近期國際油價維持在76美元下方振蕩，限電政策壓制聚酯工廠被迫停車降負(fù)，聚酯原料的采購需求減弱。由于實(shí)質(zhì)利好支撐缺乏，筆者認(rèn)為近期PTA期貨難以突破8000一線的壓制。針對短期行情研判，盡管終端紡織行業(yè)傳統(tǒng)需求旺季逐漸臨近，但隨著江浙地區(qū)限電政策執(zhí)行力度的不斷加強(qiáng)，下游開工負(fù)荷被動下調(diào)，或?qū)簳r抑制對PTA的消費(fèi)，短期PTA沖8000仍面臨較大阻力。

PTA負(fù)荷下調(diào)難改供應(yīng)過剩

受部分生產(chǎn)裝置繼續(xù)處于停車檢修狀態(tài)的影響，國內(nèi)PTA工廠負(fù)荷自8月中旬九成以上的高位滑落，低至目前的80%附近(翔鷺石化PTA生產(chǎn)裝置依舊處于檢修狀態(tài)，預(yù)計9月10日左右開車；揚(yáng)子石化1號35萬噸PTA裝置自8月13日起開始停車檢修，檢修時間20天左右；2號35萬噸和3號60萬噸PTA裝置也分別在8月14日和15日停車，分別進(jìn)行20天和30天的例行檢修；臺化寧波80萬噸的PTA裝置計劃9月停車半月左右)。受運(yùn)行負(fù)荷降低約束，且在中石化公布的9月PTA掛牌價(7600元/噸)高于現(xiàn)貨市場價格的利好刺激下，當(dāng)前國內(nèi)部分PTA生產(chǎn)企業(yè)多以執(zhí)行合同貨為主，現(xiàn)貨供應(yīng)較前期有所減少。但反觀下游市場，江浙地區(qū)織機(jī)負(fù)荷降低至七成以下，在未來限電政策執(zhí)行力度加強(qiáng)的預(yù)期下，原料備貨積極性欠佳。與此同時，隨著9月份PTA期貨注冊倉單集中注銷期的臨近，鄭商所PTA期貨注冊倉單量降幅明顯，截止到9月3日當(dāng)周，倉單數(shù)量為24132張，較5月中旬的年內(nèi)峰值43173張減少1941張或44%。倉單集中注銷期前后，部分不符合再次注冊倉單條件的期貨庫存將回流至現(xiàn)貨市場，因此，國內(nèi)PTA供應(yīng)過剩的局面只是得到微幅改觀，從根本上扭轉(zhuǎn)尚需時日，短期對PTA現(xiàn)貨價格的提振力度比較有限。

江浙地區(qū)限電壓力加劇

從7月份開始，浙江各地就開始相繼執(zhí)行“拉閘限電”的政策，省內(nèi)所有的PTA、聚酯、長短絲、印染企業(yè)都位列其中。期初多數(shù)聚酯工廠選擇以觀望為主，貫徹政策的積極性普遍不高，整體停車減產(chǎn)力度也相對比較有限。但至8月中旬，政府開始節(jié)能減排總動員，“拉漲限電”措施強(qiáng)制執(zhí)行，企業(yè)整體減產(chǎn)力度加大。據(jù)悉后期紹興金鑫、吳江恒力、寧波康鑫等聚酯工廠都有停車動作，原本不在限電之列的織造企業(yè)也均實(shí)施開四停三或開三停一的政策，污染等比較嚴(yán)重的印染企業(yè)執(zhí)行力度更是加強(qiáng)。而近期江蘇大部分地區(qū)亦陸續(xù)出臺相關(guān)節(jié)能減排政策，目前部分地區(qū)已經(jīng)開始執(zhí)行，部分地區(qū)已接到通知，限電措施的規(guī)模和力度持續(xù)加大。日前江蘇部分地區(qū)加彈廠實(shí)施開七停二等政策，織造廠家實(shí)施開四停三或開三停一的政策。自8月26日開始，國務(wù)院組織13個部門的人士，分6個督察組，分別對全國18個重點(diǎn)地區(qū)進(jìn)行節(jié)能減排專項督察，其使命是敦促地方加快完成“十一五”節(jié)能減排目標(biāo)，未來地方政府對節(jié)能減排政策的貫徹力度將持續(xù)深入，聚酯行業(yè)的限電壓力不斷加劇。由此可見，9-10月江浙兩省的限電政策執(zhí)行力度或?qū)⒉粩嘹厪?qiáng)，且不排除限電范圍由華東向華南蔓延的可能。

雖然“金九銀十”是傳統(tǒng)的紡織需求旺季，但受限電措施限制，聚酯切片、滌綸長短絲整體產(chǎn)銷不佳，秋冬紡織服裝面料訂單集中生產(chǎn)將被延遲。目前華東聚酯切片市場成交氣氛冷淡，謹(jǐn)慎觀望為主，買氣低迷，產(chǎn)銷維持低位運(yùn)行；滌綸短纖生產(chǎn)企業(yè)庫存盡管繼續(xù)處于較低水平，但產(chǎn)銷延續(xù)平淡，下游企業(yè)采購意愿一般，貿(mào)易商接貨積極性不高；滌綸長絲市場則因織造企業(yè)開工率低下的限制，實(shí)質(zhì)成交有限，POY、DTY、FDY庫存水平均較前期低位上升5-7天不等(整體在一周至半月左右)。

出口市場下滑也構(gòu)成潛在的利空。2010年我國紡織服裝出口增幅逐月下滑，最新數(shù)據(jù)顯示，8月份我國紡織品服裝出口同比增幅“轉(zhuǎn)正為負(fù)”：當(dāng)月紡織品出口52.5億美元，同比下降1.9%；1-8月累計出口347.2億美元，同比增長2.5%，增幅比1-7月回落0.8個百分點(diǎn)。

綜上所述，筆者認(rèn)為隨著后期各地節(jié)能減排以及拉閘限電政策執(zhí)行力度的加大，聚酯行業(yè)的開工負(fù)荷將繼續(xù)受到更為嚴(yán)峻的限制，紡織行業(yè)需求旺季對行情的提振被暫時壓制。在潛在的終端旺季消費(fèi)尚未構(gòu)成實(shí)質(zhì)支撐之前，PTA在8000關(guān)口或?qū)⒚媾R較強(qiáng)阻力。