進(jìn)入8月下旬后，大連玉米期價(jià)高位回落，且呈振蕩下行態(tài)勢(shì)。期價(jià)下行在一定程度上反應(yīng)了市場(chǎng)看漲心理開始松動(dòng)。目前，新季玉米長(zhǎng)勢(shì)良好，豐產(chǎn)的預(yù)期增強(qiáng)，同時(shí)國(guó)家調(diào)控玉米價(jià)格的意圖明顯，中短期偏空的基本面將會(huì)讓市場(chǎng)心態(tài)發(fā)生轉(zhuǎn)變。

企業(yè)糧源有保障，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定

近兩個(gè)月以來，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格總體表現(xiàn)穩(wěn)定。據(jù)了解，東北產(chǎn)區(qū)玉米收購(gòu)價(jià)在1800元/噸附近，臨儲(chǔ)玉米出庫(kù)價(jià)在1900元/噸附近，均表現(xiàn)較為堅(jiān)挺；華北黃淮產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格基本穩(wěn)定，如河北地區(qū)玉米價(jià)格在1980元/噸附近；山東地區(qū)加工企業(yè)玉米到廠價(jià)在2050元/噸。港口方面，北方港口玉米平倉(cāng)價(jià)在2000元/噸附近；南方港口平倉(cāng)價(jià)在2100元/噸。

與往年8、9月份“青黃不接”時(shí)價(jià)格漲多跌少的行情不同，截至目前，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)并沒有出現(xiàn)糧源緊缺、價(jià)格上漲的局面。由于2009年國(guó)內(nèi)玉米減產(chǎn)導(dǎo)致今年市場(chǎng)看漲預(yù)期強(qiáng)烈，一些大型加工企業(yè)為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，大都在前期簽訂了遠(yuǎn)期合約，鎖定成本的同時(shí)也穩(wěn)定了后期玉米原料的供應(yīng)，避免了在8、9月份無(wú)糧可用的尷尬。此外，國(guó)家不斷投放臨儲(chǔ)玉米和中央儲(chǔ)備玉米，保證了市場(chǎng)糧源相對(duì)充足。據(jù)了解，一些加工企業(yè)前期購(gòu)買的跨省移庫(kù)臨儲(chǔ)玉米已經(jīng)能夠保證9月份的生產(chǎn)供應(yīng)，而前期簽訂的進(jìn)口玉米也滿足了沿海地區(qū)一定的加工需求量。

從價(jià)格走勢(shì)來看，經(jīng)過前期的大幅上漲后，當(dāng)前玉米價(jià)格處于歷史高位，繼續(xù)追高的風(fēng)險(xiǎn)較大。由于多數(shù)加工企業(yè)糧源供給穩(wěn)定，而新季玉米又即將上市，短期內(nèi)市場(chǎng)上觀望等待氣氛趨于濃厚，估計(jì)后期玉米價(jià)格仍以穩(wěn)為主。

調(diào)控力度不減，保證供需平衡

今年上半年國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格普遍上漲，通脹預(yù)期加強(qiáng)，政策調(diào)控相應(yīng)地在各個(gè)領(lǐng)域展開。玉米市場(chǎng)上，國(guó)家先是增加投放量并輪出中央儲(chǔ)備玉米，隨后對(duì)東北臨儲(chǔ)玉米（包括中央儲(chǔ)備玉米）的競(jìng)價(jià)交易細(xì)則進(jìn)行一系列修改，主要內(nèi)容是限制參與競(jìng)拍的企業(yè)資格以及每次購(gòu)買的數(shù)量，目的是抑制投機(jī)，保證飼料加工企業(yè)正常生產(chǎn)。

從今年年初開始，東北臨儲(chǔ)玉米累計(jì)成交1322萬(wàn)噸，跨省移庫(kù)臨儲(chǔ)玉米累計(jì)成交730萬(wàn)噸，每周一次的臨儲(chǔ)玉米競(jìng)價(jià)交易給2009/2010年度國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)注入了2000多萬(wàn)噸的供給量，基本上能夠彌補(bǔ)2009年?yáng)|北產(chǎn)區(qū)玉米減產(chǎn)量和今年玉米消費(fèi)的增加量。綜合來看，2009/2010年度國(guó)內(nèi)玉米供需應(yīng)該處于平衡的狀態(tài)。此外，近期市場(chǎng)過于關(guān)注國(guó)家玉米庫(kù)存量，尤其是8月17日東北臨儲(chǔ)玉米投放量減少，一度成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，并引發(fā)期價(jià)大幅度沖高。我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)到當(dāng)前玉米市場(chǎng)供需關(guān)系并未失衡，更多地是玉米庫(kù)存發(fā)生了轉(zhuǎn)移，由國(guó)家?guī)齑孓D(zhuǎn)移至企業(yè)庫(kù)存，而且上周進(jìn)行的兩次拍賣共計(jì)200萬(wàn)噸的投放量也顯示了國(guó)家調(diào)控市場(chǎng)的決心。

