近期，PTA價(jià)格處于7600-7900之間上下波動(dòng)，漲跌兩難，分析目前的市場(chǎng)形勢(shì)可謂多空交織：

一、主要的利多因素
 
　　1、消費(fèi)旺季預(yù)期成為市場(chǎng)最有力的驅(qū)動(dòng)
 
　　一般認(rèn)為，PTA價(jià)格受到原料支撐和消費(fèi)的驅(qū)動(dòng)作用較大，但目前的PTA利潤較豐厚，原料支撐作用非常弱，價(jià)格能否向上形成有效突破，消費(fèi)將起決定性的作用。紡織服裝業(yè)是PTA下游終端需求，一般認(rèn)為其消費(fèi)旺季也是在“金九銀十”，PTA在8月中旬就曾一度拉漲，但由于缺乏基本面的支撐上沖未果而陷入震蕩行情中。

雖然有消費(fèi)旺季的預(yù)期存在，但從實(shí)際的情況來看，目前的消費(fèi)尚未見明顯好轉(zhuǎn)，從中國輕紡城的面料銷售情況來看，從8月初開始，每日的面料成交量緩慢上升，到9月3日已經(jīng)由8月的低點(diǎn)379萬米上升至492萬米，去年同期為560萬米以上同比減少12.5%?；仡?010年聚酯市場(chǎng)的情況，總體表現(xiàn)出旺季不旺，淡季不淡的特點(diǎn)，主要反映在預(yù)期中春季消費(fèi)旺季卻至4月底5月初才開始顯現(xiàn)，且表現(xiàn)差強(qiáng)人意，而到了7、8月份本來應(yīng)該是下游的消費(fèi)淡季，卻由于浙江限電政策的刺激，聚酯滌綸市場(chǎng)購銷意外火爆，導(dǎo)致PTA價(jià)格止跌反彈。未來的秋季消費(fèi)能否如料火爆尚待觀察，但預(yù)期的存在確實(shí)為市場(chǎng)注入了生機(jī)。
 
　　2、資金提前介入推動(dòng)價(jià)格上漲
 
　　從PTA指數(shù)的成交量和持倉量來看，09年P(guān)TA秋季成交量是在國慶節(jié)之后才有了明顯的增加，且歷史最高點(diǎn)在09年12月達(dá)到129萬手，而今年的8月中旬，PTA成交量就開始突然放大，并創(chuàng)下歷史新高139.8萬手，持倉量也達(dá)到48.1萬手，幾乎增長一倍，當(dāng)天的PTA期貨價(jià)格大幅拉漲，近200元/噸，資金的推動(dòng)作用明顯。近期，市場(chǎng)陷入震蕩中，雖然成交量和持倉量較前期有大幅回落，但依舊保持在較高的水平，仍有大量資金在市場(chǎng)中蓄勢(shì)待發(fā)。由此導(dǎo)致了近期的市場(chǎng)表現(xiàn)易漲難跌。
 
　　3、交易所倉單量下降
 
　　近期，由于面臨9月份倉單注銷，交易所的倉單量開始大幅下降，至9月初，已經(jīng)由8月份的3.8萬張以上降至2.4萬張，PTA期價(jià)的壓力也隨著倉單量的下降而減小。
 
　　4、PTA裝置開工率下降
 
　　8月份，由于集中檢修，PTA的裝置負(fù)荷下降明顯，由前期的接近滿負(fù)荷下降至71%，創(chuàng)1年來的最低水平，但這種情況只是暫時(shí)的，在檢修完畢后，裝置立即投產(chǎn)較多，很快開工率回升至80%以上。裝置負(fù)荷大幅下降也成為多頭推漲市場(chǎng)的重要依據(jù)。
 
　　5、PX價(jià)格持續(xù)上漲
 
　　進(jìn)入2010年以來，由于PX產(chǎn)能快速擴(kuò)增導(dǎo)致價(jià)格快速下跌，PX加工長期無利可圖，但在近期，PX價(jià)格開始持續(xù)反彈，最主要的表現(xiàn)是在8月2日至9月2日25個(gè)交易日內(nèi)，PX價(jià)格只有7天出現(xiàn)了回調(diào)，有18天在上漲，目前已經(jīng)由8月初的885漲至9月3日的968元/噸，漲幅為9.4%。
 
　　原油走勢(shì)震蕩，石腦油也是處于盤整中，但PX價(jià)格卻十分堅(jiān)挺，作為PTA的直接原材料，PX價(jià)格的強(qiáng)勁也對(duì)PTA價(jià)格形成了一定的影響，雖然由于利潤豐厚，支撐作用較弱，但卻可以從心理上對(duì)PTA價(jià)格產(chǎn)生帶動(dòng)。這也成為做多的一個(gè)理由。
 
