7月中旬LLDPE價格觸底反彈，期價站上60日均線后連續(xù)14個交易日橫盤振蕩。近日5日均線和10日均線再度形成金叉，技術面呈現(xiàn)走強跡象。筆者認為，隨著膜料需求旺季的來臨，基本面情況好轉，LLDPE后市仍有一定上漲動能。

一、 原油重回振蕩區(qū)間，后市下跌空間有限。

在美元指數(shù)強勢反彈與庫存高企等多重利空因素打壓下，原油短暫突破80美元整數(shù)關口后重回振蕩區(qū)間。但是，隨著經(jīng)濟復蘇的持續(xù)，原油價格趨勢看漲，后市下跌空間有限。近日高盛銀行分析師表示，今年下半年全球原油供應可能將吃緊。其在報告中表示：“我們認為2010年下半年全球原油庫存將開始下降，到年底趨于季節(jié)平均水平，因我們預期近幾個月陸上原油庫存將追隨海上浮動原油儲存量的下降而下降。我們預期后市全球石油市場將吃緊，從而推動WTI油價在2010年下半年達到每桶85-95美元的區(qū)間。”此外高盛公司分析師們表示，預期中國石油需求的增長仍將保持當前的高水平，今年將增長9.5%。不過，分析師在未來經(jīng)濟發(fā)展方面的觀點仍存在分歧，這意味著原油價格的波動范圍可能拉大。

二、 供應壓力出現(xiàn)緩和

從國內的PE產量和PE進口量數(shù)據(jù)來看，市場的貨源供應壓力或將逐漸緩和。今年前6個月國內PE產量達到5824784噸，較去年同期的3873928噸，同比大幅增加50.36%。但是，從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，國內的月度產量在4月份達到峰值923354噸之后，環(huán)比出現(xiàn)了一定幅度的下降，最近公布的7月份PE產量為864328噸。

進口方面，今年1—6月份的PE總進口量為3827360噸，基本與去年同期3737000噸的進口水平不相上下，但近月的環(huán)比進口量卻出現(xiàn)了明顯的下降。數(shù)據(jù)顯示，今年的PE月度進口量在3月份達到峰值865800噸，隨后4月份進口量環(huán)比下降27.74%至625600噸；5月份的進口量繼續(xù)下降至544460噸，到6月份PE的月度進口量僅為486500噸，環(huán)比再將10.64%。進口量的大幅收縮，一定程度上緩解了國內現(xiàn)貨市場的供應壓力。

據(jù)了解中石化/中油大區(qū)雖然銷售尚有壓力，但庫存保持在低水平，尤其是高壓與線性。各地除前期套牢貨源外，整體庫存水平一般。從交易所的庫存情況來看，雖然近期的注冊倉單量出現(xiàn)了明顯的增加，從6000多張增加到了近1萬張。但是，對于目前9月合約3萬手的持倉水平來說，期價尚無倉單庫存壓力。

三、 下游整體需求情況良好，膜料需求旺季即將來臨

今年上半年我國整個塑料制品的產量較去年同期明顯增加。從國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)來看，2—6月份的塑料制品產量為2230萬噸，同比增速23.06%；初級形態(tài)的塑料產量為1786萬噸，同比增速21.91%。同時兩者的環(huán)比也保持著較為穩(wěn)定的增速。

此外，膜料需求旺季即將來臨，LLDPE價格有望迎來新一輪上漲。

需要注意的是，目前下游膜料的前期儲備啟動情況尚不樂觀。資料顯示，全國每年都會最早啟動的農膜銷售市場——山東壽光農膜批發(fā)市場，根據(jù)去年經(jīng)驗，7月中旬該地銷售應該已基本進入旺季，但今年銷售情況不容樂觀，7月市場仍然相當冷淡，部分前期備貨的農膜經(jīng)銷商，仍處于大幅虧損局面。在此情況下，該地區(qū)可以出現(xiàn)的實際需求有限。此外，近期全國各地的大型農膜經(jīng)銷商開始關注原料價格趨勢，儲備工作有望啟動，浙江、山西和江蘇等省份，均有意向適量備貨，但采購意向均不果斷，觀望氣氛濃厚。據(jù)了解，多數(shù)大型農膜經(jīng)銷商庫存仍處于低位。

總而言之，膜料需求旺季即將來臨，雖然下游經(jīng)銷商的膜料備貨尚未全面啟動，但是后市備貨空間較大，有望推動LLDPE進一步走高。