一、行情回顧

8月份以來，連玉米1105合約創(chuàng)下上市以來新高2052元/噸。隨后，市場受到新作玉米上市以及國家玉米拍賣政策有所調(diào)整的影響，連玉米價(jià)格展開小幅調(diào)整。從目前市場走勢看，短線調(diào)整并沒有破壞中長期的上漲通道，玉米價(jià)格的長期上漲動(dòng)力依然存在，而受政策及季節(jié)性因素的影響，短線調(diào)整仍將繼續(xù)。

二、市場因素分析

（1）國家拋儲政策變換

2010年8月17日，國家決定把當(dāng)周玉米臨儲拍賣從100 萬噸降至40 萬噸；8月18 日，國家再度發(fā)出公告，確認(rèn)在8月20日還有一次玉米拍賣活動(dòng)，一周兩拍，這在我國玉米市場中是從來沒有發(fā)生過的。從國家穩(wěn)定玉米價(jià)格的決心來看，一周兩拍，每次臨儲玉米拍賣40 萬噸也只是個(gè)試探，如果市場中還有需求，將會進(jìn)一步的加大玉米拍賣量，這對于增加市場信心，保證玉米供應(yīng)是有著非常強(qiáng)烈的積極意義。

從我國玉米政策出臺的變化來看，在五月份曾經(jīng)停止過玉米臨儲拍賣，市場中隨即出現(xiàn)了國儲玉米已經(jīng)不足，玉米將會大幅上漲的傳聞，但是國家在一周后，不僅恢復(fù)了玉米臨儲拍賣，更是加大了玉米的拍賣力度，每周玉米拍賣量增加到了100 萬噸，之后更是祭出組合拳，打擊玉米市場中的投機(jī)行為。國家糧食局露出口風(fēng)，臨儲糧庫依然有500-1000萬噸的玉米待銷，這對于未來市場國家調(diào)控玉米供應(yīng)量留下了后手。預(yù)計(jì)在新作玉米上市之前，國家可能會出臺更加嚴(yán)厲的打擊政策，穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)價(jià)格。

（2）玉米進(jìn)口量持續(xù)增加

據(jù)北京8月19日消息，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國7月進(jìn)口玉米19.3萬噸，較6月的6.45萬噸大幅攀升201%。去年出現(xiàn)旱情后，中國國內(nèi)玉米價(jià)格價(jià)格上漲且供應(yīng)緊俏，政府已經(jīng)鼓勵(lì)進(jìn)口玉米。如果后期我國及歐洲玉米進(jìn)口繼續(xù)強(qiáng)勁，受此帶動(dòng)后期國外玉米期價(jià)順利上行，外盤玉米上漲也將反過來帶動(dòng)國內(nèi)玉米價(jià)格，這對于玉米卻是一個(gè)支撐，故判斷后期如果放開玉米進(jìn)口的話，利空利多因素均存在，可能起初時(shí)表現(xiàn)為利空，等國內(nèi)外玉米價(jià)格平衡時(shí)進(jìn)而表現(xiàn)為支撐。

（3）玉米需求好轉(zhuǎn)

2010年下半年，生豬市場行情有所回暖。前期疫病、養(yǎng)殖企業(yè)較長時(shí)間的虧損使得1-5 月份我國生豬存欄量以及能繁母豬的存欄量一直呈下降態(tài)勢，6月份生豬存欄開始逐步回升。2010年8月24日，農(nóng)業(yè)部畜牧業(yè)司發(fā)布2010年7月生豬存欄和能繁母豬存欄信息，其中7月分生豬存欄44000萬頭，環(huán)比增加0.76%，同比降低2.24%。7月份能繁母豬4630萬頭，環(huán)比降低1.07%，同比降低3.66%。，截止到8 月末，生豬價(jià)格上漲至12.45 元/公斤，而7月末價(jià)格為12.2元/公斤。隨著生豬價(jià)格的上漲，養(yǎng)殖利潤也漸漸好轉(zhuǎn)，目前國內(nèi)生豬養(yǎng)殖利潤在92.5 元/頭，較上月同期增長了150 元/頭。隨著養(yǎng)殖利潤好轉(zhuǎn)國內(nèi)生豬存欄補(bǔ)欄會不斷增加，會進(jìn)一步增加飼料需求，進(jìn)而對玉米價(jià)格形成支撐。

（4）今年玉米減產(chǎn)懸念不大

根據(jù)匯易網(wǎng)9月份的預(yù)測，今年玉米減產(chǎn)已無懸念，09/10年度我國玉米產(chǎn)量預(yù)估為1.36億噸，與8月份持平，而08/09年度預(yù)估為1.54億噸。不過，10/11年度我國玉米種植預(yù)計(jì)將恢復(fù)正常，最新預(yù)估為1.58億噸，高于8月的1.52億噸。不過，市場對本年度玉米到底減產(chǎn)多少仍存在猜測，中華糧網(wǎng)預(yù)測，09/10年度玉米產(chǎn)量為1.55億噸，08/09年度預(yù)估為1.65億噸。對于本年度我國玉米產(chǎn)量的預(yù)測，兩者差異較大，但是兩者都認(rèn)為減產(chǎn)，匯易網(wǎng)預(yù)計(jì)本年度將減產(chǎn)1800萬噸左右，而中華糧網(wǎng)預(yù)計(jì)將減產(chǎn)1000萬噸。

三、技術(shù)面及后市走勢分析

2009年以來，玉米運(yùn)行于上漲趨勢線一上不斷攀高，并于2010年8月成功突破2008年金融危機(jī)前的高點(diǎn)。玉米價(jià)格一路上漲，國家不得不加強(qiáng)調(diào)控措施來合理適當(dāng)?shù)膲褐朴衩椎膬r(jià)格，但目前看，連玉米上升通道良好，下軌支撐有效，料，連玉米期貨價(jià)格仍會沿上升通道趨勢線震蕩走高。

投資建議。玉米價(jià)格總體上漲趨勢并沒有改變。9月份，將連玉米期貨價(jià)格以震蕩整理為主，支撐位1930-1950，壓力為2030-2050。一方面，現(xiàn)貨價(jià)格的堅(jiān)挺對期貨價(jià)格有支撐；另一方面，新作玉米將逐步流入市場，玉米供應(yīng)增加，連玉米期貨價(jià)格或受沖擊；此外，繼5月CPI突破3%之后，7月份和8月份再度突破3%，（2010年8月CPI為3.5%），糧食價(jià)格上漲使得國家調(diào)控力度增強(qiáng)，玉米價(jià)格上漲之路曲折。操作上，連玉米c1105在2000-2020一帶支撐強(qiáng)勁，中線多單可入場布局，關(guān)注2050，2070壓力，突破跟進(jìn)策略，跌破2000多單止損。