從宏觀形勢和基本面來看，期銅偏空趨勢未變。滬銅走出“M”頭，目前正位于頸線位置，受到一定的支撐實(shí)屬正常。

除中美經(jīng)濟(jì)放緩?fù)?，表現(xiàn)突出的“德國戰(zhàn)車”增速也開始放緩，美國房屋數(shù)據(jù)更是堪憂。德國二季度國內(nèi)需求季率上升1.4%，預(yù)期中值季升1.5%與前值持平，出口上升8.2%，進(jìn)口上升7%。德國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動歐元區(qū)總體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走好。然而德經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程弱于預(yù)期，其內(nèi)需并沒有明顯增長。同時(shí)，德國8月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為58.2，弱于預(yù)期中值為60.9，顯示德制造業(yè)復(fù)蘇進(jìn)程也在放緩。美國7月NAR季調(diào)后成屋銷售總數(shù)年化383萬戶，預(yù)期470萬戶，年化總數(shù)創(chuàng)1995年5月以來最低水平。成屋銷售如此之差，跟國會優(yōu)惠稅收政策結(jié)束以及美國經(jīng)濟(jì)疲軟密切相關(guān)。前期公布7月新屋開工年化月率上升1.7%，美國7月營建許可年化月率下降3.1%，從營建許可這個(gè)先行指標(biāo)來看，未來美國房地產(chǎn)市場依然令人堪憂，那么美國未來銅消費(fèi)也不容樂觀。

目前，國土部和銀監(jiān)會正聯(lián)手清查閑置土地情況。據(jù)悉，金融機(jī)構(gòu)將對這些囤地的開發(fā)商進(jìn)行限貸。前期重點(diǎn)關(guān)注的銀行壓力測試結(jié)果出爐，測試表明，房價(jià)如果真下跌50%，將在目前普遍不到1%的不良水平上，上升1到2個(gè)百分點(diǎn)，影響不小，但與整個(gè)資產(chǎn)規(guī)模相比，無足輕重。有關(guān)人士表示，7月底銀監(jiān)會便要求今后持續(xù)開展房地產(chǎn)壓力測試，拓展到關(guān)聯(lián)行業(yè)如鋼鐵、水泥、建材等。種種跡象表明，政府調(diào)控房地產(chǎn)行業(yè)的力度并未減弱。24日上海SHIBOR短期品種小幅上升，隔夜和7天品種分別上行2.04BP和2.12BP，而長期品種上行幅度較小，顯示短期資金流動性趨緊。24日人民銀行發(fā)行2010年第72期一年期央票，發(fā)行規(guī)模240億元，較上期減少200億元，央行也有意控制央票規(guī)模以緩解近期或有的短暫性流動性壓力。

LME銅庫存連續(xù)兩日回升，上?，F(xiàn)貨市場低迷，下游消費(fèi)趨緩。23日LME銅庫存增加475噸；24日LME銅庫存入庫2525噸，出庫900噸，增加1625噸，注銷倉單30250噸。雖然注銷倉單處于高位，但亞洲庫存停止削減，顯示以中國為首的亞洲消費(fèi)出現(xiàn)明顯放緩。雖然7月進(jìn)口精銅量環(huán)比開始回升，但總量偏低，升幅有限，投資者對多頭依仗的消費(fèi)旺季九、十月不可報(bào)過多預(yù)期。目前消費(fèi)商備庫存的意愿并不強(qiáng)，下游消費(fèi)商僅按需訂貨。今年演繹了淡季不淡的特點(diǎn)，消費(fèi)動力在淡季得到釋放，很有可能造成旺季不旺。

下游產(chǎn)業(yè)來看，一是家電下鄉(xiāng)高峰的過去和房地產(chǎn)調(diào)控，使得家用電器銷售開始下滑；二是今年汽車銷量增長的緩慢和汽車庫存的大幅增加將使國內(nèi)汽車產(chǎn)量增長受限，這兩方面將阻礙國內(nèi)銅需求的大幅增加。此外，由于精銅價(jià)格高企，而廢精銅價(jià)差處于高位，廢銅需求增強(qiáng)，廢銅進(jìn)口連續(xù)環(huán)比上升，廢銅供應(yīng)增加對精銅價(jià)格將構(gòu)成壓制。

目前，美元處于多頭排列，近期突破83點(diǎn)后料有一定盤整，但上漲趨勢未變，后市目標(biāo)位在86點(diǎn)。美元指數(shù)的上漲將對期銅構(gòu)成壓制。技術(shù)上，滬銅走出“M”頭，目前正位于頸線位置。前期倫銅受7500點(diǎn)的壓制，數(shù)次沖高乏力，隨后振蕩走低到7150，二次沖高后仍受7500壓制，再度走低，已經(jīng)走出一個(gè)雙頭頂，目前處于頸線的關(guān)鍵位置。根據(jù)M頭的測算方法，未來的目標(biāo)位與頸線的距離等于頸線到M頂?shù)木嚯x，那么倫銅最終的目標(biāo)位將是6800美元。我們還可以從隨機(jī)指標(biāo)MACD來看，死叉信號早已發(fā)出，且快線逐漸遠(yuǎn)離慢線，是明顯的空頭趨勢信號。滬銅同樣具有相似的形態(tài)，頂部為58400一線壓制，頸線是二次反彈起點(diǎn)56300，根據(jù)M頂測算，未來的目標(biāo)將是54200。