由于美豆面臨豐收，加之美國(guó)農(nóng)業(yè)部即將公布大豆供需數(shù)據(jù)，市場(chǎng)對(duì)豆粕價(jià)格下跌回調(diào)的預(yù)期有所增強(qiáng)。投資者本周交易比較謹(jǐn)慎，部分多頭獲利平倉(cāng)，減少頭寸控制風(fēng)險(xiǎn)。昨日1105合約量?jī)r(jià)齊跌和資金離場(chǎng)對(duì)豆粕上漲造成壓力，下跌回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加大。

利多因素對(duì)豆粕價(jià)格的支撐效果減弱

主力合約1105進(jìn)入9月份快速上漲并突破關(guān)鍵支撐價(jià)位，而隨之而來(lái)的技術(shù)性買盤近一步提振了豆粕價(jià)格。此外，小麥短缺的炒作也為豆粕上漲提供了心理支撐。不過(guò)，這些利多消息已經(jīng)被價(jià)格所反映，對(duì)豆粕上漲的支撐效果開始減弱。而美豆豐收在即，豆粕下跌回調(diào)的壓力較大，不可過(guò)度看漲。

美豆豐收打壓豆粕漲勢(shì)

進(jìn)入9月份，美豆便開始逐漸收割。據(jù)美國(guó)經(jīng)紀(jì)商稱，三角洲地區(qū)的早熟大豆收割已經(jīng)開始，而中西部地區(qū)的大豆一兩周后也會(huì)開始收割，并且美國(guó)氣象服務(wù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，未來(lái)兩周天氣有利于大豆成熟和收割。雖然晚期鼓粒的大豆還有一定的不確定性，但制約2010/2011年度美豆豐收的因素已經(jīng)不多，美豆增產(chǎn)已成定局。而前期大豆價(jià)格上漲中已經(jīng)包含了一定的天氣升水，這部分價(jià)格將隨美豆的收割逐漸被剔除，對(duì)豆粕利空。

供應(yīng)相對(duì)充足，豆粕價(jià)格上漲空間有限

由于油菜籽減產(chǎn)、雙節(jié)需求提振和油脂需求逐年遞增等因素，短期內(nèi)油廠開工率和壓榨量比較充足。此外，豆粕和豆油價(jià)格偏高，油廠利潤(rùn)處于較高的正值區(qū)間，也增加了油廠壓榨的積極性，豆粕供應(yīng)相對(duì)充足。

由于養(yǎng)殖的周期性，豆粕需求短期內(nèi)比較穩(wěn)定。豆粕價(jià)格的高位運(yùn)行主要是油廠利用雙節(jié)需求旺盛的炒作進(jìn)行挺價(jià)造成的。不過(guò)由于豆粕價(jià)格偏高，飼料企業(yè)成本壓力和風(fēng)險(xiǎn)很大，采購(gòu)比較謹(jǐn)慎，多數(shù)企業(yè)都是按照銷售量進(jìn)行采購(gòu)。

玉米面臨收割對(duì)豆粕后市利空

目前市場(chǎng)上的玉米供應(yīng)主要依賴東北國(guó)儲(chǔ)的拋售，而政府為調(diào)控玉米的價(jià)格，修改東北國(guó)儲(chǔ)玉米的交易細(xì)則，限制了參與國(guó)儲(chǔ)競(jìng)價(jià)的企業(yè)數(shù)量，導(dǎo)致國(guó)儲(chǔ)拍賣成交價(jià)格的下跌。新玉米上市將進(jìn)一步減弱玉米看漲的預(yù)期，一些有貨主體積極出貨意望提升，進(jìn)而拖累部分地區(qū)的現(xiàn)貨價(jià)格小幅回落。豆粕、玉米有很強(qiáng)的替代作用，玉米價(jià)格的下跌回落將對(duì)豆粕后市利空。

綜上所述，眾多利多因素依舊對(duì)豆粕上漲形成支撐，但效果開始減弱。而國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)充足和價(jià)格偏高壓制了豆粕的上漲空間。此外9月份是美豆和國(guó)內(nèi)玉米收割的月份，新年度大豆和玉米的上市，增強(qiáng)了豆粕下跌回調(diào)預(yù)期。因此，建議前期多單獲利平倉(cāng)，空單少量入場(chǎng)。