8月初以來，連玉米期價承接上月的強(qiáng)勢擴(kuò)大上漲空間，其中主力1101合約周一盤中一度上破2000元/噸關(guān)口，創(chuàng)下近兩年半新高。與此同時，CBOT玉米期價也在上周四美國農(nóng)業(yè)部公布月度報告后振蕩上揚，美玉米主力1012合約呈現(xiàn)向上挑戰(zhàn)年初高點449.75美分/蒲式耳的態(tài)勢。從后市發(fā)展來看，由于國際麥價自7月初以來飆升，帶動了谷物包括玉米期價的強(qiáng)勢上揚，加上玉米消費需求出現(xiàn)了較強(qiáng)增長，預(yù)計連玉米期價將繼續(xù)上行。

全球玉米預(yù)估供需平衡，但新玉米產(chǎn)量仍存變數(shù)

從美國農(nóng)業(yè)部8月12日公布的月度供需報告來看，2010/2011年度全球玉米總產(chǎn)量預(yù)計為8.3159億噸，比上年度增長2257萬噸?？傂枨箢A(yù)計為8.3142億噸，比上年增長1459萬噸。產(chǎn)量增幅超過需求增幅，使得上年度產(chǎn)不足需的狀況有所緩解，轉(zhuǎn)為供需平衡。全球期末庫存預(yù)計為1.3920億噸，與上年度持平。目前，北半球的玉米作物還在生長過程中，產(chǎn)量仍存在一定變數(shù)，尤其是中國玉米產(chǎn)區(qū)在7月份遭遇了洪水侵襲，部分地區(qū)可能出現(xiàn)減產(chǎn)。與此同時，中國玉米作物今年春季因低溫而推遲播種，還有可能遭到早霜的不利影響，也令秋季國內(nèi)玉米產(chǎn)量可能會發(fā)生變化。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計，今年中國玉米產(chǎn)量將達(dá)到1.66億噸，需求預(yù)計為1.60億噸。國家糧油信息中心則預(yù)計，今年秋季國內(nèi)玉米產(chǎn)量將達(dá)到1.68億噸。業(yè)內(nèi)民間機(jī)構(gòu)的預(yù)測值則低于官方的預(yù)測。由于天氣的不確定影響，市場對新玉米產(chǎn)量的預(yù)期也在調(diào)整，這會對玉米期價形成較大影響。

通脹預(yù)期升溫，糧食價格上漲態(tài)勢較強(qiáng)

國家統(tǒng)計局8月11日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月份居民消費價格（CPI）同比上漲3.3%，漲幅比上月擴(kuò)大0.4個百分點，環(huán)比上漲0.4%。創(chuàng)下21個月以來的新高，其中八大類商品價格中，食品價格上漲6.8%，漲幅居首。盡管7月份CPI上漲超過警戒線有自然災(zāi)害頻發(fā)等因素的推動，但糧食和豬肉價格上漲也是CPI上漲的重要推手，后期還有可能是推高CPI的主要推手。而國際大宗商品價格上漲引起的輸入型通脹也不可忽視。近期，國際市場谷物價格因俄羅斯遭遇130年以來最為嚴(yán)重的干旱導(dǎo)致小麥大量減產(chǎn)出現(xiàn)了暴漲。據(jù)了解，俄羅斯于8月5日宣布禁止小麥出口，全球小麥價格一路飆升，美盤小麥期價一度創(chuàng)下兩年最高，并對國內(nèi)谷物市場產(chǎn)生了較大的心理支撐。另外，流動性泛濫也加劇了市場的通脹升溫預(yù)期，反過來對農(nóng)產(chǎn)品價格有助推作用。而國內(nèi)泥石流、洪水等自然災(zāi)害引發(fā)的物流不暢以及災(zāi)區(qū)農(nóng)作物和牲畜受損等因素也可能導(dǎo)致局部地區(qū)的農(nóng)產(chǎn)品價格面臨上漲壓力。

國儲拍賣成交較高，引發(fā)市場對庫存擔(dān)憂

由于國內(nèi)玉米價格上漲過快，國家從5月份開始拍賣臨儲玉米。從拍賣情況看，成交率皆超過90%，顯示市場需求強(qiáng)勁。8月3日，國家臨儲玉米競價交易細(xì)則又一次修改，要求對購買企業(yè)的資格重新審核。同時同一買受人每次購買玉米的數(shù)量不得超過本企業(yè)一個月(30天)的用量(即玉米日需求量乘以30天)，一個月累計購買的數(shù)量不得超過兩個月(60天)的加工用量，自今年5月18日起累計購買數(shù)量不得超過企業(yè)120天加工用量等規(guī)則。而規(guī)則修改后，拍賣成交率仍居高不下，如8月10日吉林國儲玉米競價成交率達(dá)到99.94%，且前幾年的老玉米都被拍賣成交了，凸顯需求的旺盛。市場人士為此預(yù)期新玉米上市前玉米的供應(yīng)偏緊難以改變。另外，業(yè)內(nèi)人士也擔(dān)憂國家近期的強(qiáng)力拍賣會過早消耗庫存，使庫存吃緊，令續(xù)拍數(shù)量受限，也使得遠(yuǎn)期補(bǔ)庫壓力增大，給新玉米價格帶來上漲預(yù)期。

生豬價格上漲，拉動飼料消費需求增長，支撐玉米期價

自6月中下旬開始，國內(nèi)生豬市場開始回暖，豬肉價格逐步走高。當(dāng)前豬糧比價已從今年的最低點5：1回升到了6.4：1的水平，回到了盈虧平衡點之上。后期來看，全國的生豬存欄量處于年初以來的較低水平，加上局部受災(zāi)導(dǎo)致生豬死亡使得全國整體豬肉供應(yīng)不夠充足，豬肉價格上漲的態(tài)勢仍將延續(xù)。據(jù)了解，國內(nèi)毛豬價格在6.5—6.8元/斤，大部分地區(qū)的養(yǎng)殖盈利達(dá)到100-300元/頭，生豬養(yǎng)殖效益較好，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿較強(qiáng)，生豬存欄將提高。而8月之后的中秋、國慶將迎來備貨消費旺季，支撐豬肉價格維持回升之勢。豬肉價格的回升拉動了玉米等飼料需求的增長。從飼料市場情況來看，我國飼料產(chǎn)量連續(xù)5年突破億噸大關(guān)，去年達(dá)到了1.48億噸，同比增長8.4%。其中，豬飼料產(chǎn)量達(dá)到5243萬噸，同比增長14.6%。蛋禽飼料產(chǎn)量達(dá)到2761萬噸，同比增長3.6%。肉禽飼料增長6.3%達(dá)到4478萬噸，其他飼料也有不同幅度增長。今年下半年生豬和雞蛋價格的上漲將拉動飼料消費繼續(xù)增長，也會令玉米需求維持強(qiáng)勢。

總體來看，在通脹預(yù)期升溫、玉米供應(yīng)青黃不接之際、下游消費需求增長以及相關(guān)谷物價格走強(qiáng)等利多因素主導(dǎo)下，連玉米期價振蕩上揚。與此同時，投機(jī)資金大量進(jìn)入農(nóng)產(chǎn)品市場，連玉米成交再度趨于活躍，持倉也增加，這給期價提供了上漲動能。估計連玉米主力1101合約以及1105合約分別觸及和站上2000元/噸關(guān)口之后，后市有望繼續(xù)擴(kuò)大上行空間。