[2010年4月16日，滬深300指數(shù)期貨正式掛牌交易，標(biāo)志著我國資本市場進(jìn)入了一個(gè)嶄新的時(shí)代。隨著股指期貨的推出，作為期貨市場重要參與者之一的期貨公司也在經(jīng)歷著一次觸及體制的深刻變革，由券商控股的期貨公司逐漸成為當(dāng)前市場的主流。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)前十大期貨公司中，券商控股的期貨公司占據(jù)了七成以上的份額。如何依托現(xiàn)有資源，利用IB業(yè)務(wù)更好地為投資者服務(wù)，進(jìn)而提升公司的品牌形象和核心競爭力，已經(jīng)成為所有券商控股期貨公司思考和探索的焦點(diǎn)。]

所謂IB業(yè)務(wù)，就是指證券公司接受期貨經(jīng)紀(jì)商的委托，介紹客戶給期貨經(jīng)紀(jì)商并收取一定傭金的創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式。IB制度最早起源于美國，隨著美國資本市場的日益繁榮和多元化，IB業(yè)務(wù)顯示出了強(qiáng)大的生命力。金融服務(wù)機(jī)構(gòu)利用其獨(dú)特的服務(wù)優(yōu)勢為美國投資者提供了便捷、專業(yè)的服務(wù)，因此備受市場推崇，進(jìn)而在全世界范圍內(nèi)迅速推廣，并獲得了巨大成功。目前，我國現(xiàn)行的IB制度是，通過券商擔(dān)當(dāng)期貨公司的介紹經(jīng)紀(jì)人及期貨交易輔助人，充分整合雙方的資源與服務(wù)優(yōu)勢，從而為投資者提供專業(yè)快捷的期貨服務(wù)。

眾所周知，隨著股指期貨的推出，證券市場客戶已經(jīng)成為股指期貨的主要參與者。市場容量的擴(kuò)張勢必導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模的放大，加上國內(nèi)投資者習(xí)慣于證券市場的單邊交易模式，缺乏相關(guān)的期貨交易常識和風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，因此，在股指期貨上市初期，特別需要對這部分投資者提供更為貼近市場的指導(dǎo)和服務(wù)。為了幫助這部分投資者更好地掌握期貨交易技巧和提高風(fēng)險(xiǎn)管控能力，就必須通過IB業(yè)務(wù)通道，充分發(fā)揮期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管控能力強(qiáng)、期貨業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)豐富的特點(diǎn)，通過整合證券公司與期貨公司的業(yè)務(wù)優(yōu)勢，來為投資者保駕護(hù)航。

作為IB業(yè)務(wù)的先行者，無論是以商品期貨及金融期貨為主的歐美市場，還是以交易金融衍生品為主的港臺地區(qū)市場，證券公司大多都是通過控股或者聯(lián)合相關(guān)期貨公司，即作為控股期貨公司的介紹經(jīng)紀(jì)商來參與市場分工，而不是通過獨(dú)立的期貨經(jīng)紀(jì)商來參與。這種方式在業(yè)務(wù)的銜接以及對投資者的服務(wù)上，有著無可比擬的優(yōu)勢。根據(jù)美國的經(jīng)驗(yàn)，在期貨公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，IB業(yè)務(wù)的客戶量以及交易量都遠(yuǎn)比期貨公司直接開發(fā)的客戶量、交易量要大。與之相對應(yīng)的，IB客戶對相關(guān)服務(wù)的需求也要比期貨公司自有客戶的需求復(fù)雜和全面得多。正是由于我們的美國同行把IB業(yè)務(wù)定位于為證券客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)這么一個(gè)核心的出發(fā)點(diǎn)上，才促成了IB業(yè)務(wù)在美國的蓬勃發(fā)展。

無獨(dú)有偶，根據(jù)香港聯(lián)合交易所關(guān)于衍生品市場交易活動(dòng)的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，恒生指數(shù)期貨交易的90%和小型恒生指數(shù)期貨交易的95%都是由券商控股的期貨公司來完成的；而非券商控股的相對獨(dú)立的期貨交易商，其交易量僅占恒生指數(shù)期貨交易的10%以及小型恒生指數(shù)期貨交易的5%。根據(jù)周邊市場的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)推斷，國內(nèi)期貨市場在未來的發(fā)展歷程中，期貨公司做大做強(qiáng)的一條重要途徑就是完善與發(fā)展相關(guān)IB服務(wù)業(yè)務(wù)，在合規(guī)經(jīng)營的前提下，為證券客戶提供更為周到全面的服務(wù)。

