PTA在反傾銷終裁消息出臺后，上周五和本周一兩天之內(nèi)PTA價格上漲了320元/噸，但是這種如火如荼的行情并沒有繼續(xù)走下去，接下來的周二、周三又接連沖高回落，說明反傾銷對價格的影響有限。周四，PTA期價跟隨大盤上漲，但是依然沒有突破8000元/噸的心理壓力位。未來期價走勢該如何展開，能否突破這個壓力位呢？

宏觀面：經(jīng)濟增長放緩&寬松的貨幣政策，大宗商品或反復(fù)震蕩
 
　　7月份中國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布，多向指標(biāo)顯示經(jīng)濟增長放緩，1-7月份規(guī)模以上工業(yè)增加值比上半年回落0.6個百分點，1-7月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資比上半年回落0.6個百分點，7月份社會消費品零售總額回落比6月份0.4個百分點。同時通脹壓力明顯，7月份CPI為3.3%。但是央行在《2010年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》稱下一階段將繼續(xù)維持適度寬松的貨幣政策，在經(jīng)濟增長放緩的情況下央行又不會貿(mào)然采取加息等緊縮措施來抑制物價上漲。
 
　　美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月14日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)增加1.2人至50萬人，為自2009年11月1日以來最高，預(yù)期為減少4000人。美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月新屋開工率年化月率上升1.7%，至54.6萬戶，但是低于預(yù)期的2.1%和58.6萬戶。美國紅皮書調(diào)查公布的數(shù)據(jù)顯示美國8月14日當(dāng)周紅皮書商業(yè)零售銷售年率上升2.7%，升幅符合預(yù)期。美聯(lián)儲公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月工業(yè)產(chǎn)出月率上升1.0%，好于預(yù)期的上升0.5%，年升7.7%。美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞參半，但是經(jīng)濟增長放緩也成為事實，為了給經(jīng)濟復(fù)蘇提供支持，美聯(lián)儲聲明將在長時間內(nèi)維持超低利率政策。而且在8月17日美聯(lián)儲一舉買入了25.52億美元美國國債，此舉被認(rèn)為重啟“量化寬松”。
 
　　日本的經(jīng)濟數(shù)據(jù)同樣讓政府感到頭疼，日本第二季國內(nèi)生產(chǎn)總值較上季僅增長0.1%，環(huán)比增長為0.4%，遠不及市場預(yù)估中值的增長2.3%。而且日本第二季度失業(yè)人數(shù)平均每月為349萬人，有118萬人失業(yè)已超過1年，比去年同期增長21萬人，為連續(xù)第7個季度增長。日本經(jīng)濟財政大臣荒井聰17日表示，政府本周末將開始討論可能的新刺激一攬子政策。
 
　　中美日三國都面臨這經(jīng)濟增長放緩的情況，雖然各自采取的具體措施不同，但是可以肯定的是不加息，寬松的貨幣政策繼續(xù)實施，以支撐日漸趨萎的經(jīng)濟增長。這樣可能使得大宗商品反復(fù)震蕩，既難以走高，也難以大幅下跌。
 
　　原油：需求旺季將盡，而庫存依舊高企
 
　　7月初到8月初原油價格的上漲主要是由于美國夏季汽油需求旺季的到來。但是，隨著9月初的美國勞動節(jié)的到來，夏季汽油需求高峰期也將要結(jié)束?？捎推穾齑嬉琅f高企，美國能源資料協(xié)會（EIA）周三表示，美國原油庫存較去年同期高出3.1%，且仍高于五年均值水平，庫存數(shù)據(jù)同樣顯示，截至8月13日當(dāng)周汽油庫存同比高出6.5%，亦高于五年均值。
 
　　PX：難給PTA成本支撐

PTA
 
　　PX自去年8月份由于產(chǎn)能擴充后使得供應(yīng)壓力的始終存在，充裕的供應(yīng)量導(dǎo)致其上漲壓力重重，難以呈現(xiàn)趨勢性上漲突破的行情。雖然說PX與MX的價差3月份以來都在100美元/噸左右徘徊，始終低于每噸160-180美元/噸的正常利潤水平。但是PX作為煉油產(chǎn)品的附屬產(chǎn)品，也使其盈利與否對煉廠盈利不大，具備了低價甚至虧本銷售的基礎(chǔ)，所以這個因素導(dǎo)致PX在弱勢行情下難以作為PTA的成本支撐。
 
　　PTA自身供需情況分析：高利潤、高開工率、高庫存VS需求旺季
 
　　由于PTA生產(chǎn)廠商的利潤一直較高，長期在1000元/噸以上，這也導(dǎo)致PTA生產(chǎn)企業(yè)很高的開工率，造成的結(jié)果就是PTA的供應(yīng)較為充足，這從鄭商所高額的注冊倉單數(shù)量可以窺視一二，8月19日的倉單數(shù)量仍高達34667張。由于鄭商所規(guī)定倉單必須在9月份集中注銷，巨大的倉單量不僅給1009合約的期價上漲造成壓力，而且倉單注銷后流入現(xiàn)貨市場的給遠月的1101合約的期價也會形成壓制。
 
　　但是從周一（8月16日）以來PTA上猛然增加的交易量和持倉量除了受反傾銷終裁結(jié)果出現(xiàn)的利好外，還由于“金九銀十”的秋季需求旺季行情即將到來的影響。但是需求旺季能否如期而至呢？短期來看，對于下游聚酯限電措施會抑制對PTA的短期需求，長期看歐美經(jīng)濟增長可能出現(xiàn)震蕩，紡織服裝的消費能力將下降，紡織品出口可能呈現(xiàn)前高后低的格局，出口減少也會限制其長期需求。
 
　　總的來說，宏觀面經(jīng)濟增長放緩，而由于寬松的貨幣政策不會輕易退出，料會使大宗商品價格反復(fù)震蕩。而從PTA產(chǎn)業(yè)鏈上看，上游原料成本支撐不力，下游供應(yīng)充足，消費又面臨不確定性，料難以突破8000元/噸的壓力關(guān)口。