上周四上午早盤9點20分至9點30分間，國內(nèi)商品期貨市場出現(xiàn)多品種“集體跳水”事件，其中LLDPE主力合約盤中最低價更是打到了跌停價附近，如果從開盤價算起，跌幅接近6%，重倉做多的投資人面臨資金腰斬的困境。雖然事后市場中充滿了各種傳言，然而這些傳言對于虧損的投資人來講卻于事無補，畢竟那是已經(jīng)過去了的事情，我們需要做的，一是從中得到重倉交易的教訓(xùn)并在以后的交易中堅持輕倉原則，二是收拾心情，調(diào)整心態(tài)，繼續(xù)客觀分析市場行情以備下次交易。那么，LLDPE后市走勢將會如何演繹呢？

一、旺季需求對抗產(chǎn)能擴張

目前正處秋冬農(nóng)膜備貨期，也正是所謂的需求旺季。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，塑料薄膜在1—7月的累計產(chǎn)量同比增加了18%，農(nóng)膜1—7月的累計產(chǎn)量同比上升27%，而PE方面，據(jù)估算2009年下半年至今投產(chǎn)的新增產(chǎn)能約315萬噸，其中全密度裝置產(chǎn)能約225萬噸，假設(shè)新建全密度裝置的40%用來生產(chǎn)LLDPE，那么LLDPE的新增產(chǎn)能約有90萬噸，如此推算，農(nóng)膜需求量增加這一“利多”基本抵消了LLDPE供應(yīng)量增加導(dǎo)致的“利空”，供需相對平衡，多空基本勢均力敵。這也正是進入8月以來，LLDPE價格始終總體維持在10200—10750元/噸的箱體振蕩格局的原因。如此看來，要么農(nóng)膜備貨期過去，要么LLDPE近期增產(chǎn)或減產(chǎn)，否則目前相對平衡的市場狀態(tài)就難以打破。不過，因為產(chǎn)量數(shù)據(jù)基本都屬月度數(shù)據(jù)，LLDPE近期到底是大幅增產(chǎn)還是大幅減產(chǎn)，最早也要到10月中旬才會明了，而屆時農(nóng)膜也已經(jīng)過了備貨期了。所以，基本供需狀況在10月中旬之前很難出現(xiàn)明顯變化，而國慶長假后的交易時間也就成了相當(dāng)重要的時間窗口，由目前算，大概還有4周，減去中間的中秋國慶假日，也就接近3周工作日的時間。

二、經(jīng)濟增速放緩不改增長本質(zhì)

日前，中國物流與采購聯(lián)合會（CFLP）發(fā)布的8月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.7%，比上月上升0.5個百分點，這個數(shù)據(jù)不僅結(jié)束了今年二季度以來連續(xù)3個月的下滑勢頭，而且還是2009年3月以來連續(xù)第18個月站在50%警戒線上方。此外，這個數(shù)據(jù)不僅驗證了市場上關(guān)于我國下半年經(jīng)濟增速放緩的傳言，更說明目前我國經(jīng)濟依然處于增長勢頭中。既然經(jīng)濟仍處于增長勢頭中，那么人們對于未來的預(yù)期就依然比較樂觀，在資本市場中，尤其是在買漲不買跌心理較重的我國商品期貨市場，這種樂觀的預(yù)期更是直接體現(xiàn)在商品價格的上漲上。近期，國際經(jīng)濟環(huán)境相對平穩(wěn)，市場投資人的心理也相對比較樂觀，如此也就不難理解7月以來商品市場的反彈走勢了，對于后市，筆者認(rèn)為，只要不發(fā)生大的惡性影響經(jīng)濟風(fēng)向標(biāo)的事件，人們終究還是樂觀的，資本市場還是偏多的。

三、振蕩結(jié)束的時間窗口未到，總體漲勢未變

資金方面，目前LLDPE主力合約的持倉已超20萬手，上周三峰值更是近30萬手，刷新了單個合約的歷史持倉記錄高點，這不僅說明多空雙方興趣濃厚，而且還說明多空分歧很大。從目前市面上的言論看，無非多頭的理由是通脹預(yù)期，而空頭的理由是供應(yīng)過剩。這是一個典型的流動性與供需博弈的局面，而雙方重兵屯守目前價格區(qū)間的目的不會只為了價格區(qū)間的拉鋸戰(zhàn)，后市雙方必然需要決出勝負(fù)以定盈虧。目前只是暴風(fēng)雨來臨前的短暫平靜。

周線圖上看，目前1101合約已經(jīng)連續(xù)收了6根十字線，總體保持振蕩態(tài)勢，5周均線為價格振蕩中樞，10周線則為價格振蕩底部支撐。技術(shù)指標(biāo)方面，目前周線級別的MACD值仍為正值，而且日線級別的MACD指標(biāo)自7月末以來一直都站上零軸上方，也就是說，近期市場仍處多頭市場中，但短期日線級別MACD的死叉向下又驗證了短期的回調(diào)，考慮到持續(xù)增加的持倉量暗示的多頭反擊預(yù)期，筆者認(rèn)為，此次回調(diào)不太可能擊穿振蕩區(qū)間下沿。

綜上，筆者認(rèn)為，在國慶長假前LLDPE期價很難有效突破10200—10750這個箱體區(qū)間，而后市只要長假期間不發(fā)生惡性的影響經(jīng)濟風(fēng)向標(biāo)的事件，通脹話題仍將是資本市場的最愛，而LLDPE則很有可能選擇屆時向上突破。交易策略方面，我們認(rèn)為，小資金在目前振蕩區(qū)間內(nèi)可采用高拋低吸的振蕩交易策略，即在10250附近做多，10750附近做空，待到價量倉配合完美的突破箱體區(qū)間范圍時，可采用追市策略。