從證券公司的角度而言，大力發(fā)展IB業(yè)務(wù)也有助于推動(dòng)綜合性服務(wù)平臺的建設(shè)與發(fā)展。相對于期貨公司而言，IB業(yè)務(wù)為證券公司所帶來的優(yōu)勢體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，無論是期貨公司還是證券公司，從市場參與者的層面來說，都是獨(dú)立的法人實(shí)體，兩者之間可以通過設(shè)立防火墻來隔離風(fēng)險(xiǎn)，最大程度地降低風(fēng)險(xiǎn)損失。其次，兩者之間的相對獨(dú)立有利于客戶認(rèn)知企業(yè)集團(tuán)的良好品牌，保證客戶資金的安全運(yùn)轉(zhuǎn)。再次，作為專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具和新型的投資目標(biāo)市場，期貨市場的特點(diǎn)與交易手段與證券市場有著很大的不同，相對于證券公司而言，在風(fēng)險(xiǎn)控制以及交易經(jīng)驗(yàn)上，期貨公司存在著巨大的優(yōu)勢，而IB業(yè)務(wù)恰恰實(shí)現(xiàn)了期貨服務(wù)窗口化的服務(wù)職能。通過證券公司的渠道，這部分客戶可以享受到更為專業(yè)的期貨服務(wù)與經(jīng)驗(yàn)指導(dǎo)。最后，IB業(yè)務(wù)的快速發(fā)展有利于行業(yè)監(jiān)管。

到目前為止，股指期貨已經(jīng)推出了5個(gè)月的時(shí)間，IB業(yè)務(wù)正逐漸走向成熟。綜合分析國內(nèi)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)后我們認(rèn)為，期貨公司IB業(yè)務(wù)的綜合管理主要應(yīng)著眼于如何建立有效的業(yè)務(wù)管理制度和風(fēng)險(xiǎn)防范體系，以及公司內(nèi)部如何通過制定業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、行政后勤等相關(guān)管理辦法來界定IB業(yè)務(wù)部門和相關(guān)工作人員的工作職能，以達(dá)到充分發(fā)揮各業(yè)務(wù)職能部門的功能，控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)。

在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，根據(jù)國外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，樹立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理理念要比機(jī)械式地執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)控制制度本身更為重要?？偟膩碚f，IB業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險(xiǎn)并不來源于這項(xiàng)業(yè)務(wù)本身，而是來源于相對落后的業(yè)務(wù)管理模式以及客戶服務(wù)的銜接過程。因此，要想控制風(fēng)險(xiǎn)，我們就必須不斷地在公司內(nèi)部強(qiáng)化和樹立風(fēng)險(xiǎn)防范意識，采取適當(dāng)?shù)墓芾磙k法對公司的全體員工，特別是市場開發(fā)人員和風(fēng)險(xiǎn)管理人員進(jìn)行持續(xù)的業(yè)務(wù)考核與訓(xùn)練，著力培育獨(dú)特的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理文化，其中包括如何形成全員的風(fēng)險(xiǎn)控制意識、如何掌握和利用現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理理論和方法、如何建立完善的風(fēng)險(xiǎn)控制制度以及詳細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)操作指標(biāo)等。要讓公司的每一位員工都清醒地認(rèn)識到自身工作崗位上可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，形成防范風(fēng)險(xiǎn)的有效屏障。

在客戶服務(wù)方面，作為一種新型的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，股指期貨對于普通證券投資者而言還是陌生的。因此，如何與證券公司相互配合，充分發(fā)揮期貨公司的專業(yè)化優(yōu)勢，利用期貨公司豐富的市場經(jīng)驗(yàn)為這部分投資者服務(wù)，是期貨IB業(yè)務(wù)的重要組成部分。

