8月份以來，受歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響下，原油價格大幅走低。國內(nèi)，政府繼續(xù)抑制過高房價。不過PVC在上游電石堅挺，現(xiàn)貨沒有明顯下跌情況下，整個八月份PVC期貨市場表現(xiàn)差強(qiáng)人意。

PVC指數(shù)走勢圖

國外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，國內(nèi)通脹壓力顯現(xiàn)

國際方面：全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然表現(xiàn)不佳，各國貨幣當(dāng)局對經(jīng)濟(jì)后市的看法更令市場擔(dān)憂。投資者擔(dān)心經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會中斷，風(fēng)險資產(chǎn)強(qiáng)勢不再，股市與商品回調(diào)。為了消除金融危機(jī)的不利影響，去年3 月至10月期間，美聯(lián)儲曾購入總額3000 億美元的國債，以壓低借貸成本。該項(xiàng)措施起到了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的作用，但近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)回落，讓美聯(lián)儲不得不下調(diào)對經(jīng)濟(jì)前景的評估，新一輪量化寬松政策可能即將到來。8月份美聯(lián)儲自去年10 月以來首次增持國債。由于美聯(lián)儲的購債行動已在預(yù)期之中，加上規(guī)模不大，對市場的實(shí)際影響并不明顯。不過此舉已經(jīng)被市場視為重啟“量化寬松”，美國經(jīng)濟(jì)未來走勢更加撲朔迷離。

國內(nèi)方面：中國金融機(jī)構(gòu)7月份新增人民幣貸款規(guī)模為5328億元,低于6月份的6034億元,1-7月份新增貸款總額達(dá)到了年度目標(biāo)的 69%。那么,剩下的額度按照全年7.5萬億的預(yù)計信貸投放總量來算還有2.32萬億,今年余下的四個月平均每月還有5000億的投放額度。8月經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)雜,宏觀流動性在上半年的一度緊縮后開始有放松趨勢,CPI漲幅在7月創(chuàng)下新高后,趨勢難斷,而各種數(shù)據(jù)顯示出來的經(jīng)濟(jì)形勢又不容樂觀。權(quán)威人士透露,央行對于加息議題已討論,但大部分官員反對加息。不過也有專家認(rèn)為,負(fù)利率狀況不宜長期存在,貨幣政策僅有微調(diào)是不夠的,但鑒于目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還不穩(wěn)固,企業(yè)復(fù)蘇需要盡量保持低成本的資金環(huán)境,因此,央行應(yīng)考慮非對稱性加息,即提高存款利率,但不提高貸款利率。

電石原料價格不斷推漲

進(jìn)入到8月份，國內(nèi)電石市場掉頭回暖，整體呈現(xiàn)出穩(wěn)中有升的走勢。分析影響其行情逆轉(zhuǎn)的原因主要有：第一，國內(nèi)部分省市為了加快完成節(jié)能減排目標(biāo)，對于高耗能企業(yè)的限產(chǎn)政策陸續(xù)出臺，致使部分地區(qū)的電石企業(yè)從本月起即將受到限產(chǎn)或關(guān)停的限制，電石總體供應(yīng)量或?qū)⒃俅蜗陆担浽吹臏p少勢必會拉動其價格的走高；第二，交通運(yùn)輸不暢在本月對電石的供給造成了較大阻礙，下游氯堿企業(yè)為了維持設(shè)備正常生產(chǎn)，大多選擇主動上調(diào)電石價格的方式來爭取更多的電石貨源；

8月初，下游PVC市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖跡象，對電石行情的發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)。隨著西部地區(qū)瓜果及農(nóng)副產(chǎn)品運(yùn)輸高峰的到來，電石企業(yè)可調(diào)配的運(yùn)輸車輛十分有限，大批貨源無法及時送達(dá)下游企業(yè)，使得電石的供給普遍緊缺。由于下游企業(yè)開工并未出現(xiàn)提升，且尚有一定的電石庫存，整體電石市場暫未出現(xiàn)明顯的上行。在此期間，工信部公布了18個行業(yè)的淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)的名單，其中有39家電石企業(yè)在列其中，涉及淘汰的電石產(chǎn)能達(dá)74.47萬噸，但了解到絕大部分都是10000千伏安以下的小爐型，且在2010年以前已停車，故此政策對電石產(chǎn)量真正的削減影響有限。

8月上旬，國內(nèi)較多地區(qū)電石供應(yīng)短缺的情況有所加劇，一方面交通運(yùn)輸不暢難以得到緩解，另一方面，寧夏地區(qū)對電石企業(yè)生產(chǎn)配額限制的文件下達(dá)，引起了當(dāng)?shù)仉娛袌霾恍〉牟▌?，下游企業(yè)聞訊紛紛開始大批量采購電石，迅速拉升了相應(yīng)地區(qū)的電石行情，此時，運(yùn)輸費(fèi)用也出現(xiàn)小幅上漲，最終使得華中地區(qū)電石的到貨價格上漲幅度較大。

