從8月初到目前期指基本處于一個箱體整理態(tài)勢，結合目前基本面情況，筆者認為期指箱體運行態(tài)勢或?qū)⒈淮蚱?，期指將迎來一波中級調(diào)整。

截至9月10日，偏股型開放式基金（包括股票型及混合型，不含指數(shù)型基金，下同）的整體平均倉位已達80％，其中股票型基金的平均倉位已超過85％，而且相當一部分的股票型基金的倉位在90％以上。從過去四年的歷史數(shù)據(jù)來看，80％的倉位水平是重要的臨界點。此前偏股型基金整體倉位兩次上沖超越80％的臨界點后，大盤均在短時內(nèi)形成了階段頂部?；饌}位上沖到80％的時段分別是2007年三季度及2009年三季度，而同期上證指數(shù)亦創(chuàng)出6124點及3478點的階段高位。

在偏股型基金整體倉位持續(xù)走高之時，部分基金的反向操作引起了市場的關注。據(jù)國都證券基金研究中心測算，廣發(fā)、嘉實和華夏在上周均選擇了減倉，其中華夏已經(jīng)是連續(xù)第五周選擇主動減倉，整體倉位已不足70％。渤海證券更是測算華夏在上周減倉幅度高達3.71個百分點。除此之外，華夏在上月也贖回了自購的旗下4只基金合計3.256億份。另外，華夏旗下華夏紅利、華夏成長、華夏藍籌以及華夏優(yōu)勢在9月陸續(xù)分紅，累計分紅金額高達165億，接連大動作引發(fā)了人們關于公募看空后市的猜想。

綜合以上，筆者預計指數(shù)將迎來一波中級調(diào)整。