2010年4月16日，滬深300指數(shù)期貨正式掛牌交易，標志著我國資本市場進入了一個嶄新的時代。隨著股指期貨的推出，作為期貨市場重要參與者之一的期貨公司也在經(jīng)歷著一次觸及體制的深刻變革，由券商控股的期貨公司逐漸成為當前市場的主流。據(jù)相關(guān)機構(gòu)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)前十大期貨公司中，券商控股的期貨公司占據(jù)了七成以上的份額。如何依托現(xiàn)有資源，利用IB業(yè)務(wù)更好地為投資者服務(wù)，進而提升公司的品牌形象和核心競爭力，已經(jīng)成為所有券商控股期貨公司思考和探索的焦點。

所謂IB業(yè)務(wù)，就是指證券公司接受期貨經(jīng)紀商的委托，介紹客戶給期貨經(jīng)紀商并收取一定傭金的創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式。IB制度最早起源于美國，隨著美國資本市場的日益繁榮和多元化，IB業(yè)務(wù)顯示出了強大的生命力。金融服務(wù)機構(gòu)利用其獨特的服務(wù)優(yōu)勢為美國投資者提供了便捷、專業(yè)的服務(wù)，因此備受市場推崇，進而在全世界范圍內(nèi)迅速推廣，并獲得了巨大成功。目前，我國現(xiàn)行的IB制度是，通過券商擔當期貨公司的介紹經(jīng)紀人及期貨交易輔助人，充分整合雙方的資源與服務(wù)優(yōu)勢，從而為投資者提供專業(yè)快捷的期貨服務(wù)。

眾所周知，隨著股指期貨的推出，證券市場客戶已經(jīng)成為股指期貨的主要參與者。市場容量的擴張勢必導致風險規(guī)模的放大，加上國內(nèi)投資者習慣于證券市場的單邊交易模式，缺乏相關(guān)的期貨交易常識和風險管理經(jīng)驗，因此，在股指期貨上市初期，特別需要對這部分投資者提供更為貼近市場的指導和服務(wù)。為了幫助這部分投資者更好地掌握期貨交易技巧和提高風險管控能力，就必須通過IB業(yè)務(wù)通道，充分發(fā)揮期貨公司風險管控能力強、期貨業(yè)務(wù)經(jīng)驗豐富的特點，通過整合證券公司與期貨公司的業(yè)務(wù)優(yōu)勢，來為投資者保駕護航。

作為IB業(yè)務(wù)的先行者，無論是以商品期貨及金融期貨為主的歐美市場，還是以交易金融衍生品為主的港臺地區(qū)市場，證券公司大多都是通過控股或者聯(lián)合相關(guān)期貨公司，即作為控股期貨公司的介紹經(jīng)紀商來參與市場分工，而不是通過獨立的期貨經(jīng)紀商來參與。這種方式在業(yè)務(wù)的銜接以及對投資者的服務(wù)上，有著無可比擬的優(yōu)勢。根據(jù)美國的經(jīng)驗，在期貨公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，IB業(yè)務(wù)的客戶量以及交易量都遠比期貨公司直接開發(fā)的客戶量、交易量要大。與之相對應的，IB客戶對相關(guān)服務(wù)的需求也要比期貨公司自有客戶的需求復雜和全面得多。正是由于我們的美國同行把IB業(yè)務(wù)定位于為證券客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)這么一個核心的出發(fā)點上，才促成了IB業(yè)務(wù)在美國的蓬勃發(fā)展。

無獨有偶，根據(jù)香港聯(lián)合交易所關(guān)于衍生品市場交易活動的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，恒生指數(shù)期貨交易的90％和小型恒生指數(shù)期貨交易的95％都是由券商控股的期貨公司來完成的；而非券商控股的相對獨立的期貨交易商，其交易量僅占恒生指數(shù)期貨交易的10％以及小型恒生指數(shù)期貨交易的5％。根據(jù)周邊市場的發(fā)展經(jīng)驗推斷，國內(nèi)期貨市場在未來的發(fā)展歷程中，期貨公司做大做強的一條重要途徑就是完善與發(fā)展相關(guān)IB服務(wù)業(yè)務(wù)，在合規(guī)經(jīng)營的前提下，為證券客戶提供更為周到全面的服務(wù)。

