趙安明：玉米上漲勢頭或?qū)⒌玫揭欢ň徑?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2010-08-24 15:58:16 來源：渤海期貨 作者：趙安明

從整個(gè)8月份的期貨市場結(jié)構(gòu)來看，工業(yè)品市場部分品種在7月份成交及持倉量創(chuàng)出年內(nèi)新高之后，8月份的市場活躍度已經(jīng)開始放緩，盡管資金大舉撤離工業(yè)品市場的跡象仍不算太明顯，但農(nóng)產(chǎn)品市場部分品種成交量及持倉量在8月份暴發(fā)式增長已經(jīng)可以說明資金在商品之間的一次板塊輪換。從近兩個(gè)月期貨市場的巨量成交及持倉情況來看，盡管部分農(nóng)產(chǎn)品市場由于惡劣天氣的影響而出現(xiàn)的價(jià)格上漲容易被市場理解，但工業(yè)品市場突發(fā)式的價(jià)量暴漲與經(jīng)濟(jì)的增速放緩形成強(qiáng)烈的反差，商品的金融屬性突顯，市場的投機(jī)氛圍濃重，隨著資金從工業(yè)品市場開始流出，農(nóng)產(chǎn)品市場近幾日也迎來調(diào)整。筆者預(yù)期，隨著資金的不斷流出以及價(jià)格的回落，后市商品市場將逐漸回歸理性，價(jià)格中期趨弱，玉米市場價(jià)格也將步入階段性調(diào)整。 一、8月份CPI繼續(xù)上漲的可能性增強(qiáng)，宏觀面調(diào)控壓力大 從8月份的天氣狀況來看，全國大部分地區(qū)雨水仍然充足，而暴雨天氣導(dǎo)致的部分地區(qū)洪澇及泥石流等災(zāi)害仍在持續(xù)。據(jù)了解，近期，東北、華北、西南地區(qū)均又將出現(xiàn)較大降雨，局部大暴雨。伴隨著災(zāi)害性天氣的持續(xù)，現(xiàn)貨市場蔬菜、肉類以及其他農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)。據(jù)新華社全國農(nóng)副產(chǎn)品和農(nóng)資價(jià)格行情系統(tǒng)監(jiān)測，與前一日相比，8月22日，肉類、禽蛋價(jià)格全部上漲；蔬菜價(jià)格以漲為主。從農(nóng)業(yè)部“全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)”來看，8月份農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)已突破年初2月份春節(jié)期間的高位，食品價(jià)格的上漲將可能推動(dòng)8月CPI繼續(xù)走高，盡管CPI的上漲壓力暫不會引發(fā)加息的恐慌，但由此所帶來的宏觀面價(jià)格調(diào)控壓力將增大。 二、政策性拍賣壓制不間斷 由于市場糧源供應(yīng)偏緊，在新產(chǎn)玉米上市之前，臨儲玉米的拍賣成為市場供應(yīng)的重要來源。8月10日，臨儲玉米的拍賣數(shù)量由原來的100萬噸突然降至40萬噸，刺激大連玉米期價(jià)大幅走高，而隨后為平息市場的恐慌情緒，8月13日又增加了一次臨儲玉米的拍賣。從臨儲玉米當(dāng)周的拍賣總量上看仍低于往常的100萬噸數(shù)量，但如果加上跨省移庫玉米的120萬噸數(shù)量，整周200萬噸的拍賣數(shù)量則高于前一周向市場投放的總量，反應(yīng)政府調(diào)控玉米價(jià)格的態(tài)度較為堅(jiān)決。從拍賣的成交情況來看，東北地區(qū)臨儲玉米的拍賣維持較高的成交率，而跨省移庫的拍賣卻繼續(xù)表現(xiàn)遜色。由此筆者認(rèn)為，從儲備玉米的分布來看，由于今年補(bǔ)貼南方飼料企業(yè)到東北地區(qū)收購玉米導(dǎo)致東北地區(qū)糧源大量外流，從而使東北地區(qū)的儲備玉米略顯不足，如果按照政府方面的說法，從供需平衡表上來說，整體的供求關(guān)系仍然充裕，當(dāng)前的市場緊張格局可能僅僅是由于東北地區(qū)因儲備不足而引發(fā)的局部供需失衡而引起的。從最新的拍賣公告來看，8月24日將繼續(xù)進(jìn)行國儲玉米的拍賣活動(dòng)，臨儲玉米的拍賣量仍然維持40萬噸的數(shù)量，跨省移庫的數(shù)量維持在60萬噸，從拍賣的動(dòng)向來看，可能會通過周度的拍賣總量以及頻率的增加來消化市場對于東北地區(qū)臨儲玉米拍賣數(shù)量減少、庫存不足的疑慮。 