伴隨著我國股市20年的快速發(fā)展，股價(jià)的大起大落成為較為頻繁的現(xiàn)象之一。根據(jù)國外成熟的金融市場經(jīng)驗(yàn)，全球大部分股票市場是由三個部分組成，即一級的股票發(fā)行市場、二級的股票交易市場以及針對股票市場風(fēng)險(xiǎn)管理的股指期貨市場。

一個相對完整的股票市場應(yīng)該是由這三個部分互相協(xié)調(diào)，構(gòu)成一個不可分割的統(tǒng)一整體。股指期貨作為國際資本市場主要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具之一，不但兼具其他金融期貨及商品期貨的特征，其自身的特征——風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移實(shí)現(xiàn)了股票市場風(fēng)險(xiǎn)的分割、轉(zhuǎn)移和再分配，保障了股票市場的平穩(wěn)運(yùn)行。由于股指期貨的做空機(jī)制在一定程度上分割、轉(zhuǎn)移了股票現(xiàn)貨交易的交易風(fēng)險(xiǎn)，無形中成為股票市場的一個影子市場，給原本單軌運(yùn)行（只能單邊做多）的股票市場提供了另一條運(yùn)行軌道，避免了股票市場出現(xiàn)深幅調(diào)增對于金融市場的負(fù)面影響，為股票市場提供了一個有效的內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制。

股指期貨為股票市場提供內(nèi)在的穩(wěn)定機(jī)制主要表現(xiàn)在以下幾個方面。

一是抑制單邊市，有效平衡市場。在我國資本市場還不存在做空機(jī)制，投資者只有在指數(shù)上升時(shí)獲得利益，由于只能通過推高股價(jià)來實(shí)現(xiàn)盈利而忽略了股票的價(jià)值投資。股指期貨提供的做空手段和雙向交易機(jī)制，給投資者提供了一條可以平等表達(dá)市場預(yù)期的渠道。當(dāng)股票市場出現(xiàn)非理性上漲時(shí)，投資者可以通過做空來平衡股票價(jià)格；相反的，當(dāng)股票市場出現(xiàn)非理性下跌時(shí)，投資者可以通過股指期貨市場做多給予股票市場以支撐，增加了市場平衡制約力量，有效降低人為因素造成的惡意操作，減小市場波動幅度，一定程度上穩(wěn)定了股票市場波動頻率。

二是提供對沖工具，股指期貨市場可以吸收股票現(xiàn)貨市場的部分拋售壓力。機(jī)構(gòu)投資者作為資本市場主力是股市穩(wěn)定的主要力量。機(jī)構(gòu)投資者要想實(shí)現(xiàn)在市場上的資本增值，就需要不斷購買股票，通過推高股價(jià)來實(shí)現(xiàn)盈利，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投資者“死多頭”的市場形象。而市場波動卻是雙向的，當(dāng)進(jìn)入階段性的熊市市場時(shí)機(jī)構(gòu)投資者無法回避由此帶來的巨大市場風(fēng)險(xiǎn)。而通過股指期貨進(jìn)行保值避險(xiǎn)，減少這種市場系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對現(xiàn)貨股票市場的殺傷力，減輕了對股市的賣壓。市場中機(jī)構(gòu)投資者利用股指期貨有效實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的管理，有利于其充分發(fā)揮穩(wěn)定市場的作用。

最后，股指期貨引入了一種新的交易機(jī)制，同時(shí)也帶來了新的投資理念。這種新的投資理念在優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)的同時(shí)，也給以傳統(tǒng)的“莊家炒股型”的股市格局帶來改變，有利于價(jià)值型投資理念的推廣，進(jìn)而促進(jìn)股票市場的平穩(wěn)運(yùn)行。在股票市場進(jìn)入了雙邊操作的新時(shí)代的今天，不僅市場投資模式的多元化，傳統(tǒng)“投機(jī)”、“套利”和“套?！钡榷喾N盈利模式共存的局面更加有利于真實(shí)價(jià)值的發(fā)現(xiàn)，同時(shí)，投資者（機(jī)構(gòu)）在雙邊操作時(shí)代的投資策略間的博弈也將進(jìn)一步提高市場參與者成熟度，推動市場走向成熟，夯實(shí)股票市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。