大連PVC 自7月20日觸底反彈后，價格呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲的走勢，目前PVC指數(shù)價格已反彈至5月14日下跌前的水平，不過上方壓力明顯增加，市場近幾日呈現(xiàn)盤整的態(tài)勢。引起本論PVC價格上漲的主要因素是電石以及亞洲乙烯價格不斷攀高，原料價格上漲促使PVC生產(chǎn)成本增加，因此各廠家均出現(xiàn)調(diào)價行為。下游主要消費領(lǐng)域，房地產(chǎn)市場投資增速雖有所下降，但相比去年同期仍然處于高位。在上下游均有所支撐情況下，PVC價格穩(wěn)步反彈，但反彈力度并不及去年高點，究其原因，PVC持倉自5月下旬開始大幅減持之后，始終徘徊在5萬手附近，在資金參與程度低的情況下，PVC漲勢一再受到抑制。

1、原料價格仍有上行動力
 
　　目前電石貨源貨緊張，區(qū)域性小幅走高不斷涌現(xiàn)。后期影響電石走勢的主要因素有：
 
　　一是西北地區(qū)需要關(guān)停的電石爐會逐漸關(guān)停，甘肅白灰供應(yīng)緊張將影響生產(chǎn)，另外，內(nèi)蒙、山西地區(qū)的節(jié)能減排可能會涉及電石行業(yè)，如果要求企業(yè)限產(chǎn)停產(chǎn)，電石供應(yīng)緊張勢頭將更為劇烈。二是內(nèi)蒙至華北以及山西、陜西路段仍存在堵車問題，加長電石的運輸周期，影響電石到貨，此種狀況可能持續(xù)。綜合來看，近期電石價格受到各種因素的支撐，仍有小幅上漲的空間。
 
　　亞洲乙烯價格近期持續(xù)反彈，主要受到原油價格走高所影響，而其下游產(chǎn)品EDC/VCM價格亦穩(wěn)步走高。臺塑110萬噸/年的EDC裝置停車檢修，計劃9月底恢復(fù)開車，目前EDC貨源有限，報價較高，F(xiàn)OB臺灣價格在490美元/噸，CFR東南亞及遠東價格在500美元/噸以上。VCM市場小幅走高，CFR遠東價格在800-810美元/噸，較前期最初的廠家意向報價略低，不過下游購買意向有所提升。后期原油價格仍被市場所看好，不少機構(gòu)預(yù)測70美元將是原油的底部價格，剩下時間可能在75-80美元附近運行，所以乙烯價格也難以回到7月中旬水平。
 
　　2、房地產(chǎn)增速雖緩，但剛性需求仍存
 
　　8月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為104.11，比7月份回落0.60點，比去年同期提高4.03點。盡管房地產(chǎn)景氣指數(shù)自今年以來增速都屬于下滑狀態(tài)，但相比去年同期仍處于高位。
 
　　1-8月，全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積33.92億平方米，同比增長29.1%；房屋新開工面積10.48億平方米，同比增長66.1%；房屋竣工面積3.23億平方米，同比增長10.7%，其中，住宅竣工面積2.62億平方米，增長8.8%。1-8月，全國商品房銷售面積5.27億平方米，同比增長6.7%，增幅比1-7月回落3.0個百分點。
 
　　從上面這組數(shù)據(jù)可以看出，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋新開工面積增長速度依然驚人，年初所擔(dān)心房地產(chǎn)市場開發(fā)放緩這一憂慮已經(jīng)有所打消。另外，從房屋銷售面積來看，增速僅有6.7%，這一數(shù)字還是體現(xiàn)了房地產(chǎn)市場成交不及從前景氣，主要是由于居高不下的房價所致，不過增速雖緩卻還是在增長，所以國內(nèi)房產(chǎn)市場的剛性需求不容忽視。房屋新開工面積以及銷售增長對PVC消費拉動有一定的支撐作用，金九銀十的到來可能繼續(xù)推動商品房銷售數(shù)量，PVC價格在此支撐下仍有上漲空間。
 
　　3、持倉難以增加，PVC漲勢受限
 
　　大連PVC自5月下旬開始持續(xù)減倉，將近10萬手的持倉陸續(xù)減到5萬手左右，市場在資金匱乏的狀態(tài)下，走勢始終難有明顯突破。PVC期市難以吸引投機資金入場，與其自身的生產(chǎn)特點有一定關(guān)系，PVC產(chǎn)能過剩，生產(chǎn)成本又相對低廉，自上市以來賣出套保資金不斷涌入，所以每當(dāng)市場有上揚的機會，空頭保值資金的大批介入總會打壓多頭的積極性，多頭資金多為投機客，難以炒作使得游資參與程度大大降低，也是PVC漲勢受損的主要原因。
 
　　4、CPI攀升3.5%，后期政策有懸念
 
　　今天統(tǒng)計局公布8月份我國CPI同比上漲3.5%。這是2008年11月以來，CPI同比上漲的最高水平，也是連續(xù)22個月以來CPI的最高水平。對此番數(shù)據(jù)發(fā)布時間提前到周末引發(fā)央行加息的猜測，央行雖然單純因為CPI漲幅壓力加息的可能性不大，但因為其他因素加息的可能性還是存在，比如調(diào)控房價的需要。專家指出，出于對房地產(chǎn)調(diào)控的需要，央行加息的可能性和必要性都比較大。我國房地產(chǎn)開發(fā)商的自有資金比例較小，對貸款等的依賴程度相對較高。加息意味著貸款緊縮，整個市場容量縮小，對房地產(chǎn)開發(fā)商的影響還是比較大的，也就可能促使開發(fā)商通過降價促銷來回籠資金。
 
　　在CPI大漲以及房價開始回暖的情況下，央行是否加息再次引發(fā)懸念，如果加息對房地產(chǎn)商和貸款購房者都有所打壓，商品價格也將有所回落，不過即使不加息，銀行投放貸款的力度也已有所放緩，所以政策面的壓力對PVC有利空作用。
 
　　三、結(jié)論
 
　　綜上所述，原料價格上漲是支撐PVC的主要因素，而下游房地產(chǎn)亦存在剛性需求，所以短期對PVC價格依然有所支撐。不過政策調(diào)控壓力預(yù)期加大，對整體商品價格將有所打壓，人氣難聚也將抑制PVC漲勢，在過了金九銀十之后PVC價格可能慢慢出現(xiàn)回落。技術(shù)上看，PVC期價在7800一線壓力較大，如不能有效突破，多單離場，四季度如有做空機會，可以擇機介入。