ICE糖市從5月份探底回升以來(lái)，一路不斷上漲，累計(jì)漲幅已達(dá)50%。10合約進(jìn)入9月份以來(lái)，更是不斷創(chuàng)出新高，已經(jīng)突破22美分，直逼年初高價(jià)。目前國(guó)際市場(chǎng)的焦點(diǎn)在于2010/11榨季的產(chǎn)量。由于印度和巴西的增產(chǎn)，全球食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)將進(jìn)一步恢復(fù)。但是受近來(lái)反常天氣影響，主要產(chǎn)糖國(guó)相繼下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)期10/11榨季糖市并沒(méi)有那么樂(lè)觀，供需可能僅達(dá)到平衡狀態(tài)。糖價(jià)或?qū)⒖赡苓M(jìn)一步上漲。

一、全球糖市經(jīng)歷過(guò)山車行情
 
　　（一）08/09榨季全球供不應(yīng)求，糖價(jià)一路飆升
 
　　回顧2008年12月份到2009年8月份的那輪上漲，糖價(jià)從12美分一路上漲到24.85美分，累計(jì)漲幅超過(guò)100%。這輪上漲的主要原因是全球食糖產(chǎn)量的減少。08/09榨季全球食糖產(chǎn)量?jī)H為1.43億噸，較07/08年度減幅達(dá)12%。特別是印度當(dāng)年更是直接減產(chǎn)44.25%，造成了全球糖市從上個(gè)榨季的供給過(guò)剩910萬(wàn)噸轉(zhuǎn)為當(dāng)榨季的供不應(yīng)求1083萬(wàn)噸。
 
　　2009/10榨季全球產(chǎn)量有所恢復(fù)，但供需面仍然處于供不應(yīng)求局面，國(guó)際糖價(jià)處于高位震蕩走勢(shì)。當(dāng)時(shí)ISO預(yù)計(jì)2009/10榨季全球食糖產(chǎn)量為1.599億噸，較2008/09榨季增長(zhǎng)4.5%，消費(fèi)量預(yù)計(jì)達(dá)到1.671億噸，增長(zhǎng)1.7%。全球糖市供需缺口為720萬(wàn)噸。
 
　　特別是印度為緩解國(guó)內(nèi)供需缺口預(yù)計(jì)進(jìn)口450萬(wàn)噸原糖。受此影響，國(guó)際糖價(jià)在2009年9月份到12月份高位盤整了3個(gè)月之后繼續(xù)上沖，期間更是一度高達(dá)30美分，創(chuàng)下了20多年來(lái)的新高點(diǎn)。
 
　?。ǘ?010年初預(yù)期產(chǎn)量恢復(fù)，國(guó)際糖價(jià)大幅下跌
 
　　在經(jīng)歷了連續(xù)兩年的供不應(yīng)求的局面后，全球兩大產(chǎn)糖國(guó)巴西和印度本榨季大幅度增產(chǎn)，2010/11榨季全球食糖產(chǎn)量將進(jìn)一步恢復(fù)。因此糖價(jià)從2010年初以來(lái)一路下跌至5月初，跌幅達(dá)50%?；仡?月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告，也可以看出當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)全球和印度的產(chǎn)量恢復(fù)是比較樂(lè)觀的。
 
　　根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月份報(bào)告，2010/11榨季全球產(chǎn)量預(yù)計(jì)恢復(fù)為1.64億噸，較2009/10年度1.52億噸增加1164萬(wàn)噸或7.7%；消費(fèi)預(yù)計(jì)為1.58億噸，較2009/10年度1.54億噸增加353萬(wàn)噸或2.3%。期末庫(kù)存為2702萬(wàn)噸，比2009/10年度2651萬(wàn)噸增加51萬(wàn)噸或1.9%；庫(kù)存消費(fèi)比繼續(xù)下滑，從17.20%下滑至17.14%。
 
　　10/11榨季巴西食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)為4070萬(wàn)噸，增產(chǎn)430萬(wàn)噸或11.8%。出口量從2430萬(wàn)噸增加至2840萬(wàn)噸，增加410萬(wàn)噸或16.9%。
 
　　2010/11榨季印度產(chǎn)量預(yù)期為2470萬(wàn)噸，大幅度增產(chǎn)524萬(wàn)噸或26.9%。庫(kù)存也從398萬(wàn)噸恢復(fù)至536萬(wàn)噸，增幅為34.7%。
 
　　2010/11榨季在巴西和印度的帶動(dòng)下，全球糖市預(yù)期大幅增產(chǎn)。因此國(guó)際糖價(jià)開始長(zhǎng)達(dá)三個(gè)月的一輪下跌，跌幅達(dá)50%。但是受近來(lái)全球反常天氣影響，目前增產(chǎn)預(yù)期已經(jīng)削減，全球增產(chǎn)預(yù)期并沒(méi)有原先估計(jì)的那么樂(lè)觀，因此國(guó)際糖價(jià)也開始漸漸回升。
 
