上海黃金交易所的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2009年交易所個人開戶數(shù)為91.85萬戶，占比99.42％；商業(yè)銀行代理的個人黃金交易在商業(yè)銀行代理的黃金總量中占比71.14％。這種結(jié)構(gòu)決定了國內(nèi)黃金市場交易以小資金量、短線投機為主的特征。而以產(chǎn)金用金企業(yè)為主的市場結(jié)構(gòu)決定了國內(nèi)金市場止步于黃金現(xiàn)貨市場階段，只能追隨國際市場走勢而不具備話語權(quán)。

與此相反，海外黃金市場金融市場屬性已經(jīng)相當(dāng)明顯。以大型金融機構(gòu)為主的市場主體通過大量的黃金ETF等黃金衍生產(chǎn)品，實現(xiàn)對黃金資產(chǎn)的配置，形成了大筆資金、長期穩(wěn)定的投資需求，從而掌握話語權(quán)。

徘徊于黃金現(xiàn)貨市場階段，止步于向金融市場轉(zhuǎn)變階前，是掣肘我國黃金話語權(quán)提高的根本原因。而現(xiàn)行法規(guī)一直沒有放開金融機構(gòu)黃金投資渠道和市場準(zhǔn)入，是導(dǎo)致我國黃金市場長期疏離于金融市場發(fā)展的癥結(jié)所在。

事實上，現(xiàn)行的《證券法》起草于1992年出臺于1998年，而我國黃金“統(tǒng)購統(tǒng)配”的計劃管理體制直到2001年才宣布取消，2002年方在上海成立黃金交易所?！蹲C券法》設(shè)計之初并未考慮到金融機構(gòu)黃金投資渠道的放開，造成了金融市場主體長期缺席我國黃金市場的發(fā)展。

現(xiàn)在全球黃金儲備正轉(zhuǎn)入擴展階段，各國央行從以往“不儲備”轉(zhuǎn)為“積極儲備”，成為今年以來推動國際黃金價格幾度刷新記錄的動能。這種格局迫切要求我國進(jìn)一步提升黃金話語權(quán)。

提高我國黃金話語權(quán)現(xiàn)實意義有三：其一，可以有效應(yīng)對國際市場惡意操控。我國已經(jīng)成為世界第二大黃金消費國。世界黃金協(xié)會預(yù)計今后10年中國的黃金消費還將翻倍，達(dá)到290億美元。

如果在國際黃金市場上長期缺乏控制力，不能把中國需求合理地反映到國內(nèi)金價和國際金價中，那么針對中國需求的市場操縱或惡意投機將增加，令增持黃金儲備、進(jìn)口黃金成本出現(xiàn)非理性上升。而中國不斷增長的黃金消費需求，不僅不會成為全球黃金博弈中的籌碼，相反會成為一種負(fù)擔(dān)。

其二，為推進(jìn)人民幣國際化增加關(guān)鍵籌碼。次貸危機和歐債危機表明信用貨幣在危機時刻的脆弱，人民幣要贏得全球投資者的信任，除了依托中國不斷增長的經(jīng)濟實力外，更需要足夠黃金儲備作為支持，提高我國在世界黃金市場的話語權(quán)。這是人民幣國際化的關(guān)鍵籌碼。

其三、有利于分散我國金融資產(chǎn)風(fēng)險。黃金是一種能有力分散國家金融資產(chǎn)風(fēng)險的資產(chǎn)。在人民幣升值壓力下，全面考量人民幣資本項下自由兌換和國際化的進(jìn)程，黃金是一種隱性兌換擔(dān)保，能給予外匯儲備結(jié)構(gòu)適度的合理化調(diào)整和價值保護(hù)，對未來美元以及美元資產(chǎn)可能出現(xiàn)的貶值作部分對沖。如果缺乏黃金話語權(quán)，就無法通過黃金價格上漲對美元形成壓力，從而保障我國大量美元儲備的價值。

黃金話語權(quán)的高低取決于“硬”和“軟”兩重實力：一方面，國家要提高黃金話語權(quán)，必須以龐大的黃金供需為基礎(chǔ)，民間和政府持有相當(dāng)數(shù)量的實物黃金；另一方面，黃金話語權(quán)的提高必須以一國強大和活躍的國內(nèi)黃金投資市場為基礎(chǔ)。而“藏金于國”和“藏金于民”兩種思路都顯露問題，并不能現(xiàn)實地解決問題。

一直以來，利用外匯直接購買黃金被認(rèn)為是最能簡單有效增加黃金儲備，提升國家黃金話語權(quán)的渠道。但事實并非如此。今年3月9日央行副行長、國家外匯管理局局長易綱表示，中國外匯儲備規(guī)模巨大，大規(guī)模增持黃金會助推國際金價上漲，中國不會考慮以外匯儲備大量購入黃金。

此外，由于增加的黃金儲備一般都存放美國英國，部分在外購買的黃金不易運回國內(nèi)，會出現(xiàn)“擁有黃金”卻不“占有黃金”的情況，一旦遭遇極端情況（如戰(zhàn)時的凍結(jié)），國家對這部分在外的黃金儲備沒有控制力，不符合我國國家利益。

雖然目前民間黃金儲備規(guī)模已達(dá)3000多噸，超過官方儲備兩倍多，但對于擁有13億人口的中國來說，通過收兌百姓購買的實物黃金想達(dá)到調(diào)配這筆黃金儲備的想法并不現(xiàn)實。

