近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳引發(fā)市場避險(xiǎn)情緒增加，美元指數(shù)大幅反彈，對以美元計(jì)價的大宗商品產(chǎn)生壓力，螺紋鋼也受到拖累。但前期推動鋼價上漲的主導(dǎo)因素并沒有發(fā)生變動，因此，預(yù)計(jì)螺紋鋼回調(diào)空間不大，將維持強(qiáng)勢震蕩格局。
 
　　首先，原材料價格上漲是鋼價此輪上漲的最主要推動力。
 
　　7月我國鐵礦石進(jìn)口量5120萬噸，終止了我國鐵礦石進(jìn)口連續(xù)下滑的局面，但與3月份的峰值相比，仍有10%左右的降幅。分國別來看，鐵礦石進(jìn)口出現(xiàn)下滑的國家為巴西和印度，從這兩個國家進(jìn)口的鐵礦石占鐵礦石總進(jìn)口量的比例分別由3月份的20%和23%下滑至18%和17.5%，與此同時，澳大利亞鐵礦石在進(jìn)口礦中的市場份額由35%升至45%。

印度和巴西礦的市場份額下降，原因各有不同：印度方面，印度卡納塔克邦禁止所有港口出口鐵礦石，從2009年數(shù)據(jù)來看，該邦的鐵礦石出口量占印度總量的21.4%，印度可供出口的鐵礦石數(shù)量減少，市場的炒作加劇了印度礦在國內(nèi)市場份額的下降。而巴西方面，則是因?yàn)樾录径乳L協(xié)礦報(bào)價過高，如果按照137美元/噸的鐵礦石價格計(jì)算，巴西礦的到岸價已經(jīng)達(dá)到1246元/噸，比現(xiàn)貨礦價格高出接近100元/噸。如果按照6月份淡水河谷的要求，長協(xié)價可能高達(dá)147美元/噸，那么長協(xié)礦與現(xiàn)貨礦價格倒掛將更為嚴(yán)重。長協(xié)礦的價格優(yōu)勢不再，導(dǎo)致巴西的市場份額下滑。鐵礦石長協(xié)價高企，而印度礦進(jìn)口減少，迫使鋼企加大在國內(nèi)找礦力度。
 
　　與進(jìn)口鐵礦石連續(xù)下滑形成鮮明對比的是，我國鐵礦石產(chǎn)量連續(xù)四個月增加，7月份雖有小幅回落，但進(jìn)口依存度降低的趨勢不改。但由于存在品位低、采選成本高等問題，國內(nèi)礦山對鐵礦石價格極其敏感。當(dāng)前國產(chǎn)鐵礦石的平均品位僅有17%左右，平均生產(chǎn)成本超過900元/噸，而河北唐山66%的鐵精粉報(bào)價僅1240元/噸，可以說，采選的邊際成本決定了鐵礦石價格。并且鐵礦石產(chǎn)量越大，鐵礦石的品位就越低，而采選的邊際成本就越高。因此，除非國內(nèi)鋼材產(chǎn)量出現(xiàn)大幅下降，從而減少對鐵礦石的需求，否則鐵礦石價格在邊際采選成本支撐下保持堅(jiān)挺，進(jìn)而對鋼材價格產(chǎn)生強(qiáng)力支撐。
 
　　第二，供需面在改善，最壞的時候已經(jīng)過去。
 
　　產(chǎn)量方面， 8月8日，工信部公布了18個工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單，要求這些企業(yè)的落后產(chǎn)能必須在今年9月底前關(guān)閉。按公布企業(yè)名單計(jì)算，煉鐵行業(yè)涉及產(chǎn)能3524.6萬噸，煉鋼產(chǎn)能876.4萬噸，相當(dāng)于2009年生鐵和粗鋼產(chǎn)量的6%和1.5%。而工信部以公布名單的方式，更加表明了淘汰落后產(chǎn)能的決心。從國家統(tǒng)計(jì)局公布的產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，7月份粗鋼產(chǎn)量為5174萬噸，環(huán)比下降3.8%，粗鋼日均產(chǎn)量為166.9萬噸。分品種看，螺紋鋼產(chǎn)量連續(xù)第二個月出現(xiàn)環(huán)比減少，減幅3%，減產(chǎn)導(dǎo)致供給壓力減輕。
 
　　而需求方面，4月中旬的房地產(chǎn)新政出臺以后，房地產(chǎn)銷售陷入低谷，5-7月銷售面積同比下滑7%，低于今年1-7月10%的平均水平，但是新開工面積卻出現(xiàn)了逆增長，5-7月的新開工面積同比增長71%，快于1-7月份68%的增速。事實(shí)上，市場普遍擔(dān)心的“房地產(chǎn)拐點(diǎn)”僅發(fā)生在終端銷售階段，開工階段尚未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變動。原因可能在于保障房，按照住建部要求，580萬套保障房將于年內(nèi)完成，總面積預(yù)計(jì)為1.68億平方米，相當(dāng)于2009年竣工面積的20%。因而保證了三季度的開工面積保持在較高的水平上。房地產(chǎn)新開工面積作為衡量建筑鋼材需求的先行指標(biāo)，對鋼材需求的提振將在1-2個月后顯現(xiàn)。三季度建筑鋼材需求并未出現(xiàn)預(yù)期中的大幅下滑，與之前相比，仍將保持平穩(wěn)。
 
　　供應(yīng)降低而需求平穩(wěn)或小幅增加，螺紋鋼的供需面正在得到改善，這一點(diǎn)從螺紋鋼社會庫存上也得到了印證。根據(jù)鋼之家網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)，螺紋鋼社會庫存連續(xù)五周減少，降幅總共達(dá)到7%，表明下游市場對當(dāng)前的價格較為認(rèn)可，去庫存化得以重新啟動?！案弋a(chǎn)量，低需求，高庫存”重新轉(zhuǎn)化為“高產(chǎn)量，高需求，高庫存”。
 
　　當(dāng)前螺紋鋼期貨跟隨其他商品回調(diào)，在此期間現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)中上漲格局，使得期貨價格向現(xiàn)貨價格靠攏，期貨升水當(dāng)前已經(jīng)收窄至40元/噸。根據(jù)前面的分析，我們認(rèn)為螺紋鋼現(xiàn)貨價格在成本支撐下將保持堅(jiān)挺，因此預(yù)計(jì)期貨回調(diào)空間也不大。從術(shù)上看，主力1101合約在4250一線獲得支撐的可能性很大。投資者在操作時，不建議過分殺跌，價格回落至4250一線時，可以進(jìn)行少量買入。