上周膠價(jià)迎來自年中下跌以來最大反彈行情，東京膠反彈18%，上海反彈幅度也有近10%。國內(nèi)期貨膠價(jià)在跌破萬元每噸后，在9000元/噸附近獲得良好買盤支撐。而過去兩周，國際原油價(jià)格繼續(xù)跌破新低，從天膠價(jià)格背離原油走勢的特征來看，膠價(jià)或已跌近了價(jià)值底部位置。

　　導(dǎo)致膠價(jià)持續(xù)走跌的原因除金融危機(jī)對商品價(jià)格造成明顯系統(tǒng)性沖擊外，市場對全球經(jīng)濟(jì)形勢的悲觀預(yù)期也是促使天膠價(jià)格持續(xù)大跌的另一深層原因。下半年來，全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)走低，美國制造業(yè)指數(shù)跌至30年來低點(diǎn)，而我國制造業(yè)指數(shù)也跌至鮮見的40以內(nèi)，各項(xiàng)指標(biāo)無不說明全球經(jīng)濟(jì)開始進(jìn)入衰退階段。

　　汽車業(yè)在這次危機(jī)當(dāng)中受災(zāi)最為深重，無論是商家削減產(chǎn)量或是關(guān)停產(chǎn)能，還是各國汽車銷售數(shù)據(jù)的持續(xù)大幅走低，已經(jīng)把整個汽車業(yè)推進(jìn)到了生死的邊緣。其中，美國三大汽車商的困境更引世人矚目。像美國通用汽車這樣的老牌汽車巨頭，僅在2008年上半年度即告虧損188億美元之巨，而下半年全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)急劇收縮，使得該公司的現(xiàn)金流變得異常緊張，甚至已經(jīng)做好了破產(chǎn)的最壞準(zhǔn)備。而一旦像通用汽車這樣的汽車巨頭進(jìn)入破產(chǎn)程序，則將對美國經(jīng)濟(jì)甚至對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生難以估量的負(fù)面沖擊。

　　正因?yàn)槠嚬I(yè)對美國經(jīng)濟(jì)的舉足輕重，并且涉及到美國數(shù)以百萬計(jì)的飯碗問題，美國政府也就不敢掉以輕心。我們也可以預(yù)計(jì)到，美國汽車工業(yè)出現(xiàn)大規(guī)模破產(chǎn)的可能性應(yīng)該是微乎其微的。但是，眼前全球經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)困境則實(shí)實(shí)在在地影響著全球汽車的生產(chǎn)、消費(fèi)以及輪胎的需求。未來經(jīng)濟(jì)形勢預(yù)期的不確定性，使得天膠價(jià)格在市場濃重的悲觀預(yù)期下持續(xù)崩跌。以至于，當(dāng)月天膠價(jià)格跌回到了2003年初的水平。

　　但是，我們從另一個角度來思考一下。眼下的全球經(jīng)濟(jì)衰退，真的會導(dǎo)致全球汽車消費(fèi)能力倒退到2003年以前了嗎？

　　實(shí)則不然。且不說汽車已經(jīng)是西方國家必不可少的生活工具，像中國這樣的發(fā)展中國家，在汽車需求方面也在過去幾年也是實(shí)現(xiàn)了蓬勃快速發(fā)展。眼下汽車商削減產(chǎn)能，以及全球汽車銷售市場的慘淡，并不意味著全球的汽車市場發(fā)生了深刻的改變。輪胎需求的下滑，也僅僅是在新增需求上出現(xiàn)了些許挫折。而全球輪胎需求最大的市場還在于走在馬路上的汽車保有存量。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2007年全球新增汽車產(chǎn)量為7426萬輛，而全球的汽車保有量則高達(dá)94636萬輛，而在2005年全球的汽車保有量僅有80000萬輛，我們不難看出新增汽車產(chǎn)量在全球的汽車保有量當(dāng)中僅占有不到8%的比率，而且全球的存量基礎(chǔ)也已經(jīng)較2003年前實(shí)現(xiàn)了大幅度的增長。由此，我們不難認(rèn)定汽車市場的輪胎需求并不會因?yàn)槠嚠a(chǎn)業(yè)的暫時(shí)蕭條而腰折。

　　當(dāng)然，我們不能去否認(rèn)存在即合理的客觀性。如果市場緊繃的恐懼心理沒有得到完全釋放，那么商品價(jià)格長時(shí)間停留在成本線以下也有其合理的一面。但若這種恐懼得到釋放后，那么商品價(jià)格也容易快速得到合理的糾正。

　　根據(jù)泰國橡膠協(xié)會提供的報(bào)告，我們大致可以知道泰國的天膠生產(chǎn)成本在50泰銖/公斤左右，而泰國3號煙片膠最低跌到了40泰銖/公斤。超低的天膠價(jià)格已經(jīng)促使泰國、印尼以及馬來西亞這三個主要的天膠供應(yīng)國達(dá)成了巨幅減產(chǎn)決議，若該決議得到實(shí)際貫徹，那么未來一年全球天膠產(chǎn)量恐將會削減90萬噸之巨，這一規(guī)模幾乎占到全球天膠產(chǎn)量的近8%的比率。一旦全球經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，汽車業(yè)再次步入復(fù)蘇，那么天膠市場的供求關(guān)系恐怕將會從一個極端再到另一個極端的演變。

　　12月19日晚間，美國政府正式宣布向通用汽車及克萊斯勒汽車公司提供總額達(dá)174億美元的救助計(jì)劃。雖然，174億美元對兩家公司來說未必可以徹底解決困難，但至少前景將不再過分悲觀。

　　綜上分析，筆者認(rèn)為美國汽車業(yè)的柳岸花明，也將為膠價(jià)筑底奠定良好的心理基礎(chǔ)。同時(shí)，膠價(jià)在9500元/噸下方應(yīng)具備很好的投資價(jià)值。預(yù)計(jì)新年伊始，膠價(jià)將存在大級別反彈的契機(jī)。