通過百姓購買黃金首飾、金條和通過商業(yè)銀行代理購買上海黃金交易所實物黃金等，雖然有利于我國平穩(wěn)增持黃金儲備。但是其軟肋在于，國家對這部分黃金儲備控制力太低：一旦危機嚴(yán)重沖擊信用貨幣信心，人人都想以黃金保值時，國家從民間強行收兌黃金將面臨巨大困難，無法快速有效地統(tǒng)一調(diào)配運用這一戰(zhàn)略資源，抵御危機。

一國黃金話語權(quán)的提高，必以大量的黃金儲備和活躍的黃金投資為前提。而提高我國黃金儲備量，并非只有外匯增儲一條路可行而已。通過黃金證券化產(chǎn)品，提高國家對民間藏金的控制力，不僅可以間接提高黃金儲備，更能活躍黃金衍生品市場增強黃金市場金融屬性，有利于提高我國黃金話語權(quán)。

因此建議首先，修正現(xiàn)行法規(guī)，放開金融機構(gòu)黃金市場準(zhǔn)人。推動黃金市場從黃金現(xiàn)貨市場向金融市場的轉(zhuǎn)變，是我國黃金市場向更高層面發(fā)展、提高國家黃金話語權(quán)的必由之路。只有當(dāng)中國對內(nèi)有強大活躍的投資市場，對外有大資金、長期穩(wěn)定的投資需求和大量黃金儲備后，才能真正在國際上掌握黃金話語權(quán)。而這其中離不開大型金融機構(gòu)作為市場主體的參與。

從記者得到的反饋來看，金融機構(gòu)目前配置黃金資產(chǎn)的意愿強烈。在2009年4月，上海黃金交易所與上海證券交易所正式合作研發(fā)之初，太平洋保險資產(chǎn)管理公司、中國人壽資產(chǎn)管理公司以及富國基金、華夏基金、交通銀行、工商銀行等大型金融機構(gòu)均已進(jìn)行了大量的準(zhǔn)備工作，終因現(xiàn)行政策限制而停滯?？梢哉f，推動金融機構(gòu)黃金市場準(zhǔn)入已迫在眉睫。

其次，放開黃金投資渠道，推動上海黃金交易所ETC品種掛牌。目前，西方主流基金通過黃金證券化產(chǎn)品實現(xiàn)對黃金資產(chǎn)配置，比例已達(dá)10%。在黃金從現(xiàn)貨市場向金融市場轉(zhuǎn)變的過程中，大量豐富的黃金衍生產(chǎn)品必不可少。除了能活躍場內(nèi)交易外，我國還可借由黃金衍生品的杠桿效應(yīng)，發(fā)揮中國對世界黃金市場定價權(quán)的影響力。

據(jù)記者了解，在現(xiàn)有黃金衍生品種方案里，上海黃金交易所正在研究的黃金ETC（交易型黃金憑證）具備將黃金資產(chǎn)證券化的功能，建議加快推動。它以交易所上市的標(biāo)號為Au9995標(biāo)準(zhǔn)黃金金錠實物黃金為基礎(chǔ)資產(chǎn)，追蹤現(xiàn)貨黃金價格，投資者可在上海黃金交易所二級市場買賣憑證份額。

其最大優(yōu)勢在于，能夠?qū)嵨镛D(zhuǎn)化成憑證，憑證持有者只擁有黃金物權(quán)進(jìn)行交易，不能持有黃金，而黃金憑證對應(yīng)的實物黃金可集中托管到國家機構(gòu)，使之成為可控可管的黃金資產(chǎn)，不僅間接增加黃金儲備，也借以提高了國家對民間黃金資產(chǎn)的控制力。同時這種溫和的增儲方式不會影起金價大幅波動，能夠兼顧政府安全與金融安全，平衡國家戰(zhàn)略需要和民間投資需要。

第三，建議由國家投入初始資金創(chuàng)設(shè)黃金池。國家提高對民間黃金儲備控制力的關(guān)鍵在于，成功建立起一個持續(xù)擴容的、專用于黃金投資的實物黃金池，它可以來自國內(nèi)現(xiàn)有黃金、新生產(chǎn)出的黃金，也可來自進(jìn)口。

創(chuàng)立黃金池的啟動資金，建議通過中投公司或動用一小部分外匯資金來實現(xiàn)。其后，可以利用民間資金進(jìn)入、商業(yè)銀行和黃金公司創(chuàng)設(shè)憑證，這些市場化操作模式逐漸壯大。據(jù)專家預(yù)測，待黃金憑證市場發(fā)展成熟后，規(guī)?？膳c美國類似產(chǎn)品SPDR黃金ETF相當(dāng)，持倉量可達(dá)到1000噸以上的水平。屆時我國也可通過憑證持倉的公布，來提高中國需求在全球黃金市場的話語權(quán)。

第四、建議由人行或上海黃金交易所承擔(dān)實物黃金托管職能。我國《人民銀行法》規(guī)定人民銀行監(jiān)管黃金市場。因此，行使這部分實物黃金管理權(quán)的機構(gòu)，應(yīng)由人民銀行管或其轄的上海黃金交易所承擔(dān)。這樣就實際將金庫管理權(quán)掌握在國家手中，大幅度提高國家對民間黃金資產(chǎn)控制力，實現(xiàn)“實際占有黃金”，滿足國家特殊時期統(tǒng)一調(diào)配運用黃金資源的安全需求。