2010年以來，PVC期貨的總體上呈現(xiàn)震蕩下行走勢。在12月底沖高之后今年呈現(xiàn)整體回落的走勢，之前的主力合約V1009已從年初最高的8420元/噸，下探至近期最低的6790元/噸，跌幅達到19.36%。今年的走勢大致分為四段：第一波跌勢開始于1月6日，當(dāng)時市場傳聞國家上調(diào)存款準(zhǔn)備金，為期將近1個月。第二波反彈開始于2月初結(jié)束于4月中旬，這期間宏觀面政策相對平穩(wěn)，經(jīng)濟復(fù)蘇情況尚好，PVC在成本的推動下，有一波小幅反彈，但在8100一線受阻。第三波跌勢為4月中旬以來，歐洲的主權(quán)債務(wù)危機和國內(nèi)樓市政策調(diào)整，跌勢延續(xù)了3個月之久。第四波反彈適于7月中旬至今，PVC出現(xiàn)超跌現(xiàn)象，與現(xiàn)貨價格出現(xiàn)貼水而反彈，而且市場人心逐漸得以恢復(fù)。商品期貨具有金融屬性和商品屬性?，F(xiàn)階段PVC期貨的成交量和持倉量皆處于低位，缺乏投機資金的炒作，價格的走勢受整個宏觀經(jīng)濟狀況的影響比較大，金融屬性增強。其自身的基本面在近期仍未出現(xiàn)大幅的改觀，而影響其的主要因素是經(jīng)濟晴雨表的A股市場。

一、 宏觀經(jīng)濟迷霧重重
 
　　美國商務(wù)部8月25日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月份新屋銷售月率下降12.4%，新屋銷售總數(shù)年化僅27.6萬戶，低于經(jīng)濟學(xué)家此前預(yù)期的33萬戶，為1963年該數(shù)據(jù)開始編撰以來最低水平，加重了投資者們對二次經(jīng)濟探底的憂慮。Fed主席貝南克在27日一反前期消極被動的態(tài)度，強調(diào)Fed準(zhǔn)備在必要的時候采取行動來支持當(dāng)前正在喪失動能的經(jīng)濟復(fù)蘇，并稱預(yù)計美國經(jīng)濟將在2011年和接下來的數(shù)年中繼續(xù)增長。投資者信心得以一定的恢復(fù)，促使道指重上萬點。國外經(jīng)濟政策的出臺將會成為近期行情的焦點。
 
　　我國進入2010年以來，關(guān)于經(jīng)濟刺激政策退出的信號和傳言越來越濃厚。從上半年就開始連續(xù)的上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，央行在公開市場回籠流動性資金。4月中旬出臺的調(diào)控樓市的“國十條”也反映了今年給貸款設(shè)定了嚴格的限制。CPI連續(xù)走高，使得市場上彌漫著央行出臺緊縮的貨幣政策的氣氛。7月份CPI高達3.3%，突破了發(fā)改委設(shè)定的全年CPI3%以內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)，但國內(nèi)政府并不傾向于出臺加息的調(diào)控政策。主要還是因為刺激中國經(jīng)濟增長的三駕馬車中都遇到了挑戰(zhàn)。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)上看，進口和出口金額都出現(xiàn)明顯的下滑，究其原因主要是因為國內(nèi)消費沒有跟上，和二次探底情緒的蔓延，人們對于全球經(jīng)濟復(fù)蘇的信心仍顯遲疑。央行也多次指出將繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，提高調(diào)控的針對性和靈活性，來處理好經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和控制通脹等。從PMI指數(shù)即可以看出，雖然指數(shù)一直維持在50點以上的經(jīng)濟上升區(qū)域，但今年以來一直處于回落的趨勢。中國經(jīng)濟面臨的兩難問題將成為制約大宗商品持續(xù)上漲的主要因素。所以，9月1日即將公布的PMI指數(shù)將成為國內(nèi)市場關(guān)注的另一大焦點。
 
　　二、 供需情況依然疲弱
 
　　2009年，我國聚氯乙烯產(chǎn)能達1780.5萬噸/年，同比增長12.62%，其中電石法產(chǎn)能達1362.5萬噸。根據(jù)權(quán)威部門預(yù)計，2010年P(guān)VC產(chǎn)能將達到創(chuàng)紀(jì)錄的1900萬噸，全行業(yè)產(chǎn)能利用率將維持在 55%左右的歷史低位。這對于當(dāng)前本就在宏觀利空因素下維持弱勢的PVC來說可謂壓力巨大。相對產(chǎn)能過剩嚴重的問題，全國產(chǎn)量隨著不斷增加，供應(yīng)壓力巨大，2010年7月份中國PVC產(chǎn)量96.8萬噸，較去年同期的77.2萬噸同比增長25.39%；1-7月累計產(chǎn)量為647.4萬噸，較去年同期的498.6萬噸同比增長29.84%。而需求面由于國內(nèi)房地產(chǎn)政策的調(diào)控，對于整個房地產(chǎn)行業(yè)是巨大的打擊，導(dǎo)致下游需求萎縮，使得整個PVC現(xiàn)貨市場供求失衡的局面?，F(xiàn)階段我國生產(chǎn)企業(yè)參與套保的較多，使得PVC期貨對于現(xiàn)貨的升水價差相對穩(wěn)定，價差一旦拉大，許多PVC的生產(chǎn)企業(yè)將蜂擁而入而打壓期貨價格，導(dǎo)致PVC期貨市場雪上加霜。
 
　　三、 成本支撐限制下跌空間
 
　　PVC的生產(chǎn)工藝有電石法和乙烯法兩種。我國的主流生產(chǎn)工藝為電石法。電石法的生產(chǎn)原料為電石和氯氣。隨著淘汰落后產(chǎn)能和執(zhí)行差別電價政策的落實，近期電石市場報價不斷攀升，西北市場電石價格為3100元/噸。利用西北市場的市場價來算，現(xiàn)在電石法PVC的成本大概在6870元/噸。而國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場價格穩(wěn)定在7200元/噸以上，使得整個市場下跌空間不大。
 
　　綜合上述分析來看，PVC短期的走勢仍以弱勢震蕩為主，下方空間亦不大，方向選擇上靜待宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的指引。從技術(shù)面看，V1101在做一個喇叭形的持續(xù)形態(tài)，建議投資者切勿追漲，7600上方壓力較大，回落至7430輕倉買入，至7300附近可補倉，止損位7280。