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螺紋鋼主力合約1010從7月16日開始出現(xiàn)了一波震蕩上行走勢，到8月11日突破4400元大關(guān)，漲幅接近9%，從8月18日又連續(xù)4個(gè)交易日下跌，今日（8月23日）螺紋鋼期貨低開回落，全天低位震蕩，尾盤以1.55%的幅度收跌至4261元/噸。同時(shí)，國務(wù)院副總理李克強(qiáng)多次強(qiáng)調(diào)要加快保障房建設(shè)，這將會對鋼材期貨市場帶來什么影響，對此，期貨中國網(wǎng)邀請永安期貨鋼材分析師李耀忠為投資者分析。

以下是采訪內(nèi)容：

期貨中國：螺紋鋼主力合約從7月16日開始出現(xiàn)了一波震蕩上行走勢，漲幅接近9%，您認(rèn)為這波漲勢形成的的原因主要是什么?

永安期貨李耀忠：這波漲勢形成的原因主要是自今年3月初以來的持續(xù)減庫存所引發(fā)。減庫存的過程由三方共同作用，下游鋼材消費(fèi)企業(yè)春節(jié)后復(fù)工旺盛、補(bǔ)庫存，鋼廠淘汰落后產(chǎn)能、減緩產(chǎn)量增速，以及鋼貿(mào)企業(yè)去庫存。不過值得警惕的是，下游需求沒有好轉(zhuǎn)，反而由于房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響，不容樂觀，“去庫存化”的行情難以演變成為“需求正常化”。

期貨中國：李克強(qiáng)八天兩談保障房促安居,堅(jiān)決打擊炒房，這將會對鋼材期貨帶來什么影響？

永安期貨李耀忠：這則新聞表明，政府將繼續(xù)加大對房地產(chǎn)調(diào)控的力度以及后續(xù)政策的推出。高層對本輪房地產(chǎn)調(diào)控政策的態(tài)度明顯不同于以往，保持政策的連續(xù)性是本輪調(diào)控的策略，調(diào)控的重心是投資、投機(jī)性購房，堅(jiān)決打擊炒房，切實(shí)解決民生問題。我們可以通過國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)清晰地觀察到，商品房銷售面積首先反應(yīng)了調(diào)控政策的影響，后續(xù)將進(jìn)一步傳導(dǎo)至房地產(chǎn)公司的開發(fā)投資環(huán)節(jié)。雖然上半年房地產(chǎn)上市公司的業(yè)績?nèi)匀槐３朱n麗，但是預(yù)售款項(xiàng)在其中的粉飾作用較強(qiáng)，下半年銷售的負(fù)面影響將作用于施工面積和竣工面積上。由于全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，以及本輪調(diào)控政策在房地產(chǎn)開發(fā)投資貸款方面的調(diào)整，外資投資和國內(nèi)貸款的資金比例同比大幅下降。那么自有資金的要求較高，導(dǎo)致房地產(chǎn)開發(fā)投資的資金趨緊，最后新開工面積將顯現(xiàn)減速。值得注意的是，上半年部分房地產(chǎn)龍頭企業(yè)已經(jīng)放緩了拿地的步伐，回籠資金、提高抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力已經(jīng)擺在了首位。

根據(jù)《鋼之家》公布的各行業(yè)用鋼情況，房地產(chǎn)和基建方面對鋼材的需求占到了54.32%左右。城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資正在放緩，鋼鐵行業(yè)的需求將進(jìn)一步萎縮。根據(jù)馬歇爾的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，對于短期市場價(jià)格，需求將起主要作用；對于長期市場價(jià)格，供給則起主要住作用。那么后市鋼材期貨將在需求萎縮的情況下，重回跌勢，下跌幅度或?qū)?00-800元/噸，進(jìn)一步擠壓鋼廠利潤，甚至導(dǎo)致部分鋼廠出現(xiàn)虧損。

期貨中國：螺紋鋼出現(xiàn)連續(xù)4個(gè)交易日的下跌，您覺得會持續(xù)多久，在這樣的行情下，投資者又該如何操作？

永安期貨李耀忠：下跌的行情恐將持續(xù)至春節(jié)前。對于投資者而言，我們首先應(yīng)該進(jìn)行分類：

1.鋼材消費(fèi)方，降低遠(yuǎn)期合同和訂貨數(shù)量，提高購貨頻率，并對已有庫存進(jìn)行物理庫存和期貨頭寸的經(jīng)庫存管理；

2.鋼材生產(chǎn)方，由于高爐無法停轉(zhuǎn)，可以將坯料暫緩軋制，加快鋼材流轉(zhuǎn)，降低企業(yè)庫存，跟隨價(jià)格波動，靈活機(jī)動地建立定價(jià)機(jī)制，及時(shí)調(diào)整出廠價(jià)格，并適當(dāng)建立期貨空頭頭寸，保護(hù)現(xiàn)貨；

3.鋼材貿(mào)易方，根據(jù)現(xiàn)有貿(mào)易流量，在分析、確定好大勢的前提下，動態(tài)管理好凈頭寸，不斷變換買入套保和賣出套保的策略；4.對于期貨市場資本利得投資者，4250-4270是多方最后的陣地，勢必進(jìn)行反撲，從技術(shù)上來看也需要回摸4290附近的頸線位置，建議4360以上空頭頭寸繼續(xù)持有，回摸4290增加空頭頭寸。