首先，投資者教育是客戶服務(wù)的重中之重。從全球經(jīng)驗(yàn)來看，股指期貨為市場提供了保值避險(xiǎn)的工具，增加了做空交易機(jī)制，有利于促進(jìn)股票市場實(shí)現(xiàn)健康、持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展。要想構(gòu)建健康穩(wěn)定的金融期貨市場，就離不開成熟理性的市場投資者。在現(xiàn)實(shí)的環(huán)境下，由于我國證券市場的交易機(jī)制和盈利模式與期貨市場有很大不同，絕大部分市場投資者對于做空機(jī)制以及保證金制度盡管有所了解，但是在交易的過程中，仍然自覺不自覺地利用股票交易思維來指導(dǎo)和操作期貨交易，從而導(dǎo)致出現(xiàn)不應(yīng)該有的風(fēng)險(xiǎn)和損失。針對這一情況，銀河期貨把投資者教育定位于實(shí)用性和通俗性，借助 IB業(yè)務(wù)的服務(wù)平臺，聯(lián)合中國銀河證券研究部門，通過分析市場交易環(huán)境以及采取實(shí)例闡述的辦法，幫助投資者了解股票投資與期貨投資兩者之間的區(qū)別，用具體的策略和辦法來代替枯燥的理論教育模式，從實(shí)戰(zhàn)的角度出發(fā)，幫助投資者建立一套切實(shí)可行的交易理念和理性的期貨投資意識，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)幫助投資者迅速融入市場的終極目標(biāo)。

其次，加強(qiáng)市場信息服務(wù)。作為資本市場重要組成部分的期貨市場，市場信息對于影響期貨價(jià)格的變化起到了相當(dāng)重要的作用。通過IB業(yè)務(wù)服務(wù)平臺，期貨公司與證券公司之間的聯(lián)絡(luò)變得更為有序和高效。在這種聯(lián)合互助的服務(wù)背景下，投資者可以及時(shí)獲得期貨方面以及證券方面的各類相關(guān)信息，進(jìn)而提高投資決策的準(zhǔn)確性與時(shí)效性。

在市場研究及市場開拓方面，目前券商控股的期貨公司主要有以下三方面的優(yōu)勢：一是市場研發(fā)優(yōu)勢。由于我國證券市場已經(jīng)進(jìn)入相對成熟的發(fā)展階段，上市公司覆蓋面廣，涉及行業(yè)眾多，基本包含了期貨所涉及的全部行業(yè)。相對而言，證券公司的研究人員數(shù)量多，研發(fā)力量強(qiáng)。通過IB業(yè)務(wù)平臺，期貨公司可以迅速獲得其研發(fā)成果，同時(shí)利用自身的行業(yè)特點(diǎn)與市場經(jīng)驗(yàn)為投資者提供更為全面和翔實(shí)的市場信息和研究報(bào)告，幫助投資者更為深刻地了解和把握市場機(jī)會(huì)。二是投資銀行優(yōu)勢。由于券商參與承銷企業(yè)股票和企業(yè)債券，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)聯(lián)系比較密切，這對期貨公司深入接觸相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有很好的幫助。作為IB服務(wù)平臺，它的另一個(gè)重要職能就是加強(qiáng)期貨公司與證券公司的業(yè)務(wù)合作，通過實(shí)現(xiàn)各自的市場職能以滿足相關(guān)企業(yè)的不同類型的需求。通過IB業(yè)務(wù)平臺，期貨公司與證券公司完全可以聯(lián)合研發(fā)適用于機(jī)構(gòu)客戶以及企業(yè)的服務(wù)產(chǎn)品，幫助這部分投資者滿足不同類別的需求，進(jìn)而為打造綜合性的金融服務(wù)平臺奠定基礎(chǔ)。三是營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢。證券公司營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)多，涉及區(qū)域范圍廣，客戶影響力大，期貨公司完全可以通過與證券公司的合作，利用IB業(yè)務(wù)平臺，充分發(fā)揮服務(wù)窗口化職能，利用證券公司眾多的分支機(jī)構(gòu)，把自身的服務(wù)產(chǎn)品介紹給更大范圍內(nèi)的投資者，進(jìn)而提升公司的品牌知名度和行業(yè)影響力。

綜上所述，作為期貨公司而言，IB業(yè)務(wù)的定位非常明確，那就是通過這一渠道，利用自身的業(yè)務(wù)優(yōu)勢和行業(yè)特點(diǎn)，幫助證券公司更好地滿足其所屬客戶的個(gè)性化需求。同時(shí)將證券公司與期貨公司的業(yè)務(wù)通過各類產(chǎn)品有機(jī)結(jié)合起來，打造綜合性的金融服務(wù)平臺，利用雙方各自的優(yōu)勢去爭取更大的發(fā)展空間。