　　二、產(chǎn)量恢復(fù)不如預(yù)期，全球糖市探底回升
 
　　近來(lái)反常天氣頻頻出現(xiàn)，對(duì)全球糖市形成很大影響。先是6月巴西港口阻塞，又適逢穆斯林齋月備糖期需求旺盛，短期內(nèi)供應(yīng)出現(xiàn)不平衡，糖價(jià)開始探底回升。隨后，干旱天氣沖擊俄羅斯和巴西，巴基斯坦遭遇洪災(zāi)，全球食糖產(chǎn)量受到很大影響。主要產(chǎn)糖國(guó)相繼下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期。
 
　?。ㄒ唬┌臀鞲劭谧枞?，刺激糖價(jià)上漲
 
　　今年6月份到7月份，由于巴西天氣反常，港口附近海面風(fēng)浪較大，加之港口下雨天氣，影響了食糖的裝運(yùn)作業(yè)。巴西港口等待裝運(yùn)食糖的商船更是排成長(zhǎng)龍，只有為數(shù)不多的食糖能被裝運(yùn)往海外。而大部分國(guó)家在經(jīng)歷了過(guò)去兩年的供不應(yīng)求之后，庫(kù)存消耗巨大，都急需填補(bǔ)其業(yè)已下降的食糖庫(kù)存量。此外，8月份穆斯林國(guó)家即將迎來(lái)一年一度的開齋節(jié)，亞洲、非洲和中東等地區(qū)需要趕在8月份齋月到來(lái)之前大量買糖，因此短期內(nèi)對(duì)巴西產(chǎn)糖的需求非常旺盛。短期的供需不平衡導(dǎo)致了國(guó)際糖價(jià)在6月份止跌，探底回升。
 
　?。ǘ┌臀?、印度受天氣影響下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期，糖價(jià)繼續(xù)穩(wěn)步上升
 
　　隨著國(guó)際糖價(jià)的探底回升，反常天氣繼續(xù)在全球蔓延。受此影響，主要產(chǎn)糖國(guó)巴西和印度相繼下調(diào)了10/11榨季的產(chǎn)量預(yù)期。同時(shí)俄羅斯和巴基斯坦也同樣下調(diào)了產(chǎn)量預(yù)期，全球糖市10/11榨季的增產(chǎn)預(yù)期蒙上了一層陰影。
 
　　9月3日，巴西圣保羅州蔗產(chǎn)聯(lián)盟（Unica）技術(shù)部主任安東尼奧-帕杜瓦-羅德里格斯表示，受干旱影響，估計(jì)10/11榨季巴西中-南部地區(qū)的食糖產(chǎn)量較4月份預(yù)期的3,410萬(wàn)噸將下降1個(gè)百分點(diǎn)，至3,370萬(wàn)噸，但較09-10制糖年2,860萬(wàn)噸的產(chǎn)量仍增長(zhǎng)17.8%。9月7日，印度農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)表示10/11年度的糖產(chǎn)量預(yù)料為2400萬(wàn)噸，之前印度糖廠協(xié)會(huì)（ISMA）已經(jīng)預(yù)估在10月份開始的10/11榨季中食糖產(chǎn)量將達(dá)到2550萬(wàn)噸 。
 
　　同時(shí)還有受干旱影響的俄羅斯宣布俄羅斯的甜菜糖產(chǎn)量從先前預(yù)期的400萬(wàn)噸縮減至320-350萬(wàn)噸。受洪災(zāi)影響的巴基斯坦表示由于洪災(zāi)沖毀了15-20萬(wàn)英畝（約合6-8萬(wàn)公頃）甘蔗田，估計(jì)估計(jì)新制糖年巴基斯坦的食糖產(chǎn)量可能會(huì)比預(yù)期的少50萬(wàn)噸。
 
　　國(guó)際糖業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Kingsman SA的負(fù)責(zé)人喬納森-金士曼更是表示，估計(jì)10/11榨季上半年全球的食糖需求量仍將超過(guò)供給量，這意味著全球的食糖進(jìn)口需求量將超過(guò)可供出口的食糖數(shù)量，之間的缺口有可能在100-150萬(wàn)噸。
 
　　綜上所述，由于此前連續(xù)兩年的供不應(yīng)求之后，國(guó)際糖價(jià)一路飆升。2010/11榨季全球食糖產(chǎn)量在巴西和印度兩大產(chǎn)糖國(guó)增產(chǎn)的帶動(dòng)下，進(jìn)一步恢復(fù)增產(chǎn)。糖價(jià)也因此開始下跌。但是近來(lái)受反常天氣影響，先是巴西港口食糖裝運(yùn)遇阻，接著是主要產(chǎn)糖國(guó)如巴西和印度下調(diào)了產(chǎn)量預(yù)期，全球糖市的增產(chǎn)預(yù)期仍有不確定性。市場(chǎng)預(yù)期全球產(chǎn)量或許僅能最大限度達(dá)到供給平衡狀態(tài)。受此影響，國(guó)際糖價(jià)9月以來(lái)加速上漲，不斷創(chuàng)出新高，后期或?qū)⒗^續(xù)沖高，向年初高點(diǎn)發(fā)起沖擊。