雖然最新USDA報告顯示美國大豆單產(chǎn)與總產(chǎn)均有提高，但在中國進口需求的作用下，美國與全球主要國家的大豆庫存消費比均有下降。當(dāng)前美豆上漲受阻1050點，連豆與美豆追漲的風(fēng)險較大，大豆期市或?qū)⒂瓉砘卣{(diào)的轉(zhuǎn)折點。

美豆生長良好，中國需求提振美豆

8月16日USDA發(fā)布的報告顯示，截至8月15日，美豆開花率為95%，去年同期為88%，近五年平均值為94%；結(jié)莢率為79%，去年同期為62%，近五年均值為76%；優(yōu)良率為66%，與上周持平，與去年同期也持平?？傮w來看，美國中西部溫度較高濕度較大，為大豆的生長提供了有利條件，美國東南部大豆產(chǎn)區(qū)受干熱天氣影響，面臨減產(chǎn)的可能性較大，但東南部地區(qū)僅占美國大豆種植面積的15%左右，未能影響美國大豆生長的大局。

盡管美豆產(chǎn)量大幅提高，但美豆庫存消費比卻仍然有所降低，原因是出口量的大幅增加。美豆出口量從上月的8884萬噸調(diào)高至9111萬噸，其中大部分增幅來自中國的進口需求，中國從美國進口大豆量從2009/2010年度的4950萬噸增加至2010/2011年度的5200萬噸?？傮w來看，美豆的庫存消費比從上月11.36%調(diào)低至11.1%，全球大豆庫存消費比從上月的20.14%調(diào)低至18.93%?？梢哉f在美豆生長狀況良好，單產(chǎn)與總產(chǎn)預(yù)計均創(chuàng)新高的狀況下，強勁的中國需求是推升美豆持續(xù)走高的關(guān)鍵力量。

糧價異動受關(guān)注，大豆期價或回歸基本面。

拉尼娜現(xiàn)象給全球農(nóng)產(chǎn)品期價帶來重要影響，同樣不可忽視的是資金的借機炒作因素，可以說資金的借機炒作是前期豆類期貨大幅上漲的直接推手。當(dāng)前市場關(guān)注的另一個熱點問題是國際糧食漲價能否傳導(dǎo)至中國。筆者認為，此輪國際糧食價格上漲的背景明顯不同于2008年的國際糧食危機，國際糧價不具備持續(xù)大幅上漲的可能。就大豆而言，當(dāng)前我國大豆港口庫存依然處于600萬噸以上的高位，隨著國產(chǎn)大豆豐產(chǎn)上市的臨近，國內(nèi)大豆的供給將更加充足，大豆價格上漲面臨進一步的阻力。此外，發(fā)改委價格司等政府部門已經(jīng)關(guān)注到整個糧油市場價格的異動，且國家已建立比較快速的反應(yīng)機制，政策調(diào)控能有效遏制炒作哄抬農(nóng)產(chǎn)品價格的行為。隨著市場炒作因素的消失，大豆期市會回歸基本面。

后期關(guān)注

中美大豆主產(chǎn)區(qū)的天氣情況及大豆生長狀況依然是下一步市場關(guān)注的重點。根據(jù)美豆指數(shù)與國內(nèi)豆一指數(shù)的歷史季節(jié)性規(guī)律，大豆期價往往在7月末左右開始有一波上漲，在8月份中旬出現(xiàn)回調(diào)。結(jié)合盤面來看，美豆11月合約16日大幅收低，顯示1050美分一線有不小的壓力，且基金在此點位離場的可能性較大。連豆1105合約已突破了前期4124高點，雖有繼續(xù)上沖可能，但上方空間已經(jīng)很小，追多的風(fēng)險較大?？傮w建議多單逢高離場，空單待趨勢明朗后介入。