上周油脂三大品種走出了一個(gè)小“V”型反彈行情，前三個(gè)交易日油脂整體上延續(xù)了前期弱勢回調(diào)整理的格局，但是在最后兩個(gè)交易日內(nèi)，在CBOT豆油行情回暖、外盤美元指數(shù)承壓下跌、原油受撐反彈的帶動(dòng)下，油脂上演了絕地反擊的好戲，一舉收復(fù)部分失地。截止上周五收盤，豆油1105合約報(bào)收于8068元/噸，周漲幅1.05%；棕櫚油1101合約報(bào)收于7020元/噸，周漲幅0.46%；菜油1101合約報(bào)收于8624元/噸，周漲幅0.75%。筆者認(rèn)為油脂經(jīng)過二周的回調(diào)整理后已經(jīng)有了反彈的跡象，加上前期比較弱勢的CBOT豆油有止跌回升的勢頭，美元指數(shù)在承壓震蕩，原油價(jià)格在緩慢上漲，預(yù)計(jì)近期油脂有望繼續(xù)反彈行情。

NYMEX原油期貨繼續(xù)走高
 
　　紐約商業(yè)交易所(NYMEX)原油期貨8月27日繼續(xù)走高，以連續(xù)三天反彈結(jié)束了上周的交易。美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席伯南克27日表示，如果美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在危險(xiǎn)，央行將采取行動(dòng)，這一表態(tài)令投資者恢復(fù)了信心。 NYMEX十月輕質(zhì)低硫原油期貨合約結(jié)算價(jià)漲1.81美元，至75.17美元，漲幅2.5%。ICE期貨交易所布倫特原油期貨合約最近上漲1.63美元，至每桶76.65美元，漲幅2.2%。
 
　　美元指數(shù)趨弱有助于油脂回暖
 
　　美歐經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟表現(xiàn)，尤其是美國的房地產(chǎn)和就業(yè)數(shù)據(jù)。值得關(guān)注的是美聯(lián)儲(chǔ)重啟量化寬松政策。短期看政策效應(yīng)比較利空，因?yàn)橥瞥龅谋尘爸饕浅晌蒌N售、工業(yè)需求和消費(fèi)類數(shù)據(jù)走弱，就業(yè)數(shù)據(jù)也不甚樂觀，說明短期經(jīng)濟(jì)上漲遭遇較大壓力。美元指數(shù)從上周開始緩慢承壓震蕩下跌，盡管跌幅不是很大，但是下跌的趨勢比較明顯。美元指數(shù)間接反映美國的出口競爭能力和進(jìn)出口成本的變化，國際上主要商品都是以美元計(jì)價(jià)，美元指數(shù)的走弱可以把油脂的上升渠道打開。
 
　　中國對大豆的需求強(qiáng)勁抵消豐產(chǎn)帶來的壓力
 
　　近年全球油脂消費(fèi)穩(wěn)定增長，這也使得全國油脂產(chǎn)量也同步增長的情況下庫存消費(fèi)水平逐步走低。2010/2011年度全球油脂消費(fèi)預(yù)計(jì)將比上年度增長650萬噸，其中豆油消費(fèi)增長近200萬噸，80%的增長來自中國。我國國產(chǎn)大豆今年收成會(huì)好于去年，但由于種植效益與其他作物相比處于劣勢而令大豆種植面積減少，總體產(chǎn)量很難出現(xiàn)恢復(fù)性增長，這也決定了我國大豆進(jìn)口量在新年度將進(jìn)一步增長。事實(shí)上，在今年南美和美國均豐產(chǎn)的情況下，美豆價(jià)格仍然堅(jiān)挺，這很大程度上來自于中國需求的強(qiáng)勁。美國農(nóng)業(yè)部出口銷售報(bào)告顯示2010/2011年度美國大豆出口訂單累計(jì)已經(jīng)達(dá)到1409.17萬噸，已經(jīng)完成美國農(nóng)業(yè)部八月報(bào)告預(yù)估年度出口總量3905.5萬噸的36%，我國對大豆的強(qiáng)勁需求使大豆豐產(chǎn)帶來的壓力得到了釋放。
 
　　天氣不穩(wěn)定推高棕櫚油期價(jià)
 
　　據(jù)吉隆坡8月27日消息，馬來西亞毛棕櫚油期貨上周五收高，受豆油投機(jī)買盤興趣及利多的價(jià)格預(yù)估支撐。BMD基準(zhǔn)11月毛棕櫚油期貨合約收高13令吉或1.8%，報(bào)每噸2543令吉，盤中交投區(qū)間在2527-2557令吉/噸。天氣狀況不穩(wěn)定令產(chǎn)量增長放緩且需求增加可能繼續(xù)推高棕櫚油期價(jià)。主產(chǎn)國印尼及馬來西亞正面臨生產(chǎn)遲滯的狀況，之前厄爾尼諾天氣削減單產(chǎn)。厄爾尼諾天氣過后又出現(xiàn)拉尼娜天氣，可能再度沖擊產(chǎn)量，因其帶來更多的降雨并阻礙一些地區(qū)棕櫚果的收獲。而種植戶擔(dān)憂大雨可能在年底時(shí)引發(fā)洪水，并使得向精煉廠及港口運(yùn)輸棕櫚油變得困難。綜合看來，天氣情況繼續(xù)威脅棕櫚油產(chǎn)量，進(jìn)而長期支撐棕櫚油價(jià)格。印尼棕櫚油協(xié)會(huì)執(zhí)行理事稱，在印尼，單產(chǎn)下降、天氣狀況異常，可能令今年產(chǎn)量下降10%-15%，至1800-1900萬噸，印尼2009年棕櫚油產(chǎn)量為2060萬噸。
 
　　豆類及油脂等農(nóng)產(chǎn)品處于“?！笔兄芷?BR> 
　　2010年是不平凡的一年，全球自然災(zāi)害不斷，巴基斯坦的洪災(zāi)、俄羅斯的大火、東南亞厄爾尼諾天氣等等，今年農(nóng)產(chǎn)品全球產(chǎn)量的減產(chǎn)已經(jīng)不可避免，而需求卻是在增加。近期我國大蒜、生姜等農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格上漲不是一個(gè)偶然的現(xiàn)象，雖然這些食用農(nóng)產(chǎn)品不是上市交易的期貨品種，但是通過相互之間的價(jià)格傳遞效應(yīng)，最終或多或少的將影響到農(nóng)產(chǎn)品的期貨價(jià)格，使之價(jià)格上升，而且到目前為止食用農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格上升勢頭絲毫沒有降溫的跡象，政府在保護(hù)農(nóng)民利益的前提下想必不會(huì)大力的打壓農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格，可能會(huì)適當(dāng)?shù)某雠_(tái)一些措施進(jìn)行引導(dǎo)。筆者預(yù)計(jì)在2010年下半年以及2011年度整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品期貨將處于一個(gè)“牛”市周期，雖然各品種在上漲的過程中價(jià)格會(huì)出現(xiàn)一些回調(diào)整理的情況，但整體上漲的趨勢不可改變。
 
　　通過前面的分析可以看出，在經(jīng)過前期的回調(diào)整理后，在外盤逐漸利好的帶動(dòng)下，油脂三大品種近期又有望踏上上升的通道，操作上，趨勢投資者中期多單可繼續(xù)持有。