8月中旬，內(nèi)蒙古地區(qū)烏海政府也出臺了與節(jié)能環(huán)保相應(yīng)的限產(chǎn)政策，對電石行業(yè)亦是產(chǎn)生了一定影響，引發(fā)了華北及東北地區(qū)氯堿企業(yè)對電石的搶購熱潮，從而帶動了當(dāng)?shù)仉娛星椴煌潭鹊淖吒?。在此期間，交通運(yùn)輸依然欠佳，西北地區(qū)煤炭的運(yùn)輸高峰也即將到來，車輛的靈活調(diào)配及電石的及時送達(dá)均對企業(yè)造成了一定困擾。

8月下旬，國內(nèi)整體電石市場走勢趨穩(wěn)，仍有極個別企業(yè)的電石價格出現(xiàn)補(bǔ)漲行為。據(jù)悉，此時國內(nèi)交通運(yùn)輸不暢仍未得到改善，但由于下游PVC的行情滯漲，且生產(chǎn)成本高企，難以再對電石行情起到強(qiáng)有力的支撐。且交通運(yùn)輸費(fèi)用的上漲搶占了部分電石價格上漲的空間，故電石行情暫時企穩(wěn)。

PVC現(xiàn)貨持續(xù)上漲后期有望繼續(xù)走高

8月份國內(nèi)PVC市場利好利空因素相互交織，而單從價格走勢來看，雖然整月僵持、小幅回調(diào)的情況不少出現(xiàn)，但整體成交重心依然向上發(fā)展。以電石法五型料為例，月底價格相比月初全國平均漲幅為100-150元/噸，月末市場在期貨上漲影響下又或?qū)⒊霈F(xiàn)變化。月初電石法五型料全國平均價格為7097元/噸，月末均價攀升至7215元/噸，乙烯料價格則從月初7353元/噸調(diào)漲至7413元/噸，可見，雖然在月中PVC價格表現(xiàn)僵持，甚至小幅下調(diào)多次出現(xiàn)，但最終實(shí)現(xiàn)了螺旋式上升。

各地區(qū)PVC含稅價走勢圖

中國房地產(chǎn)業(yè)8月成交量回暖，但庫存仍在上升

據(jù)各地交易所的統(tǒng)計， 在經(jīng)過了5月和6月的交易萎縮后7、8月在開發(fā)商加大推盤和降價促銷的帶動下新房交易量出現(xiàn)環(huán)比上升，從城市成交增減分布來看， 57.89% 的城市成交量環(huán)比增加。其中，成交量環(huán)比增幅在 0-30% 之間的城市占比為 31.58% ，成交量環(huán)比增幅在 30-60% 之間的占比為 10.53% 。與此同時，有 42.11% 的城市成交量環(huán)比減少，但跌幅多數(shù)在 30% 以內(nèi)。

雖然自 7 月中旬以來，一線城市成交全面反彈，連續(xù)三周保持雙位數(shù)增長，但是房價的回升并不能表示房地產(chǎn)調(diào)控的減弱。二套房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn) 7 月份被反復(fù)確認(rèn)，金融貸款緊縮政策被銀行嚴(yán)格執(zhí)行，購房首付比例提升以及貸款利率的調(diào)整也削弱了購房者的購買能力。近期銀監(jiān)會出臺文件建議各商業(yè)銀行暫停第三套房貸，盡管是“建議”，但銀行方面還是主動停止對第三套房放貸。筆者認(rèn)為雖然下半年國家采取了寬松的貨幣政策，但是政府對房地產(chǎn)的調(diào)控政策仍不會放松。從中國人民銀行發(fā)布的《 2010 年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》可以看出，截至 2010 年二季度末，廣義貨幣供應(yīng)量 M 2 同比增長 18.5% ，增速比上季度末低 4.0 個百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量 M 1 余額同比增長 24.6% ，增速比上季度末低 5.3 個百分點(diǎn)，我國貨幣信貸增長從 2009 年的高位逐步向常態(tài)回歸。房地產(chǎn)業(yè)在調(diào)控政策與流動性收緊的雙重影響下，未來半年價格或仍存在一定的下跌空間。

總體來看進(jìn)入9月份后，國內(nèi)PVC市場按照慣例將進(jìn)入消費(fèi)旺季，下游企業(yè)夏季限電結(jié)束也能在一定程度上擴(kuò)大PVC用量。但需要注意的是，西北地區(qū)關(guān)于限制電石產(chǎn)量的消息不斷傳出，電石原料這把雙刃劍能否助推PVC成本型上漲或供應(yīng)短缺影響PVC生產(chǎn)受限還不可過早下定論。筆者認(rèn)為PVC市場9月份將延續(xù)震蕩上揚(yáng)的格局。