隨著金九銀十消費旺季來臨，以及淘汰落后產(chǎn)能進入最后攻堅期，鋼廠或借機提價，1月合約將有望突破4400元大關(guān)。

8月份，鋼材期價呈現(xiàn)寬幅振蕩格局，其中主力1101合約保持在4200—4400元/噸區(qū)間波動。9月，隨著金九銀十消費旺季來臨，以及淘汰落后產(chǎn)能進入最后攻堅期，鋼廠或借機提價，1月合約將有望突破4400元大關(guān)。

美國經(jīng)濟不會“二次探底”，通脹預(yù)期推動商品價格走高

8月份美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，不僅制造業(yè)數(shù)據(jù)下滑，而且更為關(guān)鍵的就業(yè)和房市數(shù)據(jù)低迷依舊，美國經(jīng)濟復(fù)蘇顯示出停滯的狀態(tài)。在這樣的背景下，國際市場對經(jīng)濟前景的擔憂加劇，引發(fā)歐美股市和商品的調(diào)整。但筆者認為，美國經(jīng)濟不會出現(xiàn)“二次探底”，當前美國經(jīng)濟的窘境與歐債危機的“蝴蝶效應(yīng)”、美國補充庫存結(jié)束和墨西哥灣漏油事件打擊了沿海地區(qū)經(jīng)濟有一定關(guān)系，這些事件的影響只是暫時的。至于美國房地產(chǎn)市場，雖然房市疲弱還將持續(xù)一段時間，但經(jīng)過次貸危機之后，房價下滑空間已經(jīng)有限。因此美國經(jīng)濟前景并非市場擔憂的那么悲觀。

不過美國大選在即，經(jīng)濟擔憂和政治壓力促使美國采取“二次寬松”貨幣政策，即準備持續(xù)購買美國國債，以此壓低利率，增強市場流動性。當未來通脹預(yù)期超越市場對經(jīng)濟擔憂時，充沛的流動性中長期利多商品價格，近期金屬價格持續(xù)走強就是金融屬性在發(fā)揮作用。商品價格的上漲也將帶動鋼材期價走高，至少為鋼廠提價營造一個較好的外部氛圍。

金九銀十，保障性住房建設(shè)強化需求預(yù)期

經(jīng)過近5個月的調(diào)整，鋼材市場對于房市調(diào)控利空因素已經(jīng)有了較為充分的消化， 特別在當前政策相對真空期，房市調(diào)控對下游需求的壓制力明顯減弱，鋼材下游需求逐步上升，7月至今鋼材周庫存下降了近100萬噸。9、10月份是鋼材市場金九銀十的傳統(tǒng)消費旺季，鋼材庫存的持續(xù)下降有理由讓市場對下游需求持有更高的期待，預(yù)計9月份鋼材下游需求將呈現(xiàn)季節(jié)性恢復(fù)，特別是在十一前，下游備貨意愿增強，鋼材消費有望進入小高潮。同時，580萬套保障性住房建設(shè)任務(wù)對拉動建筑鋼材市場需求注入較大動力，進入秋季建設(shè)高峰期，保障性住房建設(shè)概念將強化建筑鋼材需求預(yù)期。

由于對9月份需求有較為樂觀的預(yù)估，鋼廠很可能采取提價策略來吸引追漲不追跌的中間貿(mào)易商買單，如9月初，沙鋼就上調(diào)了螺紋鋼9月上旬出廠價100元/噸。較為強勁的下游需求配合逐步上漲的價格，9月份成為下半年鋼廠最佳的出貨時機。

淘汰落后產(chǎn)能導(dǎo)致產(chǎn)能階段性下降

截至8月16日，全國已經(jīng)停產(chǎn)的煉鐵高爐產(chǎn)能為2261.8萬噸，占總淘汰煉鐵能力的64.2%；計劃9月底前停產(chǎn)的未淘汰產(chǎn)能為466萬噸，占總淘汰煉鐵能力的13.2%。淘汰產(chǎn)能中，螺紋鋼等建筑鋼材比重較大，這也是近期螺紋鋼庫存下降的原因之一。9月底為國家淘汰落后產(chǎn)能最后期限，落后產(chǎn)能將加快淘汰速度，預(yù)計9月份建筑鋼材的供應(yīng)量將進一步壓縮，有助于降低建筑鋼材庫存，因此淘汰落后產(chǎn)能也成為鋼價炒作的主要題材。但是中長期看，淘汰落后產(chǎn)能并不能在根本上解決建筑鋼材高庫存問題，很多鋼廠是通過產(chǎn)業(yè)升級來間接實現(xiàn)落后產(chǎn)能的淘汰，當完成產(chǎn)業(yè)升級后，實際產(chǎn)能反而可能會上升。只是因為產(chǎn)業(yè)升級不會很快完成，出現(xiàn)了階段性的供應(yīng)短缺，9月份正好處于供應(yīng)下降的時間點。

第四季度鋼材價格將會受壓回落

盡管9月份鋼材價格具備了上漲的條件，但是幾方面不利因素將使鋼材上漲行情不具有持續(xù)性，第四季度鋼材價格將會受壓回落。一是建筑鋼材庫存仍然偏高，特別是到第四季度，北方天氣轉(zhuǎn)冷，建筑鋼材需求將會下降，由此，高庫存的壓力將會加大。二是中國房市調(diào)控以及歐美經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢導(dǎo)致全球鐵礦石需求下降，第四季度三大礦產(chǎn)商很可能下調(diào)鐵礦石協(xié)議價，如日本已經(jīng)與必和必拓達成下調(diào)第四季度焦炭價格7%的協(xié)議。盡管下調(diào)后的鐵礦石協(xié)議價可能仍高于現(xiàn)貨礦價格，但由此將抑制第四季度鋼鐵成本的上升，成本下降將削弱鋼廠上調(diào)價格的空間。三是7、8月份因為鋼價與成本倒掛，導(dǎo)致鋼廠減產(chǎn)，鋼價在9月份上漲，企業(yè)將會扭虧為盈，利潤上升將刺激企業(yè)擴大產(chǎn)能，從而增加鋼材供應(yīng)量。四是房市的持續(xù)調(diào)控，房產(chǎn)商資金鏈趨緊，第四季度資金鏈有斷裂的風險，這將成為鋼材市場的不確定因素。

2010年后半段鋼材期價將呈現(xiàn)先揚后抑的走勢

綜合看，宏觀面充沛的流動性將刺激商品價格整體走高，間接利好鋼價，同時鋼材市場需求增加以及淘汰落后產(chǎn)能導(dǎo)致供應(yīng)階段性短缺將有利于鋼材期價展開一小波上漲行情。但是建筑鋼材仍然偏高的庫存以及成本的下降將抑制鋼材價格上漲空間，預(yù)計2010年后半段鋼材期價將呈現(xiàn)先揚后抑的走勢。

短期螺紋鋼主力1101合約有望在9月份突破4400點阻力位，樂觀估計目標位在4600點一線，操作上，投資者可在4300—4400點區(qū)域中線做多，止損位設(shè)在4200點。