我們認(rèn)為后期股指繼續(xù)上行的壓力依然存在。從基本面上看，并不能找出支持股指大幅上漲的理由。

第一， 7月份總體的數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟增速仍處于逐步放緩的態(tài)勢，但降幅或仍可在政府容忍范圍之內(nèi)，支持市場前期連續(xù)反彈的政策寬松預(yù)期開始減弱。

第二，7月的CPI同比上升3.3，比上月增加0.4個百分點，其中雖有翹尾因素原因，但新漲價因素——食品價格對CPI的貢獻為1.1個百分點。國務(wù)院要求建立蔬菜儲備制顯示了對未來食品價格上漲推高通脹表示擔(dān)憂，三季度新漲價因素依然存在，低通脹因素將逐漸削弱，央行連續(xù)的貨幣凈回收也反映了央行的通脹預(yù)期的管理，未來流動性收縮將依然持續(xù)。

第三，外圍環(huán)境的惡化決定國內(nèi)股指不能獨善其身，美聯(lián)儲上調(diào)了美國經(jīng)濟的悲觀預(yù)期，加之美國就業(yè)數(shù)據(jù)大幅低于市場預(yù)期，市場加速了對全球經(jīng)濟的擔(dān)憂，將進一步制約全球股指的上升空間。

第四，房地產(chǎn)政策放松言之過早。嚴(yán)厲的房地產(chǎn)新政顯示了政府調(diào)控房價的決心。目前來看，全國房價下降的幅度不大，部分地區(qū)的房價還維持上漲勢頭。8月19日，國土資源部召開房地產(chǎn)用地專項整治工作新聞通氣會，認(rèn)為閑置土地成為房地產(chǎn)用地違法違規(guī)的主要問題。后期，新調(diào)控房地產(chǎn)政策出臺的可能性較大，重心可能會放在打擊閑置土地和住房的行為上。

未來可能出現(xiàn)三種走勢：一種是強勢上漲，一舉突破2967點，最終穩(wěn)站在這一點位之上，然后繼續(xù)上漲，牛市格局逐漸形成；第二種走勢就是股指面臨回調(diào)或者突破2967但不能連續(xù)站穩(wěn)3天最終回調(diào)，但從中長期來看，股指依然振蕩上行；最后一種走勢是股指下挫，下探前期低點。筆者認(rèn)為，第二種走勢的概率較大。因為基本面并不能支撐股指強勢上漲，另一方面目前股指已經(jīng)處于歷史地位，且前期嚴(yán)厲房地產(chǎn)新政和經(jīng)濟下滑預(yù)期已經(jīng)得到消化，股指大幅下挫的空間不大。短期股指區(qū)間振蕩可能較大，區(qū)間為2700——3000，通過振蕩來夯實基礎(chǔ)，最后醞釀一波牛市。