè)鏈的套利資金已經(jīng)進入期貨市場。

總結(jié)

棉價近期一再刷新歷史高點，目前的價位確實有點高處不勝寒，年度初價格的高企將棉花購銷企業(yè)推到一個相當不利的位置，后期如果價格大幅回落，棉花購銷企業(yè)將面臨很大的價格風險，回想起2003/2004年度的國內(nèi)大豆產(chǎn)業(yè)的狀況，這種擔心具有很強的現(xiàn)實意義，合理地利用期貨市場將是解決這種困境的有效途徑，目前的期現(xiàn)價格形勢已經(jīng)具備了很好保值空間，涉棉企業(yè)可以多加關(guān)注。