盡管每年8月份都是原油的消費旺季，但是在今年8月，原油價格不僅沒有表現出季節(jié)性的強勢上漲行情，反而出現大幅下跌。紐約9月原油期貨價格在12個交易日內下跌了9美元/桶之多，下跌幅度達11%。國際原油為什么會走出反季節(jié)性行情？

美國庫存創(chuàng)出20年紀錄新高

據美國能源署（EIA）上周公布的數據顯示，截至8月13日當周，美國原油商業(yè)庫存減少81.8萬桶，至3.542億桶；汽油庫存減少4萬桶，至2.233億桶；但是包括柴油和取暖油在內的餾分油庫存增加107萬桶，至1.742億桶。這樣，美國原油和成品油庫存高達11.3億桶，創(chuàng)出1990年以來的新高。如果算上戰(zhàn)略原油儲備，那么美國的所有原油與成品油庫存竟高達18.57億桶。高庫存使原油價格受到打壓，油價因此大幅回調。

全球剩余產能充裕

那么，美國的原油庫存為何不斷增加呢？根據國際能源署（IEA）的報告，盡管今年全球對原油的需求每日增加近160萬桶，但是需求的增長主要來自發(fā)展中國家，發(fā)達國家對原油的需求并沒有增加。不僅如此，全球的原油供應增長更快，遠遠超過需求的增加。尤其是歐佩克國家，不僅目前處于減產狀態(tài)中，而且剩余產能較多，至少超過500萬桶/日。

正是由于歐佩克的剩余產能較多，使原油整體上處于供過于求的狀態(tài)。因此使包括美國在內的整個經合組織國家的原油庫存都處在歷史高位。原油價格從去年下半年到現在都沒能出現大幅上漲，仍然處于最高價的半山腰，而銅、天膠價格已經接近歷史高價水平。

煉廠利潤大幅減少

在歐佩克剩余產能較多的情況下，世界原油市場供應大于需求的格局一時難以改變，原油成品油庫存處于歷史的高位。與此對應的是消費的不暢。根據美國能源署的數據，從2005年到2009年，第二、三季度，汽油的裂解價差都在變大，過去5年（2005-2009）二季度汽油價格的平均年漲幅為0.18美元/加侖。但是今年一、二季度的裂解價差小于去年同期，今年二季度美國汽油價格平均僅上漲0.07美元/加侖。因此，在裂解價差變小的情況下，汽油價格上漲幅度較小，這樣就會抑制原油價格的上漲幅度。據瑞士信貸銀行上周的一份報告稱，美國墨西哥灣沿海地區(qū)煉油廠上周的煉油利潤每桶下降了1.62美元，到了6.12美元。煉廠利潤減少、汽油價格漲不上去，這樣也就抑制了油價。

經濟復蘇擔憂打壓油價

隨著美國經濟在第二季度漸失動能，美聯儲認為，美國經濟復蘇的速度可能比預期更加緩慢。8月美國房屋建筑商信心意外地連續(xù)第三個月下跌。美國勞工部上周四公布，前一周初申請失業(yè)金人數意外上升至9個月高位，令市場對經濟復蘇的擔憂加劇，打壓油價走低。美國國會預算辦公室表示，隨著失業(yè)率居高不下和制造業(yè)放緩損及經濟復蘇，美國經濟未來將面對更多艱難挑戰(zhàn)。

總之，在原油供過于求的條件下，消費不暢使油品庫存不斷增加，不景氣的經濟數據使人們對經濟復蘇的擔憂加??；再加上美元指數出現大幅反彈，原油價格就逐步走低。在未來經濟難以真正復蘇的背景下，原油價格震蕩走低仍然是大概率事件。