行情回顧：
 
　　7月份，在災(zāi)害天氣和通脹預(yù)期的炒作下，國際國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格一路狂飆，吸引大量投資資金入場，隨著資金球越滾越大，上漲勢頭也愈演愈烈，然而在經(jīng)過一輪近乎瘋狂的上漲后，市場炒作熱情逐步降溫，領(lǐng)漲的美麥急踩剎車，掉轉(zhuǎn)風(fēng)頭，隨后美豆熄火，上漲動能耗盡，出現(xiàn)回調(diào)勢頭。國際農(nóng)產(chǎn)品降溫對國內(nèi)投資者提出警示，投資者熱情減退，油脂油料價格出現(xiàn)技術(shù)回調(diào)，但從基本面來看，后期油脂油料仍易漲難跌，在價格回歸基本面后，預(yù)計后期將在基本面支撐下再度上行。

美國大豆單產(chǎn)懸而未決
 
　　雖然美國農(nóng)業(yè)部在8月供需報告中上調(diào)2010/11年度美國大豆單產(chǎn)至歷史高水平的44蒲式耳/畝，但2010/11年度大豆最終單產(chǎn)尚未最終確定，后期仍存在變數(shù)。此次單產(chǎn)上調(diào)是由于美國新作大豆生長順利，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部作物生長報告，截至8月15日，大豆優(yōu)良率為66%，上周66%，去年同期66%，大豆開花率97%，去年同期92%，5年平均95%，大豆結(jié)莢率84%，去年同期69%，5年平均81%。但是近期美國年度作物巡查團(tuán)的巡查員表示，美國兩大大豆產(chǎn)區(qū)愛荷華州和伊利諾伊州面臨大豆猝死綜合癥威脅，這種疾病可能導(dǎo)致大豆大幅減產(chǎn)，根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部作物面積報告，這兩個州作物面積占全國總面積的24.7%。產(chǎn)量的不確定性使得空頭不敢貿(mào)然打壓，多頭也存在堅持抵抗的理由，8月份報告已經(jīng)在農(nóng)產(chǎn)品上漲熱情高漲之時將利空因素釋放，后期進(jìn)一步上調(diào)單產(chǎn)的可能性不大，但一旦下調(diào)單產(chǎn)數(shù)據(jù)，將給多頭提供信心。
 
　　中國大豆進(jìn)口減緩，去庫存化時代來臨
 
　　從中國月度大豆進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，目前大豆進(jìn)口速度減緩，大豆集中到港高峰已過，大豆港口庫存也從峰值回落。今年4月份以來，我國進(jìn)口大豆到港數(shù)量不斷攀升，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，我國6月份大豆進(jìn)口達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的620萬噸，但7月份進(jìn)口數(shù)量開始回落，為495萬噸，據(jù)商務(wù)部預(yù)報，8月份大豆到港數(shù)量將為483萬噸，可見大豆進(jìn)口呈現(xiàn)下降趨勢。今年上半年，我國大豆港口庫存在大豆集中到港的壓力下斷刷新歷史紀(jì)錄，于7月28日達(dá)到峰值670.35萬噸，但隨著到港數(shù)量逐漸減少，同時港口大豆走貨速度維持在一個較高水平，港口庫存出現(xiàn)回落，因此，庫存方面的壓力將逐步減少。后期來自消費方面的支撐將逐步顯現(xiàn)，上半年由于油粕消費疲弱，對大豆的需求較少，但下半年，養(yǎng)殖業(yè)的回暖，豆油消費旺季的來臨，貿(mào)易商備貨的積極性提高，中間蓄水池效應(yīng)發(fā)揮，油廠庫存壓力將逐步降低，近期油粕價格的提高大大改善油廠壓榨利潤，也激發(fā)油廠采購大豆的積極性，大豆去庫存化時代來臨。
 
　　國儲收購價格有望提高
 
　　為保證農(nóng)民收益，提高國家對市場的控制能力，我國對農(nóng)產(chǎn)品實施最低保護(hù)價格收購政策，從近幾年收購政策來看，國家不斷提高糧油的收購價格和力度，其中，早秈稻的收購價格從2007年的0.7元/市斤提高到2010年的0.93元/市斤，白麥?zhǔn)召弮r格也從2007年的0.72元/市斤提高到0.9元/市斤，2010年油菜籽收購價格也在09年的基礎(chǔ)上提高0.1元/市斤至1.95元/市斤。此外，從成本的角度來看，農(nóng)藥化肥柴油等農(nóng)資產(chǎn)品價格的上漲也對提高最低收購價格提出需求，根據(jù)國家糧油信心中心數(shù)據(jù)，大豆生產(chǎn)成本的年復(fù)合增長率為4%。由此來看，今年國家提高大豆收購價格的可能性較大。
 
　　國產(chǎn)大豆、進(jìn)口大豆價格pk
 
　　由于美豆近期大幅飆升，美國大豆進(jìn)口理論成本不斷提高，按8月22日CBOT大豆收盤價來計算，美國和南美大豆9月份進(jìn)口大豆理論成本價分別達(dá)到3925元/噸和3895元/噸，遠(yuǎn)高于國儲收購價格3740元/噸。今年4月底國儲收購結(jié)束后，國產(chǎn)大豆價格一路下滑，從3700元/噸以上降至3,400-3,520元/噸之間，雖在8月份跟隨盤面有所上升，但價格遠(yuǎn)低于遠(yuǎn)期大豆進(jìn)口成本，這大大提升國產(chǎn)大豆的競爭優(yōu)勢(310368,基金吧)，對大豆價格形成支撐。
 
　　綜上所述，筆者認(rèn)為雖然資金推漲熱情減退，但隨著大豆期價回歸基本面，來自基本面的支撐將接力，連豆仍有望繼續(xù)上行，此番技術(shù)回調(diào)正好擠出風(fēng)險泡沫，給未來上漲打牢基礎(chǔ)，可關(guān)注新的買入時機。