從證券公司的角度而言，大力發(fā)展IB業(yè)務(wù)也有助于推動綜合性服務(wù)平臺的建設(shè)與發(fā)展。相對于期貨公司而言，IB業(yè)務(wù)為證券公司所帶來的優(yōu)勢體現(xiàn)在以下幾個方面：首先，無論是期貨公司還是證券公司，從市場參與者的層面來說，都是獨立的法人實體，兩者之間可以通過設(shè)立防火墻來隔離風險，最大程度地降低風險損失。其次，兩者之間的相對獨立有利于客戶認知企業(yè)集團的良好品牌，保證客戶資金的安全運轉(zhuǎn)。再次，作為專業(yè)的風險管理工具和新型的投資目標市場，期貨市場的特點與交易手段與證券市場有著很大的不同，相對于證券公司而言，在風險控制以及交易經(jīng)驗上，期貨公司存在著巨大的優(yōu)勢，而IB業(yè)務(wù)恰恰實現(xiàn)了期貨服務(wù)窗口化的服務(wù)職能。通過證券公司的渠道，這部分客戶可以享受到更為專業(yè)的期貨服務(wù)與經(jīng)驗指導。最后，IB業(yè)務(wù)的快速發(fā)展有利于行業(yè)監(jiān)管。

到目前為止，股指期貨已經(jīng)推出了5個月的時間，IB業(yè)務(wù)正逐漸走向成熟。綜合分析國內(nèi)外的先進經(jīng)驗后我們認為，期貨公司IB業(yè)務(wù)的綜合管理主要應著眼于如何建立有效的業(yè)務(wù)管理制度和風險防范體系，以及公司內(nèi)部如何通過制定業(yè)務(wù)、財務(wù)、行政后勤等相關(guān)管理辦法來界定IB業(yè)務(wù)部門和相關(guān)工作人員的工作職能，以達到充分發(fā)揮各業(yè)務(wù)職能部門的功能，控制經(jīng)營風險，實現(xiàn)經(jīng)營目標。

在風險控制方面，根據(jù)國外的先進經(jīng)驗，樹立科學的風險管理理念要比機械式地執(zhí)行風險控制制度本身更為重要?？偟膩碚f，IB業(yè)務(wù)的主要風險并不來源于這項業(yè)務(wù)本身，而是來源于相對落后的業(yè)務(wù)管理模式以及客戶服務(wù)的銜接過程。因此，要想控制風險，我們就必須不斷地在公司內(nèi)部強化和樹立風險防范意識，采取適當?shù)墓芾磙k法對公司的全體員工，特別是市場開發(fā)人員和風險管理人員進行持續(xù)的業(yè)務(wù)考核與訓練，著力培育獨特的企業(yè)風險管理文化，其中包括如何形成全員的風險控制意識、如何掌握和利用現(xiàn)代風險管理理論和方法、如何建立完善的風險控制制度以及詳細的風險操作指標等。要讓公司的每一位員工都清醒地認識到自身工作崗位上可能存在的風險，形成防范風險的有效屏障。

在客戶服務(wù)方面，作為一種新型的風險管理工具，股指期貨對于普通證券投資者而言還是陌生的。因此，如何與證券公司相互配合，充分發(fā)揮期貨公司的專業(yè)化優(yōu)勢，利用期貨公司豐富的市場經(jīng)驗為這部分投資者服務(wù)，是期貨IB業(yè)務(wù)的重要組成部分。

首先，投資者教育是客戶服務(wù)的重中之重。從全球經(jīng)驗來看，股指期貨為市場提供了保值避險的工具，增加了做空交易機制，有利于促進股票市場實現(xiàn)健康、持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展。要想構(gòu)建健康穩(wěn)定的金融期貨市場，就離不開成熟理性的市場投資者。在現(xiàn)實的環(huán)境下，由于我國證券市場的交易機制和盈利模式與期貨市場有很大不同，絕大部分市場投資者對于做空機制以及保證金制度盡管有所了解，但是在交易的過程中，仍然自覺不自覺地利用股票交易思維來指導和操作期貨交易，從而導致出現(xiàn)不應該有的風險和損失。、