三、進(jìn)口成本上升速度較快，但后期漲勢或放緩 由于國內(nèi)玉米價(jià)格高漲，而國際玉米價(jià)格持續(xù)低迷，今年3月份以來，國際玉米進(jìn)口成本持續(xù)低于國內(nèi)銷區(qū)港口價(jià)格，導(dǎo)致本年度玉米的進(jìn)口持續(xù)增長。從進(jìn)口的數(shù)量來看，中國7月份進(jìn)口玉米193896噸，較6月的64520噸大幅攀升201%。盡管從質(zhì)量上看進(jìn)口玉米并不能緩解國內(nèi)對優(yōu)質(zhì)玉米的需求，但仍會對雞鴨料飼用玉米市場產(chǎn)生一定的沖擊，從而會緩解一部分飼用玉米需求的壓力。不過，由于俄羅斯出臺一條暫時(shí)的糧食出口的禁令，使得國際小麥價(jià)格高漲，小麥價(jià)格的持續(xù)上揚(yáng)引發(fā)玉米替代需求的增長，從而刺激美玉米價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，最終推動(dòng)國內(nèi)進(jìn)口玉米成本持續(xù)走高。從當(dāng)前的價(jià)差來看，進(jìn)口成本的快速反彈可能導(dǎo)致后期進(jìn)口數(shù)量回落，但受高于預(yù)期的加拿大小麥產(chǎn)量以及俄羅斯否認(rèn)糧食進(jìn)口的傳言影響，再加上全球小麥庫存處于歷史高位，近期國際小麥價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)明顯回落。由此來看，隨著國際小麥價(jià)格的回落，國際小麥與玉米的比價(jià)得到修復(fù)，后市美玉米價(jià)格存在回落的可能，進(jìn)而會降低我國玉米的進(jìn)口成本。 四、新季玉米生長仍是焦點(diǎn)，產(chǎn)量增長仍可期 盡管短期的現(xiàn)貨市場仍然“漲”聲一片，但新年度的玉米產(chǎn)量預(yù)期才是此輪上漲的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。從當(dāng)前的玉米生長情況來看，國內(nèi)玉米均已進(jìn)入灌漿—乳熟期，在灌漿—乳熟階段，水分是決定玉米籽粒飽滿最終影響全年產(chǎn)量的關(guān)鍵，與去年7、8月份干旱的情況相比，今年多數(shù)地區(qū)雨水充足，溫度條件適宜。據(jù)有關(guān)部門調(diào)查，當(dāng)前東北地區(qū)玉米生育狀態(tài)良好，與常年相比，吉林玉米生育進(jìn)程基本相當(dāng)，黑龍江北部地區(qū)甚至提早3—5天，內(nèi)蒙古東部及遼西地區(qū)延遲2—3天，但當(dāng)?shù)胤e溫對玉米生長發(fā)育較為充裕，故不會影響其正常成熟。據(jù)農(nóng)業(yè)專家介紹，7月下旬，雖然洪澇災(zāi)害對東北部分地區(qū)玉米生長發(fā)育造成了一定的不利影響，但加強(qiáng)田間管理后，其對玉米最終產(chǎn)量影響不大。因此，若后期產(chǎn)區(qū)不出現(xiàn)大范圍的災(zāi)害性天氣，玉米總產(chǎn)量將較上年明顯增加。 五、后市展望 從整個(gè)國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品市場價(jià)格走勢來看，由于前期的大幅上漲已經(jīng)積累了較多獲利盤，資金的獲利回吐將帶動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)走弱，后期在不出現(xiàn)新的強(qiáng)勁利多題材的情況下，伴隨著美元指數(shù)的反彈，商品市場整體走弱的可能性依然存在，在整個(gè)商品市場偏弱的背景下，玉米難以獨(dú)善其身，其上漲勢頭或?qū)⒌玫揭欢ň徑?。另外，針對CPI上漲的壓力，宏觀面對農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的調(diào)控以及新玉米生長狀況整體良好也將令玉米價(jià)格回落，中線來看，大連玉米1105合約將可能回到1900—1950元/噸區(qū)間。 責(zé)任編輯：劉健偉

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