在國際小麥價格大幅走高的帶動下，國內小麥期現貨價格均呈現振蕩上行的格局，8月中下旬以來，價格也一直處于高位，表現堅挺。我國小麥市場惜售每年都有，但是今年表現得尤為突出，主要受不利天氣、收購主體增多以及需求將啟動等因素影響，市場人士對小麥后市十分樂觀，看漲預期強烈。市場上存在“金九銀十”的說法，今年九月的麥價又將如何演繹？是跑贏“金九”，還是“跌”宕起伏？筆者試從以下幾方面加以分析。

通脹升溫，大宗商品或上演最后的瘋狂

近幾個月國際小麥價格出現了40年以來最凌厲的漲勢，國內小麥價格也同步上行，6月份至今國際和國內小麥期貨價格分別上漲了97%和10%。除了國際小麥供應量及庫存預期降低以外，美元指數持續(xù)下跌也引發(fā)了投資者新一輪恐慌性買入及投機狂潮，助推麥價繼續(xù)沖高。國內經歷了大蒜、綠豆、生姜等價格瘋炒后，玉米等糧食作物也出現了大幅拉升的走勢，小麥期現貨價格均表現強勁。糧食價格的上漲，必然快速傳遞到中下游食品加工企業(yè)，推高食品價格和飼料價格，增大通脹的壓力。從近期商品價格走勢來看，預計8月份CPI將創(chuàng)下年內新高，漲幅超過3%的可能性較大。據專業(yè)機構預測，我國CPI將在今年三季度構筑“拐點”，并在第四季度形成趨勢性回落態(tài)勢，預計大宗商品價格或將上演“最后的瘋狂”。

需求轉暖繼續(xù)支撐麥價

九月和十月是傳統的面粉銷售旺季，隨著天氣逐漸轉涼、高校開學以及國慶中秋雙節(jié)將至，國內面粉市場需求回暖。由于備貨需求的加大，面粉加工企業(yè)采購小麥的積極性也隨之增加，農戶手中的小麥將無法滿足面粉廠的需求，廠商的采購渠道也將轉向貿易商及糧庫，而私人貿易商又不急于銷售手中小麥，因此采購成本勢必將提高。近期很多主產區(qū)面粉廠已連續(xù)兩周小幅調高面粉的出廠價格，加上近期飼料麥需求仍較大，沿海運費走高，刺激了南方銷區(qū)行情的緩慢回升，浙江移庫小麥也在高價位成交。銷區(qū)面粉加工企業(yè)在開工率提高、庫存陳麥基本耗盡的情況下，采購新麥的積極性大幅提升，產銷區(qū)購銷活躍，這或將推動小麥價格繼續(xù)保持穩(wěn)中上揚的走勢。

上周，華北黃淮產區(qū)小麥穩(wěn)中上漲，價格在2000—2100元/噸之間；面粉價格普遍上漲30—40元/噸，價格在2600元/噸的水平波動。據商務部監(jiān)測，截至8月27日全國小包裝面粉零售價為4.47元/公斤，周環(huán)比上漲0.03元/公斤，連續(xù)5周上漲，較上年同期漲0.26元/公斤，漲幅達6%。優(yōu)質麥行情堅挺，河北、山東、河南等地均較前一周上漲20—40元/噸。自2010年7月28日以來，最低收購價小麥競價交易周度投放量一直保持在450萬噸的高水平，雖然成交率一直較低，但也連續(xù)兩周小幅增加。預計隨著面粉廠采購小麥加速，競價交易成交量也將明顯提高。同時，如果后期能源價格繼續(xù)上漲，生物燃料的發(fā)展將使谷物需求增加，屆時也將成為推動價格上漲的又一動力。

麥價高位振蕩，后期政策動向仍是關鍵

小麥作為全年糧油作物收購的開始，其價格的變化和走勢對其它糧油品種有著關鍵性的導向作用。截至8月20日，11個小麥主產省各類糧食企業(yè)累計收購新麥4687.3萬噸，同比減少879萬噸。其中中儲糧委托收儲點按最低收購價收購小麥2264.7萬噸，占國有糧食企業(yè)收購量的61%，同比減少1626.3萬噸。今年的小麥市場由于托市收購量的大幅減少而發(fā)生了明顯的變化，市場變得較為復雜，當前各地市場新麥的均價較開秤初期上漲0.04—0.1元/斤，農民惜售尤其嚴重。雖然2010年新麥收購尚未結束，但由于國內主產區(qū)新麥收購價基本高于托市收購底價，托市收購已基本結束，且目前來看市場價格仍然維持高位，鄭州強麥期貨價格更是屢創(chuàng)歷史新高。

在去年10月份的國務院常務會議上，國家提出2010年小麥各品種最低收購價將每斤提高3分錢，同時稻谷也相應提高了最低收購價，玉米、大豆、油菜籽繼續(xù)實施臨時收儲政策。今年雖然收購形勢復雜，但仍然不能擺脫政策市的特征。8月28日，國家發(fā)展改革委主任張平向全國人大常委會報告糧食安全工作情況時指出，國家將完善糧食最低收購價政策，繼續(xù)穩(wěn)步提高最低收購價格，這從底部支撐了各市場主體的心理價格預期。

在國內通脹升溫、現貨價格堅挺、面粉銷售旺季到來等因素的共同作用下，九月的小麥市場或將繼續(xù)升溫，但是值得注意的是，雖然諸多利好因素支撐小麥行情中短期繼續(xù)溫和上揚，但仍需關注國家宏觀調控政策變化、市場購銷情況以及相關農產品價格走勢對小麥市場的影響。強麥主力1105合約近期突破了盤整區(qū)間并再創(chuàng)歷史新高，后期或仍有上漲空間，但由于近期漲幅較大，不排除因獲利了結而造成的價格回落，投資者應注意高位風險。