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滬銅主力合約1012在本周一出現(xiàn)了久違的大漲，盤(pán)中一舉突破59000 大關(guān)，漲幅超過(guò)3%，漲勢(shì)兇猛，但是漲勢(shì)未能在周二延續(xù)，出現(xiàn)了大跌，今日又再度走高，開(kāi)盤(pán)后直沖59800，隨后出現(xiàn)回落，最終收于59590元/噸，較前一交易日結(jié)算上漲990元，漲幅1.69%，接下來(lái)滬銅會(huì)如何發(fā)展，對(duì)此，期貨中國(guó)網(wǎng)連線了大地期貨分析師彭國(guó)梁。

期貨中國(guó)：對(duì)于本周3個(gè)交易日滬銅的走勢(shì)，您認(rèn)為這樣的走勢(shì)是如何形成的？

大地期貨彭國(guó)梁：本周前三個(gè)交易日銅價(jià)領(lǐng)漲商品，面對(duì)股市大盤(pán)以及周邊商品的滯漲或者回調(diào)，銅價(jià)表現(xiàn)出獨(dú)一無(wú)二的強(qiáng)勢(shì)，這種強(qiáng)勢(shì)的形成的原因可以分為幾方面來(lái)說(shuō)。

1、 銅市本身供需格局的逐步好轉(zhuǎn)是銅價(jià)走強(qiáng)的內(nèi)在決定因素。從大的格局來(lái)說(shuō)，根據(jù)世界金屬統(tǒng)計(jì)WBMS和國(guó)際銅研究組織ICSG的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2009年銅價(jià)大幅上漲引起的產(chǎn)量過(guò)剩情況正在逐步改善，2010年底可能出現(xiàn)銅市供應(yīng)缺口，而這個(gè)缺口在未來(lái)將會(huì)進(jìn)一步拉大；從小的范圍來(lái)說(shuō)，上海和倫敦兩大交易所庫(kù)存的持續(xù)下降正是反映出銅市去庫(kù)存化尚在進(jìn)行，要知道，這是在中國(guó)進(jìn)口增速減緩、世界銅產(chǎn)量保持增長(zhǎng)的前提下發(fā)生的，其背后乃是下游消費(fèi)需求的實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)。

2、 之前宏觀層面的憂慮情緒趨于緩和使得銅價(jià)的金融屬性再次凸顯。進(jìn)入2010年后，從歐洲債務(wù)危機(jī)到中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，再到美國(guó)復(fù)蘇前景堪憂，宏觀經(jīng)濟(jì)氛圍被悲觀的情緒所籠罩，大宗商品價(jià)格深受影響，比如銅自4月高點(diǎn)快速回落，直至7月才開(kāi)始止跌反彈。盡管上兩周美國(guó)公布的一系列數(shù)據(jù)仍然很大程度上影響到市場(chǎng)的投資熱情，但就目前股市以及大宗商品等金融市場(chǎng)的表現(xiàn)而言，市場(chǎng)的憂慮情緒已經(jīng)慢慢減淡，由于之前悲觀的預(yù)期使得實(shí)際較差的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)后所引起的利空效應(yīng)得到緩沖?，F(xiàn)在“二次探底”的可能性基本上被否定，那么未來(lái)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即使繼續(xù)利空也難以引起市場(chǎng)更大的恐慌，因此，我們可以認(rèn)為是利空出盡，或者說(shuō)“再?zèng)]有更壞的情況了”，那么對(duì)于大宗商品，特別是價(jià)格波動(dòng)靈活的銅來(lái)說(shuō)，重新受到資金的青睞和追捧也就順理成章了。

3、 在前面兩個(gè)因素作為基礎(chǔ)之后，銅價(jià)的走強(qiáng)仍需要觸發(fā)的“媒介”，或者說(shuō)炒作題材，而現(xiàn)在這種題材在進(jìn)入下半年之后將越來(lái)越多。比如進(jìn)入9、10月份傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，比如兩市比價(jià)回升之后，后市中國(guó)進(jìn)口銅需求增長(zhǎng)的預(yù)期，比如南美產(chǎn)銅國(guó)時(shí)常發(fā)生的工礦事故、年年要提的罷工浪潮等等

綜合以上因素再回頭看近期的銅價(jià)表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，銅價(jià)在6月份止跌反彈后，面對(duì)一系列利空數(shù)據(jù)并沒(méi)有出現(xiàn)之前的恐慌性拋售，而是表現(xiàn)出明顯的抗跌特性，相反的，在近期部分顯示經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的數(shù)據(jù)出臺(tái)時(shí)倒是表現(xiàn)得比較積極，換句話說(shuō)，銅價(jià)對(duì)于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的反映是跟漲不跟跌。同時(shí)在南美礦難、制造業(yè)指數(shù)PMI回升等等題材之下，銅價(jià)率先走強(qiáng)也就比較容易理解了。

期貨中國(guó)：今日滬銅開(kāi)盤(pán)后直沖59800，您認(rèn)為突破60000大關(guān)的概率大嗎？在這樣的行情下，投資者該如何操作？

大地期貨彭國(guó)梁：本人在之前《峰回路轉(zhuǎn)，銅價(jià)震蕩走強(qiáng)》一文中已經(jīng)闡述過(guò)，銅價(jià)在突破5月至7月形成的小箱體之后將繼續(xù)震蕩上行，第一目標(biāo)位是57000元/噸，第二目標(biāo)位是60000元/噸，第三目標(biāo)位則是4月高點(diǎn)63000元/噸一線。目前來(lái)看，銅價(jià)已經(jīng)成功突破第一目標(biāo)位，并繼續(xù)向第二目標(biāo)位進(jìn)發(fā)。進(jìn)入9月份開(kāi)始，消費(fèi)旺季將吸引更多的投資熱情，本周開(kāi)始滬銅總持倉(cāng)開(kāi)始逐步增加正是反映了這一點(diǎn)。

因此本人認(rèn)為銅價(jià)突破60000元/噸的可能性是很高的。盡管?chē)?guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)仍然小幅貼水，上下游觀望情緒比較濃重，但是現(xiàn)貨商對(duì)于9、10月份的行情充滿期待，買(mǎi)盤(pán)力量也在逐步增強(qiáng)。值得一提的是，4月份高點(diǎn)形成了2010年銅價(jià)運(yùn)行的大箱體上沿，我們更加期待銅價(jià)在該位置的表現(xiàn)。因此，筆者認(rèn)為對(duì)于銅價(jià)宜繼續(xù)保持多頭思路，老多單可繼續(xù)持有，逢回調(diào)亦可積極關(guān)注。但由于整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境不甚穩(wěn)定，價(jià)格震蕩再所難免，因此提醒各位投資者務(wù)必控制好持倉(cāng)，避免過(guò)分追漲行為。

受訪者：大地期貨分析師彭國(guó)梁

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2010年9月1日