股指期貨及融券業(yè)務(wù)的推出具有劃時代的重要意義,它結(jié)束了國內(nèi)證券市場只有做多才能盈利的歷史。經(jīng)過多年的醞釀和研究,我國首只股指期貨合約——滬深300指數(shù)期貨和首批融券標(biāo)的已經(jīng)成功上市和平穩(wěn)運行三個多月。這只金融工具和融券標(biāo)的的選取具有明顯的高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步特點和要求,也正因為這樣,參與者隊伍也自然分成了幾個序列和梯隊,自然人、一般法人、基金、券商已先后參與到股指期貨與融券業(yè)務(wù)中來,但與基金(公募及私募)、券商共同成為國內(nèi)資本市場中堅力量的保險資金仍然排除在外,保險規(guī)模的迅速擴大和入市比例的不斷提高,都使險資成為國內(nèi)資本市場不可或缺的重要組成部分,無論從完善投資者隊伍和國內(nèi)資本市場的平穩(wěn)發(fā)展計,都呼喚險資的盡早入市。而對險資來說,股指期貨與融券是其目前保值業(yè)務(wù)、實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值不可或缺的應(yīng)用工具。目前情況下,險資參與股指期貨與融券業(yè)務(wù)的時機已基本成熟。 首先,保險機構(gòu)參與股指期貨與融券業(yè)務(wù)的市場條件已相對成熟。 股指期貨與融券業(yè)務(wù)的成功上市并經(jīng)過三個多月的平穩(wěn)運行,首批參與投資者(自然人、一般法人)以及接下來參與的機構(gòu)投資者(基金、券商)都已成功接受了市場的檢閱,相關(guān)制度設(shè)計也得到了實戰(zhàn)檢驗;目前股指期貨日平均交易額已穩(wěn)定在2000億元以上,成交量與持倉的比值穩(wěn)定在8~15之間,充裕的流動性也能滿足險資參與的要求,而且險資的介入還能彌補目前市場投機有余而保值不足的境況。應(yīng)該說管理層高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步的目的已實現(xiàn),保險資金參與股指期貨與融券的市場條件已相對成熟。 其次,牛市和熊市的交替洗禮,保險機構(gòu)參與股指期貨與融券的心理層面已經(jīng)成熟。 股指期貨上市前,在模擬環(huán)境下,經(jīng)過2008年大熊市與2009年牛市的洗禮,以及今年4月中旬股指與融券上市后,三個月的單邊連續(xù)跌勢與7月5日至8月2日一個月的單邊連續(xù)上漲的實戰(zhàn)環(huán)境鍛煉,保險機構(gòu)投資者的心態(tài)更加平穩(wěn),參與股指期貨與融券的心理層面已基本成熟。 再者,經(jīng)過長時間的籌備,保險機構(gòu)投資者參與股指期貨與融券的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)十分扎實。 股指期貨與融券業(yè)務(wù)上市前經(jīng)過了長時間的醞釀和籌備,作為險資可能首批推出的保值工具,保險機構(gòu)像其他機構(gòu)投資者一樣,未雨綢繆,預(yù)先儲備了大量的人才,業(yè)務(wù)上做了大量的理論與實戰(zhàn)研究,并進(jìn)行了一系列的業(yè)務(wù)培訓(xùn),而且經(jīng)過了將近三年的仿真交易磨練。因此,參與的業(yè)務(wù)層面已基本成熟。 另外,為迎接新業(yè)務(wù)的到來,各保險機構(gòu)信息系統(tǒng)都做了超前配置,參與股指期貨與融券的技術(shù)層面也已基本成熟。 近幾年,保險機構(gòu)加大了IT建設(shè)投入,改造、升級或新建了大量的后臺及前臺業(yè)務(wù)系統(tǒng),為新業(yè)務(wù)的開展進(jìn)行了大量調(diào)研,并提前制定了相應(yīng)的應(yīng)對方案和有關(guān)措施,因此,保險機構(gòu)參與股指期貨與融券的技術(shù)層面也已成熟。 總之,保險資金的保值增值以及投資規(guī)模的擴大和入市比例的不斷提高需要股指期貨與融券業(yè)務(wù)保駕護(hù)航,而且在管理層高標(biāo)準(zhǔn)穩(wěn)起步的要求下,經(jīng)過中金所等相關(guān)機構(gòu)和人員的精心設(shè)計與安排下,股指期貨與融券業(yè)務(wù)實現(xiàn)了成功上市和平穩(wěn)運行,邁出了堅實的第一步,為險資入市創(chuàng)造了穩(wěn)定的環(huán)境。而且基金與券商的成功參與也為險資提供了可借鑒的成功經(jīng)驗,可以說外部條件已經(jīng)成熟;從保險內(nèi)部來看,未雨綢繆,也經(jīng)過了長期的悉心籌備和市場磨練,積累了豐富的經(jīng)驗,為險資介入股指期貨與融券業(yè)務(wù)打下了堅實的基礎(chǔ),并為其長期穩(wěn)定運行提供了有力保障。 股指期貨與融券市場呼喚保險資金入市,保險資金也必將成為其穩(wěn)定發(fā)展的中堅力量。個人認(rèn)為,目前,保險機構(gòu)參與股指期貨與融券業(yè)務(wù)的內(nèi)外部條件具備,時機已基本成熟。
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