上周受推進房產(chǎn)稅改革和農(nóng)行暫停對房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)放任何貸款的消息影響，市場擔憂情緒升溫，滬鋼價格振蕩下行。爾后因其他銀行陸續(xù)澄清“停貸傳聞”，滬鋼從上周三開始觸底反彈，昨日RB1101合約成功站穩(wěn)4300元/噸關(guān)口，房地產(chǎn)調(diào)控政策再次牽動市場神經(jīng)。

一、“叫停令”引擔憂

上周一市場傳聞農(nóng)行全面暫停房地產(chǎn)開發(fā)貸款。農(nóng)行一位內(nèi)部知情人士透露本次是對開發(fā)貸款的結(jié)構(gòu)調(diào)整，對不符合監(jiān)管要求的開發(fā)貸款叫停。消息隨即引發(fā)市場對“叫停令”蔓延和新一輪緊縮性房地產(chǎn)調(diào)控可能開始的擔憂。隨后工行、建行、中行相繼否認暫停房地產(chǎn)開發(fā)貸款傳聞。市場人士分析，農(nóng)行此舉不排除是因為該業(yè)務增速超出指標，避免月末沖刺，而并非監(jiān)管要求。盡管如此，但此事仍值得我們深思。

央行發(fā)布的一份統(tǒng)計報告指出，上半年內(nèi)地房地產(chǎn)開發(fā)貸款新增4423億元。部分銀行被披露房地產(chǎn)開發(fā)貸款在公司貸款中占比不斷提升，不良貸款率也有所上升。今年以來，監(jiān)管層對房地產(chǎn)信貸尤其是開發(fā)貸款風險多次發(fā)出警告。然而從上述數(shù)據(jù)看，房地產(chǎn)貸款的增速依舊勇猛，銀行屢打擦邊球。在監(jiān)管部門對銀行“屢教不改”之下，“窗口指導”式的手段很有可能被運用。對房地產(chǎn)業(yè)的調(diào)控是為了保持房地產(chǎn)市場和中國經(jīng)濟健康平穩(wěn)發(fā)展，所以政府在處理銀行對房地產(chǎn)放貸一事的力度上可能會較為謹慎。因此，本次“農(nóng)行停貸”事件可以理解為政府對個別銀行進行的“行政指導”，這樣既能再次提醒銀行關(guān)注房地產(chǎn)開發(fā)貸款的風險，又能起到“殺雞儆猴”的效果，同時也不會對房地產(chǎn)供應造成太大的沖擊，故建筑鋼材的需求尚可保持樂觀。

二、“房地產(chǎn)調(diào)控政策不會松動，繼續(xù)強化通脹預期管理”

國家發(fā)改委財政金融司司長徐林近日表示，中國計劃實施一系列稅收體制改革，當中包括推進房產(chǎn)稅改革。雖然房產(chǎn)稅改革需面臨許多困難，并不能一蹴而就，但各地方政府的緊張籌備正式拉開稅收體制改革的序幕。國務院副總理李克強與國家發(fā)改委主任張平多次強調(diào)堅決抑制投資投機性購房需求，房地產(chǎn)調(diào)控政策不會松動，進一步遏制部分城市住房價格過快上漲。國家發(fā)改委發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份36個大中城市新建商品房集中成交價環(huán)比上漲1.61%，部分二三線城市新建商品房價格漲幅較大。盡管樓市調(diào)控商品房成交量有所下降，但對房價的實質(zhì)性影響并不明顯。房價是直接影響樓市調(diào)控的指標，若目前的政策無法抑制房價屢漲，則不排除房產(chǎn)稅適時出臺，從根本上增加投機性住房的投機成本。

保障用房是目前政府緩解房價矛盾、平衡樓市調(diào)控與投資力度關(guān)系的最主要手段，“增加保障住房的有效供應”被放在十分重要的位置。但就9部委檢查的結(jié)果發(fā)現(xiàn)，上半年保障房進展并不理想，后面的路還很長。近日一些創(chuàng)新性的舉措正在試點進行，在保障住房的房源問題上，重慶下半年將從商品房市場上收購一批房源，這樣既可作為保障房用，又可穩(wěn)定房價；在保障住房建設資金的支持上，北京市計劃安排45億元公積金貸款用于支持公租房建設。住建部也于近日確定北京36個保障房建設項目為試點項目。試點投入的公積金貸款總額度為208.99億元，試點項目中經(jīng)適房項目最多。鑒于上述分析，我們有理由相信，即使房產(chǎn)稅推出，打壓投機性住房，但建筑鋼材的需求量仍然可以得到保證。

此外，受美聯(lián)儲或?qū)⒊雠_“非常規(guī)”刺激政策消息的刺激，昨日大宗商品價格均高開高走。綜上所述，受房地產(chǎn)政策和周圍大宗商品的帶動，滬鋼可能會繼續(xù)振蕩上行，螺紋鋼主力1101合約或再向4400元/噸發(fā)起沖擊，但能否沖關(guān)成功值得關(guān)注。