新季玉米長(zhǎng)勢(shì)良好，豐收增產(chǎn)可期

由于近幾年異常天氣較多，今年玉米生產(chǎn)也是“多災(zāi)多難”。東北產(chǎn)區(qū)先是遭遇低溫天氣，春播延遲15天左右；7月下旬，東北局部產(chǎn)區(qū)又出現(xiàn)了比較嚴(yán)重的汛情，低溫多雨的天氣不利于玉米的授粉，引發(fā)了市場(chǎng)的擔(dān)心。不過澇災(zāi)影響一條線，并不如旱災(zāi)旱一片那么嚴(yán)重，并且在加強(qiáng)田間管理后，對(duì)玉米產(chǎn)量影響有限?？傮w來看，由于今年玉米生長(zhǎng)期相對(duì)較短，中間又有長(zhǎng)時(shí)間的陰雨天氣，積溫略顯不足將是后期考驗(yàn)東北玉米生長(zhǎng)的主要因素，這可能會(huì)導(dǎo)致玉米棒子和玉米籽粒小于正常水平，不過最終結(jié)果還要等到9月中旬籽粒完熟后才能確定。目前，華北黃淮產(chǎn)區(qū)玉米已經(jīng)揚(yáng)花進(jìn)入灌漿期，8月中下旬普遍降雨，緩解了前期局部出現(xiàn)的旱情，玉米長(zhǎng)勢(shì)良好，后期如果光照充足、灌漿飽滿，華北玉米質(zhì)量應(yīng)該有保證。

在播種面積方面，由于2009/2010年度玉米價(jià)格表現(xiàn)頗為強(qiáng)勢(shì)，東北產(chǎn)區(qū)玉米大豆比價(jià)關(guān)系利好，玉米種植面積呈增加態(tài)勢(shì)。根據(jù)國(guó)家糧油信息中心8月份的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，今年我國(guó)玉米播種面積為3056萬(wàn)公頃，較上年增加10萬(wàn)公頃，增幅為0.3%；預(yù)計(jì)今年我國(guó)玉米產(chǎn)量為16800萬(wàn)噸，較上年增加403萬(wàn)噸，增幅為2.5%。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部最近預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2010/2011年度中國(guó)玉米播種面積為3080萬(wàn)公頃，產(chǎn)量為16600萬(wàn)噸，比2009/2010年度產(chǎn)量增加1100萬(wàn)噸。

玉米期價(jià)下跌，回調(diào)尚未結(jié)束

7、8月份大連玉米期貨經(jīng)歷了一波凌厲的上漲行情。一方面是國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺支撐的結(jié)果，另一方面是俄羅斯旱災(zāi)引發(fā)糧食減產(chǎn)，資金大舉進(jìn)入國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)炒作谷物價(jià)格，小麥、大豆強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)也帶動(dòng)玉米價(jià)格上漲，大連玉米1101合約一路突破歷史高點(diǎn)，而8月17日對(duì)國(guó)儲(chǔ)玉米投放量減少的炒作更是讓玉米價(jià)格站上了2006元/噸高點(diǎn)。隨后國(guó)家加強(qiáng)了調(diào)控力度，一周累計(jì)200萬(wàn)噸的投放量穩(wěn)定了市場(chǎng)心理，同時(shí)隨著相關(guān)品種小麥、大豆價(jià)格的回調(diào)，也拖累玉米期價(jià)下行。

從基本面來看，本年度玉米供需并無(wú)缺口可供炒作，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)主要集中在國(guó)儲(chǔ)玉米庫(kù)存數(shù)量上，炒作國(guó)家在玉米市場(chǎng)中的調(diào)控能力，而國(guó)家近期的相關(guān)操作有效地打壓了這種炒作。當(dāng)前加工企業(yè)庫(kù)存相對(duì)充足，現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)價(jià)格繼續(xù)上漲并不認(rèn)可，短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格沒有再度上行的動(dòng)力，而在新季玉米長(zhǎng)勢(shì)基本正常，豐收可期的情況，后期現(xiàn)貨價(jià)格或有小幅走弱的可能。因此，在中短期內(nèi)，玉米市場(chǎng)基本面呈偏空的態(tài)勢(shì)。

從技術(shù)上看，大連玉米1101合約在1960元/噸附近有一個(gè)支撐，在經(jīng)歷了持續(xù)回調(diào)后，短期內(nèi)可能在這一價(jià)位附近振蕩調(diào)整，但中期來看下行的格局已經(jīng)形成，再加上中短期政策面與基本面均呈偏空的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)本輪回調(diào)尚未結(jié)束，操作上可以采取逢高做空的思路。