　　二、主要的利空因素
 
　　1、原油持續(xù)震蕩
 
　　作為化工品的源頭，原油的價(jià)格對(duì)于下游起到一個(gè)風(fēng)向標(biāo)的作用。近期原油價(jià)格回落至75美元/桶以下開始震蕩，這種震蕩行情對(duì)于下游市場(chǎng)缺乏方向性的指引，且低位盤整表明了原料價(jià)格低位盤整，PTA價(jià)格缺乏有力支撐。
 
　　2、下游市場(chǎng)購銷遲滯
 
　　前期火爆的聚酯滌綸市場(chǎng)在8月下旬開始陷入僵持，一方面是由于江浙一帶限電政策的實(shí)施力度加大，織機(jī)受影響明顯，導(dǎo)致對(duì)于原料的需求降低；另一方面由于前期部分長絲價(jià)格飆升，市場(chǎng)產(chǎn)生的價(jià)格泡沫在8月底開始破滅，過分上漲的長絲價(jià)格開始回落，帶動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)陷入僵持，長絲庫存明顯回升，導(dǎo)致價(jià)格承壓。
 
　　近期市場(chǎng)非但沒有出現(xiàn)預(yù)料中的旺季，反而較前期開始萎縮，這也是近期PTA價(jià)格上漲無力的一個(gè)重要原因。
 
　　3、利潤較高，成本支撐有限
 
　　截止9月3日，PTA的最低加工利潤為992元/噸，雖然近期由于PX價(jià)格上漲壓縮了PTA的利潤，但近千元的利潤水平表明PTA依舊處于黃金時(shí)代。PTA利潤作為市場(chǎng)的緩沖劑，使PTA對(duì)于PX的價(jià)格反應(yīng)相對(duì)遲鈍，成本支撐作用不明顯。雖然PX在8月初至今已經(jīng)上漲了9.4%，但PTA的同期漲幅只有1.7%。
 
　　4、紡織品內(nèi)需外銷步伐有望放緩
 
　　據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年上半年我國累計(jì)出口紡織品服裝913.45億美元，比去年同期增長22.26%，占全國出口總額的比重為12.96%。其中，6月當(dāng)月出口紡織品服裝191.42億美元，同比增長33.77%，環(huán)比增長13.2%，較金融危機(jī)前的峰值（2008年7月達(dá)186.84億美元）增加4.58億美元，基本恢復(fù)到金融危機(jī)前的水平。主要是受到全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，以及去年出口基數(shù)較低和原料成本價(jià)格上漲帶動(dòng)部分出口產(chǎn)品價(jià)格小幅抬升等因素影響。但是下半年受到諸多不確定因素影響，預(yù)計(jì)出口將繼續(xù)增長，但增速較上半年會(huì)有所回落，年內(nèi)總體呈現(xiàn)“前高后低”走勢(shì)。
 
　　隨著經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)快速增長、CPI 漲幅的回落、財(cái)政政策的支持，內(nèi)需有望持續(xù)增長，但受信貸、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、房地產(chǎn)調(diào)控等政策對(duì)投資的影響，下半年內(nèi)需市場(chǎng)存在一定的不確定因素。
 
　　三、總結(jié)
 
　　總結(jié)以上所列各點(diǎn)，可以認(rèn)為目前的市場(chǎng)多空交織，行情缺乏明確的方向指引，暫時(shí)陷入震蕩中。但是，所有的因素不是孤立的，綜合來進(jìn)行簡單的分析：
 
　　1、裝置負(fù)荷降低的同時(shí)我們應(yīng)該看到下游的需求也陷入暫時(shí)的疲弱狀態(tài)，而今年上半年積累的巨大的社會(huì)庫存依舊沒有得到有效的消化，可以說，目前的市場(chǎng)供應(yīng)依舊充裕。
 
　　2、消費(fèi)旺季的啟動(dòng)尚需時(shí)日，從去年的PTA走勢(shì)來看，9月底開始，價(jià)格掉頭向上。
 
　　3、雖然基本面疲弱，但在消費(fèi)預(yù)期的前提下，在資金提前介入的支撐下，PTA近期顯得易漲難跌。
 
　　綜合來看，短期內(nèi)PTA有望在多空博弈中繼續(xù)維持震蕩，但后市看漲氣氛較濃，PTA有可能在消費(fèi)旺季的驅(qū)動(dòng)下一舉突破8000。但看漲還需謹(jǐn)慎，密切關(guān)注紡織服裝市場(chǎng)的消費(fèi)情況之外，還應(yīng)該關(guān)注外圍環(huán)境的動(dòng)向，如果商品和國內(nèi)股市的走強(qiáng)，水漲船高，PTA面臨的也將是一個(gè)積極向上的局面。