天氣變數(shù)增加ICE糖不確定性
 
　　世界兩大食糖主產(chǎn)國巴西和印度新榨季食糖產(chǎn)量大幅增加毫無懸念的情況下，經(jīng)歷嚴(yán)重炒作巨幅上漲ICE糖理應(yīng)隨著中美經(jīng)濟(jì)增速放緩的負(fù)面消息而回調(diào)整理，誰料想天氣的復(fù)雜多變導(dǎo)致ICE糖市更加撲朔迷離。俄羅斯遭遇的數(shù)十年罕見的干旱天氣重創(chuàng)了本國小麥、甜菜等農(nóng)產(chǎn)品。俄羅斯連續(xù)下調(diào)了7月至9月原糖進(jìn)口關(guān)稅可以看出俄羅斯對(duì)原糖需求非常旺盛，市場(chǎng)對(duì)包括原糖在內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品將大量進(jìn)口充滿無盡的猜測(cè)。俄羅斯生產(chǎn)商協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，該國從國內(nèi)甜菜中生產(chǎn)的白糖產(chǎn)量將降至320-330萬噸，低于災(zāi)前預(yù)估的400萬噸，Krasnodar地區(qū)白糖價(jià)格已經(jīng)達(dá)到887美元/噸，高于一周前的881美元/噸。巴基斯坦發(fā)生的洪澇災(zāi)害嚴(yán)重沖擊了巴基斯坦的食糖生產(chǎn)，受毀蔗田達(dá)到了15-20萬英畝（約合6-8萬公頃），市場(chǎng)普遍認(rèn)為今年的洪澇災(zāi)害將導(dǎo)致巴基斯坦損失50萬噸食糖，其糖產(chǎn)量將從原來預(yù)期的420萬噸降至370萬噸的水平，而巴基斯坦的食糖每年消費(fèi)需求約在420萬噸，因此大量進(jìn)口食糖理所應(yīng)當(dāng)。從國際原糖走勢(shì)來看，10月份ICE糖創(chuàng)近期高點(diǎn)19.64美分/磅后開始回調(diào)，但是在17.5美分/磅的位置強(qiáng)勁反彈，短期內(nèi)國際食糖供應(yīng)短缺促使投機(jī)基金買盤高漲，近日來ICE糖看漲期權(quán)成交數(shù)量一直明顯多余看跌期權(quán)，國際糖價(jià)重回到18美分/磅以上，折合成泰國原糖進(jìn)口成本價(jià)格在5950元/噸左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)的價(jià)格。

國家拋儲(chǔ)高價(jià)成交
 
　　8月12日，國家實(shí)施了第七次本榨季儲(chǔ)備糖拋售，本次拋儲(chǔ)成交15萬噸，競(jìng)拍最高價(jià)為5530元/噸，最低價(jià)為5200元/噸，均價(jià)為5417.69元/噸，成交金額為8.19億元，總計(jì)歷時(shí)6小時(shí)28分。從七次國家拋儲(chǔ)情況來看，此次成交均價(jià)接近3月5日第四次拋儲(chǔ)均價(jià)5437.51元/噸，當(dāng)時(shí)拋儲(chǔ)前，昆明商品中心批發(fā)市場(chǎng)白糖價(jià)格為5385元/噸，而此時(shí)該價(jià)格為5214元/噸。如果說第四次拋儲(chǔ)26萬噸是為了抑制糖價(jià)，那么本次拋儲(chǔ)只能說是平衡市場(chǎng)供給。糖價(jià)并未因?yàn)閽亙?chǔ)而表現(xiàn)頹勢(shì)，相反，國家儲(chǔ)備糖庫存大量減少的預(yù)期下，現(xiàn)貨糖價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)。
 
　　現(xiàn)貨支撐期糖易漲難跌
 
　　根據(jù)中糖協(xié)最新公布數(shù)據(jù)顯示，7月份銷糖量達(dá)到114.8萬噸，截止7月份，全國累計(jì)銷糖898.53萬噸，包括甘蔗糖845.66萬噸和甜菜糖52.87萬噸，銷糖率達(dá)到83.68%，超過去年同期銷糖率81.04%。從近兩個(gè)榨季5月至7月的銷糖率來看，今年的銷糖率5月份較去年有2.18個(gè)百分點(diǎn)的差距，到6月份差距已經(jīng)縮小至0.43個(gè)百分點(diǎn)，到7月份銷糖率已經(jīng)較去年提高了2.64個(gè)百分點(diǎn)，基數(shù)效應(yīng)顯現(xiàn)。由于2009/10榨季全國食糖產(chǎn)量僅為1074萬噸，遠(yuǎn)低于上榨季的1243.12萬噸，這種效應(yīng)在接下來的兩個(gè)月內(nèi)仍將使得銷糖率同比大增。
 
　　從國內(nèi)食糖現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易情況來看，除了包頭、阜新等國儲(chǔ)糖提貨地價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定外，其它銷區(qū)的糖價(jià)在拋儲(chǔ)后明顯上揚(yáng)。在中秋節(jié)和國慶節(jié)用糖企業(yè)積極備貨的預(yù)期下，主產(chǎn)區(qū)糖價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)，現(xiàn)貨明顯強(qiáng)于期貨，柳盤已經(jīng)對(duì)鄭糖出現(xiàn)明顯的升水現(xiàn)象，1009合約和現(xiàn)貨價(jià)格為-100元/噸，更加凸顯出現(xiàn)貨供應(yīng)捉襟見肘的窘境。
 
　　夯實(shí)平臺(tái)有益上攻
 
　　白糖指數(shù)自5月下旬發(fā)動(dòng)上漲行情至今已經(jīng)上漲近700點(diǎn)，雖然均線組合上看出白糖多頭排列依舊，但是超過13%的漲幅需要一定的時(shí)間來消化。白糖指數(shù)自8月9日有效站穩(wěn)5300點(diǎn)至今沒有明顯作為，窄幅震蕩于5300-5400點(diǎn)區(qū)間之內(nèi)進(jìn)行箱體調(diào)整。筆者認(rèn)為白糖正在搭建平臺(tái)夯實(shí)基礎(chǔ)，后市仍將繼續(xù)看高一線。SR1101合約和SR1105合約持倉量幾乎相當(dāng)，但SR1105成交量已經(jīng)連續(xù)4日明顯超過SR1105合約，換月過程仍在繼續(xù)，在此過程中，SR1105增倉十分明顯，多空雙方都在布局設(shè)防，待平臺(tái)搭建完畢，基本面支撐或?qū)⒗^續(xù)推高糖價(jià)。