【重要提示】：
 
　　美元指數(shù)再顯強勢，市場擔(dān)憂美國及全球的經(jīng)濟前景，避險需求上升。預(yù)計，年內(nèi)美元走強的態(tài)勢不會改變，目標(biāo)應(yīng)當(dāng)向89點靠攏。
 
　　國內(nèi)股市存在上漲的基礎(chǔ)。從技術(shù)上看，上證指數(shù)正在醞釀頭肩底形態(tài)，預(yù)示著未來有向上突破的可能性。從基本面上看，下半年剩余的新增信貸規(guī)模約為2.88萬億元，月均投放規(guī)模在5000億元左右。這說明市場流動性依然保持充裕狀態(tài)；另外，上證指數(shù)平均市盈率為19.89倍，這在成熟的資本市場中亦屬合理范圍，因而具有投資價值，尤其是金融與地產(chǎn)股。

【金屬市場】：前銅市還有上沖的可能性
 
　　上周LME3月銅繼續(xù)呈沖高回落之勢，短期振蕩的可能性較大，阻力位在7500美元，支撐位在7100美元。周五跌了54美元報7270美元/噸，但周漲幅為80美元。
 
　　從技術(shù)的角度看，銅價上行的阻力重重；這點從周KD指標(biāo)亦看出未來調(diào)整的可能性。然而，從往年國慶節(jié)前備庫的情況看，因采購需求的提升，銅價下行空間有限；相反，存在再度走高的可能性。
 
　　美元快速上漲是近期銅市回落的重要原因，同時，與美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的疲弱有關(guān)。美國14日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)升至50萬人，創(chuàng)2009年11月14日當(dāng)周以來最高；美國 8月費城 Fed制造業(yè)指數(shù)銳幅下滑，8月指數(shù)由 7月的 5.1，驟然減至 -7.7，是一年來首次出現(xiàn)負(fù)值，且萎縮幅度超乎市場預(yù)期。
 
　　在宏觀因素不利的情況下，銅市自身的供求面依然正面。LME銅庫存的下降一直支撐著銅價的上漲。如今LME銅庫存降至40.17萬噸，其中，注銷倉單3.14萬噸（占比7.83%）。由于注銷倉單出現(xiàn)增加，因此，庫存下降的趨勢還將保持。
 
　　從中期的角度看，9月份銅市將迎來傳統(tǒng)的消費小旺季；同時，我們估計國內(nèi)股市以上漲為主線，因此，銅市會呈強勢狀態(tài)。
 
　　從稍長的時期看，中國的經(jīng)濟應(yīng)當(dāng)還會保持平穩(wěn)發(fā)展的態(tài)勢，電網(wǎng)改造、西部開發(fā)、家電下鄉(xiāng)等，都將帶動銅的消費需求；但歐美的情況并不樂觀，經(jīng)濟前景存在較大的不確定性。據(jù)WBMS最新公布，2010年上半年全球銅市供應(yīng)過剩達(dá)到8萬噸，而上年同期為短缺16萬噸。因此，在這種弱平衡下，預(yù)計：10月份后銅市有重新走弱的可能。
 
　　策略：暫不做空，觀察為上，或是短線交易。
 
　　【螺紋鋼市場】：短期振蕩調(diào)整，后期謹(jǐn)慎看漲
 
　　上周，螺紋鋼期貨再次沖高后回落，RB1101合約在4400元/噸一帶阻力較大，轉(zhuǎn)而去測試支撐位4300元/噸處。周五，RB1101合約下跌51元報4311元/噸，周跌幅23元/噸。
 
　　三大鋼鐵巨頭上調(diào)9月出廠報價，但現(xiàn)貨市場并未跟隨，表現(xiàn)疲軟、采購謹(jǐn)慎。其中，上海三級螺紋鋼周漲幅10元報4170元/噸，北京一周跌20元至4280元/噸。據(jù)江蘇地區(qū)鋼坯成本測算，螺紋鋼的生產(chǎn)成本應(yīng)在4100元/噸；因此，就現(xiàn)貨而言，下調(diào)的空間較小。
 
　　從技術(shù)上看，近期市場處于調(diào)整狀態(tài)，呈現(xiàn)區(qū)間振蕩的態(tài)勢。其阻力位在4400元/噸，支撐在4300元/噸，較強的支撐應(yīng)在缺口處。
 
　　上周國內(nèi)主要城市的螺紋鋼庫存總量為572.6萬噸，較前周減少了4.5萬噸。持續(xù)下降的庫存反映總體供求關(guān)系有利于多方，只是降幅開始趨緩，說明前期減產(chǎn)的鋼廠有些復(fù)產(chǎn)，這對將來構(gòu)成不利影響。
 
　　近日，國土資源部正在清理全國房地產(chǎn)閑置土地問題。這引發(fā)了市場對于地產(chǎn)調(diào)控的擔(dān)憂，并導(dǎo)致了股市及螺紋鋼期貨的回落。對于股市，我們依然看漲，一方面市場資金供給充裕，另一方面股市估值合理。股市的上漲必將給鋼市帶來正面支持。
 
　　目前鋼材市場需求一般，因而鋼市處于一種上下兩難的境地。據(jù)悉，近期鋼廠訂單出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，產(chǎn)成品庫存積壓出現(xiàn)明顯下降，并基本回到正常水平。9月份后，建筑市場將進入施工旺季，鋼材采購需求會有所上升；同時，房產(chǎn)成交再度活躍，以及保障性住房的落實。這些都將繼續(xù)改善鋼市的供求關(guān)系。
 
　　策略：短期為區(qū)間振蕩，低位多單繼續(xù)持有，加倉與否可觀察4300元/噸處的支撐情況。另外，采購者的套保頭寸繼續(xù)持有。