針對這一情況，銀河期貨把投資者教育定位于實用性和通俗性，借助 IB業(yè)務(wù)的服務(wù)平臺，聯(lián)合中國銀河證券研究部門，通過分析市場交易環(huán)境以及采取實例闡述的辦法，幫助投資者了解股票投資與期貨投資兩者之間的區(qū)別，用具體的策略和辦法來代替枯燥的理論教育模式，從實戰(zhàn)的角度出發(fā)，幫助投資者建立一套切實可行的交易理念和理性的期貨投資意識，進而實現(xiàn)幫助投資者迅速融入市場的終極目標。

其次，加強市場信息服務(wù)。作為資本市場重要組成部分的期貨市場，市場信息對于影響期貨價格的變化起到了相當重要的作用。通過IB業(yè)務(wù)服務(wù)平臺，期貨公司與證券公司之間的聯(lián)絡(luò)變得更為有序和高效。在這種聯(lián)合互助的服務(wù)背景下，投資者可以及時獲得期貨方面以及證券方面的各類相關(guān)信息，進而提高投資決策的準確性與時效性。

在市場研究及市場開拓方面，目前券商控股的期貨公司主要有以下三方面的優(yōu)勢：一是市場研發(fā)優(yōu)勢。由于我國證券市場已經(jīng)進入相對成熟的發(fā)展階段，上市公司覆蓋面廣，涉及行業(yè)眾多，基本包含了期貨所涉及的全部行業(yè)。相對而言，證券公司的研究人員數(shù)量多，研發(fā)力量強。通過IB業(yè)務(wù)平臺，期貨公司可以迅速獲得其研發(fā)成果，同時利用自身的行業(yè)特點與市場經(jīng)驗為投資者提供更為全面和翔實的市場信息和研究報告，幫助投資者更為深刻地了解和把握市場機會。

二是投資銀行優(yōu)勢。由于券商參與承銷企業(yè)股票和企業(yè)債券，與實體經(jīng)濟聯(lián)系比較密切，這對期貨公司深入接觸相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有很好的幫助。作為IB服務(wù)平臺，它的另一個重要職能就是加強期貨公司與證券公司的業(yè)務(wù)合作，通過實現(xiàn)各自的市場職能以滿足相關(guān)企業(yè)的不同類型的需求。通過IB業(yè)務(wù)平臺，期貨公司與證券公司完全可以聯(lián)合研發(fā)適用于機構(gòu)客戶以及企業(yè)的服務(wù)產(chǎn)品，幫助這部分投資者滿足不同類別的需求，進而為打造綜合性的金融服務(wù)平臺奠定基礎(chǔ)。三是營業(yè)網(wǎng)點優(yōu)勢。證券公司營業(yè)網(wǎng)點多，涉及區(qū)域范圍廣，客戶影響力大，期貨公司完全可以通過與證券公司的合作，利用IB業(yè)務(wù)平臺，充分發(fā)揮服務(wù)窗口化職能，利用證券公司眾多的分支機構(gòu)，把自身的服務(wù)產(chǎn)品介紹給更大范圍內(nèi)的投資者，進而提升公司的品牌知名度和行業(yè)影響力。

綜上所述，作為期貨公司而言，IB業(yè)務(wù)的定位非常明確，那就是通過這一渠道，利用自身的業(yè)務(wù)優(yōu)勢和行業(yè)特點，幫助證券公司更好地滿足其所屬客戶的個性化需求。同時將證券公司與期貨公司的業(yè)務(wù)通過各類產(chǎn)品有機結(jié)合起來，打造綜合性的金融服務(wù)平臺，利用雙方各自的優(yōu)勢去爭取更大的發(fā)展空間。